中证智能财讯 葵花药业（002737）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入30.34亿元，同比增长34.89%；归母净利润6.38亿元，同比增长59.06%；扣非净利润5.84亿元，同比增长63.38%；经营活动产生的现金流量净额为3.76亿元，同比下降23.68%；报告期内，葵花药业基本每股收益为1.1元，加权平均净资产收益率为13.79%。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内公司“抓结构、控节奏”，动态调整经营策略，抓确定性增长，带动营业收入提升。

以8月24日收盘价计算，葵花药业目前市盈率（TTM）约为11.9倍，市净率（LF）约为3.07倍，市销率（TTM）约为2.23倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.68亿元，同比增长20.72%，环比下降28.16%；归母净利润2.32亿元，同比增长27.45%，环比下降42.87%；扣非净利润1.94亿元，同比增长25.46%，环比下降50.33%。

资料显示，公司是以生产中成药为主导，以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼，集药品研发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，中成药收入21.72亿元，同比增长34.25%，占营业收入的71.59%；化学药收入7.55亿元，同比增长37.66%，占营业收入的24.89%；营养保健品收入9841.76万元，同比增长31.68%，占营业收入的3.24%。

2023年上半年，公司毛利率为59.13%，同比上升0.10个百分点；净利率为22.38%，较上年同期上升3.46个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为58.55%，同比下降0.19个百分点，环比下降1.01个百分点；净利率为19.20%，较上年同期上升0.99个百分点，较上一季度下降5.46个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为13.79%，较上年同期增长3.36个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为14.09%，较上年同期增长4.14个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为3.76亿元，同比下降23.68%；筹资活动现金流净额-9.98亿元，同比减少6.35亿元；投资活动现金流净额1.94亿元，上年同期为-3.42亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为5.51亿元，相比上年同期增长190.26%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为107.11%，净现比为58.88%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.40次（2022年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业11/74）；固定资产周转率为2.14次，上年同期为1.48次（2022年上半年行业平均值为1.31次，公司位居同行业35/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为19.69次、1.67次。

2023年上半年，公司期间费用为9.94亿元，较上年同期增加1.85亿元；但期间费用率为32.76%，较上年同期下降3.19个百分点。其中，销售费用同比增长35.47%，管理费用同比增长2.16%，研发费用同比增长1.32%，财务费用由去年同期的-793.12万元变为-1675.67万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期市场投入同比增加；财务费用的变动主要因为报告期利息收入同比增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加35.36%，占公司总资产比重上升4.16个百分点；货币资金余额较上年末减少17.81%，占公司总资产比重下降3.82个百分点；固定资产较上年末减少4.23%，占公司总资产比重上升0.71个百分点；无形资产较上年末减少1.12%，占公司总资产比重上升0.36个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末减少90.48%，占公司总资产比重下降5.36个百分点；合同负债较上年末减少22.35%，占公司总资产比重下降1.26个百分点；应付账款较上年末增加7.19%，占公司总资产比重上升1.61个百分点；其他流动负债较上年末减少53.45%，占公司总资产比重下降0.23个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为8.56亿元，占净资产的20.03%，较上年末增加2.23亿元。其中，存货跌价准备为310.86万元，计提比例为0.36%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为30.74%，相比上年末减少6.14个百分点；有息资产负债率为0.70%，相比上年末减少5.35个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.72，速动比率为2.19。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为财通资管健康产业混合型证券投资基金、葵花药业集团股份有限公司-2022年员工持股计划，取代了一季度末的源乐晟-晟世2号私募证券投资基金、工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，关彦斌、工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.49万户，较一季度末下降了944户，降幅2.63%；户均持股市值由一季度末的35.86万元上升至40.73万元，增幅为13.58%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。