国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对华锐精密进行研究并发布了研究报告《推限制性股票激励计划，健全长效激励机制》，本报告对华锐精密给出买入评级，当前股价为116.3元。

华锐精密(688059)

业绩简评

2022 年 9 月 13 日公司发布 2022 年限制性股票激励计划（草案） ，拟授予限制性股票 88 万股，约占公司股本总额 2%。其中首次授予限制性股票 70.5万股，预留 17.5 万股。计划授予价格为每股 57.4 元，截至公告披露日收盘价为 115.77 元。

经营分析

首次授予激励对象 49 人，有望加强核心团队积极性：激励计划首次授予激励对象 49 人，包含公司董事、高管、核心技术人员等，占截至 2022 年 6月 30 日公司员工人数 7.44%。本次激励计划推出有望提升公司核心团队凝聚力，健全长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才。考虑刀具行业技术壁垒较高，目前公司针对基体材料、槽型结构、精密成型及表面涂层四大领域积极进行研发投入，对核心技术人员进行激励有望强化长期竞争力。

激励计划提出业绩指标，目标值 21-24 营收 CAGR 不低于 26% ：公司激励计划业绩指标中的目标值为公司 22-24 年营收分别不低于 6.07/7.77/9.71 亿元，同比增速不低于 25.15%/28.01%/24.97%。触发值为 22-24 年营收分别不低于 5.83/7.28/9.22 亿元，同比增速不低于 20.21%/24.7%/13.07%。

公司 IPO 募投产能将于年内落地，可转债项目拓展产品品类，打造“量价齐升”增长： 21 年公司数控刀片产量 7959 万片，同比增长 37%，根据公司公告信息，公司 I PO 募投项目将于 22 年 12 月开始投产，公司数控刀片产能将持续提升。同时公司预计新产能投产后第一年硬质合金和金属陶瓷数控刀片均价将分别为 9.86 元/片、9.2 元/片，相比公司 2021 年整体数控刀片均价 5.8 元/片有显著提升，有望打造数控刀片“量价齐升”。

盈利预测与投资建议

预计 2022 至 2024 年有望实现归母净利润 2.01/2.75/ 3.54 亿元，对应当前PE25 X 、19 X、14 X ，考虑刀具行业成长空间，同时公司产能不断扩充，产品线持续丰富，后续有望为高端市场客户提供解决方案，维持高盈利能力，维持“买入”评级。

风险提示

国产替代进展不及预期，数控刀片均价提升不及预期，产能扩张不及预期，限售股解禁风险，股东减持风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券俞能飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.63%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.24亿，根据现价换算的预测PE为22.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为138.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华锐精密（688059）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。