阿里巴巴价格近期大涨，港股价格最高达到110.9港元/股，美股价格最高达到了113美元/股，创下了近半年新高，距离突破过去一年的新高也就是一步之遥了。阿里巴巴自从2020年10月份马云在外滩发表讲话后，股价一路下跌，跌幅高达80%。

现在看来，已经完全见底了，从2022年10月底以来，阿里巴巴这波反弹幅度非常不错，港股价格从60港元反弹到110港元，反弹幅度高达83%，美股价格更是从58美元最高反弹到113美元，反弹幅度高达95%。

 

同期其他互联网巨头的反弹幅度是这样的：腾讯93%、百度77%、京东81%、美团59%。阿里巴巴股价的反弹幅度在主要互联网巨头中是靠前的，股价大涨的背后有三个利好在推动。

1、蚂蚁消费金融公司增资方案获批

第一个利好是蚂蚁消费金融的增资方案获得重庆银保监局的批复，注册资本由80亿增加至185亿，股东数量由7个增加至12个，蚂蚁集团出资92.5亿元，持股50%，依然是第一大股东。二股东是杭州金投数字科技集团，出资18.5亿，持股10%。

 

蚂蚁消费金融的最新股权结构如下图所示，这12个股东个个都不简单，大股东大家都清楚，是蚂蚁科技集团；二股东杭州金投是杭州市地方性国企；三股东南洋银行是中银国际的子公司；四股东舜宇光学是在香港上市的私人企业；五股东传化智联是杭州萧山的私人企业；六股东鱼跃医疗是A股上市公司；七股东国泰世华银行是是台湾省最大的民营银行；八股东宁德时代是A股上市公司，也是全球最大的动力电池制造商；九股东广州博冠信息科技公司是网易创始人丁磊的公司；十股东北京千方科技是A股上市公司；11股东华融资产是中国四大资产管理公司之一；12股东重庆农信投资集团是重庆供销总社全资控股的公司。

 

重庆蚂蚁消费金融公司的增资方案获批的意义为什么这么大？要知道阿里巴巴的转折点是马云在外滩金融峰会的讲话，但是直接事件是蚂蚁科技集团暂缓IPO，要知道当时已经过会了，马上就上市交易了，最后关头却暂停上市，背后的核心原因是马云的态度以及蚂蚁集团的高杠杆震惊了上层。

2、增资方案获批的意义重大

金融一直是由国家掌控的，这事关国家的顶层架构，即便是国有银行，杠杆率也不过是10倍而已，但是蚂蚁集团的杠杆率却高达100倍，直到上市的时候，杠杆率依然高达数十倍，远高于银行业的平均水平，蚂蚁通过一系列的制度设计，通过ABS逐步放大杠杆，利润自己留存，风险留给银行和社会，这是要寄生在中国金融系统吸全社会的血！

 

 

在2020年提价的招股说明书中，蚂蚁集团的贷款余额高达2.1万亿，其中个人消费贷款1.7万亿，企业的贷款余额仅有4000万左右，而蚂蚁集团的净资产仅有几百亿，而股东的出资就更低了，具体负责贷款业务的子公司的资本金就更少了。

所以，蚂蚁集团必须整改，暂停IPO是第一步，分离业务是第二步，降杠杆是第三步，于是在2021年6月，成立了重庆蚂蚁消费金融公司，这个公司未来将承接蚂蚁集团的贷款业务，当时的注册资本是80亿，按照银行业10倍左右的杠杆，80亿注册资本也只能支撑800亿的贷款规模，哪怕将杠杆率放大到13倍，也只能支撑1000亿的贷款规模，所以，必须增加注册资本，增加注册资本就是降杠杆。

 

2021年下半年，蚂蚁集团就提交了增资方案，当时计划增资220亿，将注册资本一口气增加到300亿，如此一来，就能支撑起3000亿到4000亿的贷款规模，当时的增资方案中，蚂蚁科技集团出资110亿，占增资份额的50%，中国信达出资60亿，占增资份额的27.3%，如果增资完成，中国信达将持有蚂蚁消费金融公司20%的股份，但是最后中国信达放弃了，所以才有了现在的增资方案。

总体来讲，新的增资方案缩水了一半多，这当然会限制蚂蚁消费金融的业务规模，但是方案获批就是一个非常明显的信号，那就是蚂蚁消费金融的整改要完成了，当时整个事件是以蚂蚁集团的整改开始的，现在也将是以蚂蚁消费金融的增资方案获批而结束。

 

3、马云放弃蚂蚁集团的控制权 ，蚂蚁集团成为无实际控制人的企业

第二个利好是马云放弃了蚂蚁集团的控制权，这算是利好吗？其实想想也是算的，毕竟这场风波是由马云在外滩的讲话直接引起的，马云作为阿里巴巴的创始人，风光无限，是无数企业家和年轻人的偶像，大家都将他看着是那屠龙的少年。

但是马云在外滩的讲话，让社会看到曾经的屠龙少年正在变成那条恶龙，在金融领域蚂蚁做的第三方支付是非常有益于社会便利的，这是功劳， 但是最后却想做收利息的“放贷平台”，根据蚂蚁招股说明书，2020年上半年蚂蚁集团的净利润就近200亿，全年可能达到500亿，这是多么庞大的一个数字，华为作为中国科技领域的标杆企业，净利润也不过是500亿规模。阿里巴巴集团到了2018年净利润才超过500亿，2022年降低到470亿。

 

蚂蚁集团当时的模式如果被允许了，被允许在香港和A股两地上市，融资一两千亿，用这些资金来弥补资本金的不足，而股东又可以在二级市场变现，这将是一个对蚂蚁集团以及其股东的财富盛宴，但是却是整个社会的损失。

当时蚂蚁集团在上市的时候，马云通过一系列的股权结构设计，包括有限合伙、一致行动人协议、一票否决权和委托投票权等方式，控制了蚂蚁集团，成为蚂蚁集团的实际控制人。

 

马云已经成为蚂蚁集团发展的羁绊，马云放弃在蚂蚁集团的控制权，对蚂蚁集团的发展是有利的，毕竟马云都已经退出了阿里巴巴集团的日常管理，只是保留了在最高层的合伙人制度中保留了自己的权力。

当时的股权结构的设计也是非常经典的，通过杭州君瀚和杭州君澳两个有限合伙企业分别直接持有蚂蚁科技集团29.86%和20.66%的股份，合计持股份额超过50%，而这两个合伙企业的普通合伙人都是杭州云铂投资咨询有限公司，我们都知道一家有限合伙企业中实际做决策的是普通合伙人。那么杭州云铂投资咨询有限公司就间接控制了蚂蚁集团超过50%的股份。

 

而马云又持有杭州云铂投资咨询有限公司34%的股份，是最大的单一股东，而且持股份额恰好超过三分之一，也就是说具有一票否决权，只要他不同意，任何重大事项都不可能通过，再通过其他的制度设计，马云就牢牢把握了控制权，成为蚂蚁集团的实际控制人。

现在再次进行改革，杭州君瀚的普通合伙人将由杭州云铂投资咨询公司变更为新的公司，新的公司将由5个股东平均持股，而杭州君澳的普通合伙人依然是杭州云铂，但是杭州云铂的股权将由5个股东均分。

如此一来，马云将不再是蚂蚁集团的实控人，而阿里巴巴集团将成为第一大股东，但是由于持股比例仅是32.6%，不到34%，不具有一票否权的权力，同时二股东杭州君瀚持股比例高达29.86%，三股东杭州君澳的持股比例也达到了20.66%，所以，蚂蚁集团将变成没有实际控制人的企业。

 

4、张勇代表阿里巴巴发声看好中国经济

2023年1月6日，央视《对话》栏目邀请了21位民营企业家为中国经济发声，为中国经济打CALL，集体表示看好中国经济前景。

央视在中国舆论的重要地位是毋庸置疑的，往往代表了官方的态度，在2023年开年就代表中国民营企业发声并不是一件随便的事情，能够被选上的企业都是精挑细选的。

如果是在2021年初，阿里巴巴的董事长是不会有这种待遇的，因为当时的阿里巴巴处于金融业务要整改，阿里巴巴集团又面临反垄断的惩罚，而在社区团购上的业务拓展又被视为和底层商业抢食吃的野蛮行为。

 

 

现在张勇代表阿里巴巴在央视为中国经济发声，这在一定层度上说明，阿里巴巴重新获得了国家的认可，再联系最近蚂蚁消费金融增资方案获批，蚂蚁集团股东结构的调整，阿里巴巴的整改应该是完成了，阿里巴巴最难的时候应该已经过去了。

近期的股价也反应了这一点，去年10月底以来，阿里巴巴的股价反弹超过80%，美股更是反弹超过90%，股价已经达到巅峰时期的35%，要知道最惨的时候跌到了巅峰时期的18%。这轮反弹也说明了投资人对阿里巴巴未来前景的看好。

无独有偶，最近对房地产领域的支持力度也非常大，不仅恢复了债务融资，更是将停了了十几年的股权融资也放开了，房贷利率是一降再降，购房门槛是一再下调甚至取消，政策的变化也是180度的，其实这和互联网领域是高度相似的。

 

举个例子吧，当你的孩子调皮，玩炮仗将邻居家小孩的眼睛炸伤了，你肯定会好好教训一下自己的小孩，甚至是要打一顿，但是小孩表示正视了自己的错误，并且坚决改正的时候，你肯定是会原谅他的，以后严加教育就是，而并非是要弄死他。

其实对互联网和房地产都是这么个道理，房地产是国民经济的支柱产业，算上上下游占到GDP的比例超过30%，地位十分显赫，互联网产业的规模也十分巨大，单单整个电商平台的交易额就高达十几亿，阿里巴巴的营收近万亿，京东的营收将超过万亿，腾讯的营收规模也高达五六千亿，美团、拼多多、百度等营收都是上千亿的规模，抖音2022年的电商交易额高达1.4万亿。

互联网产业重要吗？当然是重要的，整改是为了更加规范地发展，不能依靠垄断地位任意胡为，所以才需要反垄断、需要防止资本无序扩张。但是资本有序扩张是大力支持的。