中证智能财讯 三利谱（002876）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入9.72亿元，同比下降10.98%；归母净利润2394.64万元，同比下降82.53%；扣非净利润1139.74万元，同比下降90.96%；经营活动产生的现金流量净额为-4917.60万元，上年同期为1.13亿元；报告期内，三利谱基本每股收益为0.14元，加权平均净资产收益率为1.03%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1254.90万元，其中计入当期损益的政府补助为954.26万元。

以8月24日收盘价计算，三利谱目前市盈率（TTM）约为54.35倍，市净率（LF）约为2.19倍，市销率（TTM）约为2.47倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.46亿元，同比增长1.24%，环比增长28.39%；归母净利润1172.38万元，同比下降83.07%，环比下降4.08%；扣非净利润772.4万元，同比下降87.14%，环比增长110.27%。

半年报称，公司主要从事偏光片产品的研发、生产和销售，主要产品包括TFT系列和黑白系列偏光片两类。偏光片是将聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料，是液晶显示面板的关键原材料之一。公司主要为手机、电脑、液晶电视等消费类电子产品液晶显示屏，汽车电子、医疗器械、仪器仪表等工控类电子产品液晶显示屏，以及3D眼镜、防眩光太阳镜等提供偏光片产品及周边产品技术解决方案。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，TFT收入9.18亿元，同比下降10.33%，占营业收入的94.41%；黑白收入0.48亿元，同比下降19.55%，占营业收入的4.94%。

2023年上半年，公司毛利率为13.70%，同比下降8.90个百分点；净利率为2.50%，较上年同期下降10.55个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为13.30%，同比下降10.85个百分点，环比下降0.92个百分点；净利率为2.16%，较上年同期下降10.94个百分点，较上一季度下降0.78个百分点。

分产品看，TFT、黑白2023年上半年毛利率分别为12.79%、34.68%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.03%，较上年同期下降5.32个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.96%，较上年同期下降3.79个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-4917.60万元，同比减少1.62亿元；筹资活动现金流净额-3960.13万元，同比增加9266.21万元；投资活动现金流净额-9512.07万元，上年同期为-1.07亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-1.29亿元，上年同期为0.75亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为87.69%，净现比为-205.36%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.28次（2022年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业22/42）；固定资产周转率为0.87次，上年同期为1.05次（2022年上半年行业平均值为1.62次，公司位居同行业25/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.52次、1.42次。

2023年上半年，公司期间费用为1.07亿元，较上年同期增加1632.34万元；期间费用率为11.03%，较上年同期上升2.71个百分点。其中，销售费用同比下降13.11%，管理费用同比增长9.95%，研发费用同比下降5.63%，财务费用由去年同期的-914.50万元变为856.12万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少43.79%，占公司总资产比重下降5.00个百分点；应收账款较上年末增加19.26%，占公司总资产比重上升3.01个百分点；在建工程较上年末增加22.90%，占公司总资产比重上升1.92个百分点；固定资产较上年末增加0.97%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加5.52%，占公司总资产比重上升1.18个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少27.69%，占公司总资产比重下降0.72个百分点；应付账款较上年末增加5.59%，占公司总资产比重上升0.50个百分点；长期借款较上年末减少15.11%，占公司总资产比重下降0.34个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为5.94亿元，占净资产的25.68%，较上年末增加679.73万元。其中，存货跌价准备为2548.64万元，计提比例为4.11%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为38.59%，相比上年末增加0.15个百分点；有息资产负债率为25.25%，相比上年末增加0.12个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.56，速动比率为1.10。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为汪存瑞、徐道聪，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、久期量和沣盈1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，项小英、朱岳海持股有所上升，英大国企改革主题股票型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.55万户，较一季度末增长了161户，增幅0.63%；户均持股市值由一季度末的32.46万元下降至22.59万元，降幅为30.41%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。