中证智能财讯 内蒙华电（600863）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入110.99亿元，同比增长1.17%；归母净利润14.80亿元，同比增长26.66%；扣非净利润14.52亿元，同比增长25.34%；经营活动产生的现金流量净额为26.54亿元，同比增长13.55%；报告期内，内蒙华电基本每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为9.34%。

以8月24日收盘价计算，内蒙华电目前市盈率（TTM）约为10.67倍，市净率（LF）约为1.22倍，市销率（TTM）约为0.95倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入50.8亿元，同比下降7.38%，环比下降15.60%；归母净利润6.19亿元，同比下降7.83%，环比下降28.17%；扣非净利润6.02亿元，同比下降9.83%，环比下降29.17%。

资料显示，公司主要经营以火电为主的发电、供热业务以及风电和太阳能等发电业务，并经营煤炭生产及销售等业务。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，电力收入95.07亿元，同比下降4.87%，占营业收入的85.66%；煤炭收入12.97亿元，同比增长88.89%，占营业收入的11.69%；热力收入2.82亿元，同比增长5.88%，占营业收入的2.54%。

2023年上半年，公司毛利率为23.25%，同比上升3.05个百分点；净利率为15.65%，较上年同期上升1.91个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为21.81%，同比下降0.03个百分点，环比下降2.66个百分点；净利率为13.09%，较上年同期下降2.56个百分点，较上一季度下降4.72个百分点。

分产品看，电力、煤炭、热力2023年上半年毛利率分别为19.58%、64.67%、-45.48%。其中，热力连续3年下降。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为9.34%，较上年同期增长1.35个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为5.40%，较上年同期增长0.52个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为26.54亿元，同比增长13.55%；筹资活动现金流净额-7.50亿元，同比增加6.72亿元；投资活动现金流净额-15.13亿元，上年同期为-4.13亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为16.69亿元，相比上年同期下降27.64%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为107.85%，净现比为179.36%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.26次（2022年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业6/28）；固定资产周转率为0.47次，上年同期为0.42次（2022年上半年行业平均值为0.37次，公司位居同行业13/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.57次、15.31次。

2023年上半年，公司期间费用为2.48亿元，较上年同期减少9084.43万元；期间费用率为2.24%，较上年同期下降0.85个百分点。其中，管理费用同比增长13.07%，研发费用同比增长110.97%，财务费用同比下降31.7%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末减少4.88%，占公司总资产比重下降4.31个百分点；在建工程较上年末增加184.33%，占公司总资产比重上升2.56个百分点；货币资金余额较上年末增加48.95%，占公司总资产比重上升1.10个百分点；预付款项较上年末增加289.66%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少28.75%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少28.76%，占公司总资产比重下降1.95个百分点；长期借款较上年末增加5.38%，占公司总资产比重上升0.77个百分点；其他流动负债较上年末增加956.17%，占公司总资产比重上升0.98个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为5.91亿元，占净资产的3.27%，较上年末增加6798.69万元。其中，存货跌价准备为1538.46万元，计提比例为2.54%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为47.80%，相比上年末减少0.91个百分点；有息资产负债率为34.58%，相比上年末减少2.08个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.93，速动比率为0.86。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、中邮新思路灵活配置混合型证券投资基金、中信证券股份有限公司-社保基金1106组合、安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的广发稳健优选六个月持有期混合型证券投资基金、全国社保基金四一八组合、广发睿铭两年持有期混合型证券投资基金、中信中证资本管理有限公司。在具体持股比例上，广发价值优势混合型证券投资基金、广发均衡优选混合型证券投资基金、华安安信消费服务混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为15.95万户，较一季度末下降了4.17万户，降幅20.74%；户均持股市值由一季度末的10.77万元上升至16.98万元，增幅为57.66%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。