今天诺泰生物上市，首日上涨397.75%，激活了CXO板块，九洲药业，美迪西，博腾股份大涨。在CXO行业中，这三个企业都不是行业的核心资产，但都比诺泰生物强一点。他们上涨的逻辑也很简单，比我差的公司都可以给那么贵的估值，我比你强一点，怎么也应该享受和你一样的估值溢价水平吧？

最近银行股在不知不觉的上涨，类似南京银行，招商银行已经在新高的路上。虽然涨幅不大，但今天大金融形式向好，包括券商、银行和保险这老三样，同时也包括一些金融科技股。当下正是周期上行阶段，煤飞色舞之后会否出现大金融的新繁荣？一般来说，每一个上行周期都是完整的，包括大宗商品牛市，也包括金融业的牛市。有很多种理论去解释通胀下金融业的繁荣，比如有种理论认为：通胀上升代表着资金价格的上涨，资金价格上涨也意味着“钱商”也就是金融业获得更高的利润率。资金价格的表现就是利率上行。从前段时间的情况看，我们看到房地产贷款利率在上升。

根据公布的数据，5月份全国首套房贷款平均利率为5.33%，环比上涨2个基点；二套房贷款平均利率为5.61%，环比上涨2个基点。自2021年2月份开始，上涨已持续4个月。一线城市中，广州地区房贷利率已连续4期上涨。

才2个基点，但金融业就是这样，银行业根本就不是做存贷利息差的，他们是经营信用的，也就是将1块钱扩张到100块，这100块去出借，去投资。而当100块出借的利率上升……很显然，放大的杠杆让利率上升促进了金融业利润率的提升，从而催生了资本市场对金融业业绩的更高预期。

当前大金融的上升逻辑还较为微弱，尤其是券商，经历了漫长调整之后，最近几个月才开始回转。我们说牛市的先头部队就是券商，而且当前券商也的确比银行和保险走势更加强劲，那么现阶段股市和楼市的天平应该还是会向股市倾斜。券商依然是不错的选择，而券商起立一般也意味着，A股整体大趋势行情即将到来。

现阶段很多分析师都在表达紧缩担忧。诸如昨天美联储纪要显示，下个月可能讨论缩减美元国债购买计划。但其实我们可以看到，紧缩距离我们还是有很大的距离，宽松下，没理由券商一直趴着。

券商唯一的不足，是A股估值高于港股，从价值投资的角度，A股券商实在是贵。这种不对称的价格现象由来已久，且似乎无法弥合，我们在早前也一直认为最终，市场规律会遵循“一价定律”。两地应该是一个价格，但事与愿违。这方面，的确存在着认知局限性。不过可以解释的原因，应该是A股资本市场流动性比港股要充裕，而流动性充裕也利好券商未来的表现。

医疗板块还有一个亮点，就是一些小票最近表现不错。科创板的键凯生物创历史新高，这个公司主营产品为具有高技术壁垒的药用高纯聚乙二醇衍生物，与我们新版《百倍医药股》中新增加科创板公司的292页分析过聚乙二醇的长效技术，主要客户是恒瑞和长春高新。还有，舒泰神连续两天20cm,震惊了整个医疗板块。这个公司是国内最早开展基因治疗创新药研发的企业，在载体的递送和产业化两方面都做了非常多的探索。后续基于平台在各个适应症上都可以进行探索和尝试。另外公司C5a靶点的新冠适应症也在海外开展II/III期临床，进展顺利。当然，这个公司今年的亮点在于新冠临床适应症的批件——BDB-001注射液，2020年2月7日拿到新冠适应症临床批件，在国内完成了两个适应症，新冠肺炎和化脓性汗腺炎I期。新冠肺炎在西班牙、印度、印尼、孟加拉开展II/III期临床。3月底入组140例受试者，目前更多。化脓性汗腺炎适应症完成I期临床启动II期。近期Q2-Q3申请AAV（安卡相关性血管炎适应症），预计会直接从II期临床开始。预计今年下半年还有两个项目COVID19向FDA申报临床。后续也会在CFDA申请临床。公司很早就在做基因治疗筹备，最早是在2003非典的时候就开始做基因治疗的筹划。前面10年里面，回过头看，领域并不活跃，受制于美国临床试验中受试者去世，FDA很谨慎。这里面很多问题是有基础和技术研究不充分，不具备产业化条件。目前公司已经建立了单抗和基因细胞治疗的研发、中试、技术平台能力。在技术平台上还有更多项目，未来会陆续进入收获期。

A股整体技术面看，是平台突破后逐级向上的态势。此前A股在一个平台当中，理想化一点的投资人，可以将其看做是一轮新行情的早期，未来上涨速度由慢走快，最后登顶。对于A股未来我们依然抱有乐观看法。当然，现阶段全球局势扑朔迷离，我们也不确定全球宽松，全球疫情是否能够沿着我们预想的轨道。所以提醒投资人关注国际形势。但这并不代表投资人需要不停的买进和卖出，坚持看多，稳健持有是牛市盈利的基础。

即使是大宗商品，我们看到了很多短期利空，比如中国要保供给，应对大宗商品上涨态势。这几天大宗商品也在回撤，但实际上，大宗商品依然没有跳出上行轨道，很多大宗商品的价格定位是全球性的，而非区域性的，这就导致，我们加大供应的措施，依然是受制于全球供给总量。所以，个人认为大宗商品的行情已经到了中后期，但短期上涨趋势并没有那么容易被击垮。

不过虚拟货币则有些复杂，可能大行情已过，这类投资依赖达成共识，共识人数增加利好虚拟币，但共识人数一旦开始逆转，事情则变得复杂起来，风险会很集中的爆发，珍惜生命，远离币圈！