6月30日，颖泰生物和艾融软件顺利完成了网上路演，为正式发行股票做好了最后一步准备工作。

明天，也就是7月1日，新三板精选层首批发行的这两只新股颖泰生物、艾融软件将开始申购，其证券代码分别为“889001”和“889999”。至此，新三板精选层打新正式启动。

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如何打新？

自新三板精选层受理申报以来，已有70家企业进入后备军，目前包括颖泰生物、艾融软件在内的24家企业已获得证监会的核准，只待挂牌发行。

据了解，精选层打新可以通过网下申购、网上申购和战略投资者配售三种方式参与，精选层企业发行的网上、网下申购均通过全国股转公司交易系统进行。

其中，网下打新发行占比最大，适合专业投资者参与，参与询价的网下投资者应当以其管理的配售对象为单位进行报价，每个配售对象只能申报一个报价，同一网下投资者全部报价中的不同拟申购价格不得超过3个。

另外，网下打新需要精准报价，提供有效报价的网下投资者方可参与申购；网下投资者应提前准备好申购资金并及时参与申购，避免因为弃购影响后续参与其他板块打新。

与此同时，战略投资者配售适合大资金长期投资者参与，持股后，股票持有期限应当不少于6个月。

而众多A股投资者常用的网上打新，精选层有着值得注意的新“玩法”：

一是门槛。与主板和科创板打新要求网上投资者股票持仓1万元以上不同，精选层网上打新对投资者底仓没有要求，只有合格投资者门槛——投资者有两年交易经验，开通前10个交易日日均资产满足100万元。

二是申购单位。与A股500股申购单位不同，新三板精选层公开发行网上申购股数为100股或其整数倍。

三是申购时间越早越好。精选层公开发行的网上申购时间为T日的9:15-11:30、13:00-15:00，已经开通全国股转系统精选层交易权限的投资者在前述时间内通过证券公司进行申购委托。需要强调的是，新三板精选层打新者申购时间越早，获配概率越高，这与接下来要说的配售方式有关。

四是配售方式。与A股常见的摇号抽签方式不同，新三板公开发行的网上发行实行按比例配售方式，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获配数量。不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

举例来说，若发行人网上发行股份数量为1000万股，网上投资者有效申购总量为5000万股，则配售比例为20%。一名投资者申购了1200股，按比例应获配240股，则先配200股，剩余40股在第二轮配售中按照申购时间先后配售。

投资者在9:15下单早，就能分到100股，加上之前的200股，累计中签300股。要是下单晚，那就只有200股。

换言之，这个规则有利于大资金打新，钱越多越容易中签，申购时间越早，获配概率越高。市场预计，按照目前全市场符合新三板精选层开通条件的投资者数量来看，基本都能100%中签。

五是缴费。中签率高，且不需要1万元底仓作门票，但要确保缴费资金充足，投资者在网上申购日前在证券交易网点开立资金账户，并根据自己的申购量存入足额的申购资金，每次申购的资金冻结3天。

也就是说，参与精选层网上申购的投资者，要交钱才能参与申购。

所以，客观上来说，每一次申购都有“冻结”成本。网上投资者因申购资金不足导致申购无效的，6个月内不得参与全国股转系统股票公开发行网上申购。

六是退款。网上与网下投资者冻结资金大于实际获配金额的部分，将在T+3日退回。询价发行网上网下申购于T日15:00同时截止。申购及缴款结束后，发行人和保荐机构将根据总体申购情况决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节。

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打新肥不肥？

一般来说，A股打新总能获得很高的短期投资收益。那么，新三板精选层打新“钱”景如何？

从短期投资来看，广证恒生新三板团队曾预计，预估精选层新股涨幅在40%-80%之间，网下获配率在0.47%-1.37%之间，年化打新收益在11%-22%之间；网上打新获配率或在0.11%-0.32%之间，网上打新年化收益率或在3.6%-8.4%之间。

广证恒生新三板研究团队还在研报中指出，参考台湾市场上市、上柜、兴柜市场之间的估值差以及新三板转板制度、流动性改善等因素后认为，精选层估值或是主板估值的0.62-0.96倍。

新三板精选层申购价格为确定的发行价格，比如颖泰生物发行价为5.45元，艾融软件发行价为25.18元，相比发行前市价分别为8.05元、34.28元，分别有超过47%、36%的上升空间。

这还不是个例，IPO日报此前曾粗略统计，七成左右的精选层受理企业选择折价发行。

结合新三板原本估值不高的情况，以及精选层企业求稳而折价发行的普遍性，不少业内人士预计，整体收益应该是可观的，但具体个股还要看企业的质地。比如IPO日报曾在此前报道，颖泰生物2019年净利润大幅下滑，进入2020以来，国际客户为主的状况为其业绩带来更大压力，未来业绩堪忧。

从长期来看，安信证券新三板首席分析师诸海滨预计，考虑到时间较紧，初期新成立可参与打新的机构及投资人较少，收益率将在较高区间，后续随着参与产品逐渐增多，收益率或逐渐下行。

IPO日报注意到，本周共有7只精选层新股发行，在颖泰生物、艾融软件明日发行后，7月2日、7月3日还有同享科技、球冠电缆、佳先股份，以及方大股份、苏轴股份发行。