中证智能财讯 中钨高新（000657）8月23日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入65.46亿元，同比下降3.54%；归母净利润2.42亿元，同比增长4.95%；扣非净利润1.85亿元，同比下降13.90%；经营活动产生的现金流量净额为-3.19亿元，上年同期为-2.47亿元；报告期内，中钨高新基本每股收益为0.1732元，加权平均净资产收益率为4.38%。公司2023年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1.2元（含税）。

以8月22日收盘价计算，中钨高新目前市盈率（TTM）约为24.14倍，市净率（LF）约为2.33倍，市销率（TTM）约为1.03倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入34.89亿元，同比下降7.19%，环比增长14.14%；归母净利润1.42亿元，同比增长15.78%，环比增长42.76%；扣非净利润9591.03万元，同比下降13.98%，环比增长7.16%。

资料显示，报告期内，公司从事的主要业务包括硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，切削刀具及工具收入14.36亿元，同比下降12.38%，占营业收入的21.94%；粉末制品收入12.84亿元，同比增长11.81%，占营业收入的19.62%；难熔金属收入10.48亿元，同比增长14.52%，占营业收入的16.01%。

2023年上半年，公司毛利率为16.25%，同比下降0.62个百分点；净利率为4.28%，较上年同期下降0.11个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为15.39%，同比上升0.10个百分点，环比下降1.84个百分点；净利率为4.56%，较上年同期上升0.34个百分点，较上一季度上升0.60个百分点。

分产品看，切削刀具及工具、粉末制品、难熔金属2023年上半年毛利率分别为33.26%、8.40%、13.02%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.38%，较上年同期下降0.05个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.47%，较上年同期下降0.48个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-3.19亿元，同比减少7191.98万元，主要系本期购买商品支出的现金同比增加所致；筹资活动现金流净额5.84亿元，同比增加3.77亿元，主要系本期公司取得借款收到的现金同比增加所致；投资活动现金流净额-2.09亿元，上年同期为-1.48亿元，主要系本期公司固定资产投资支付的现金同比增加所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-3.17亿元，上年同期为-1.86亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为69.66%，净现比为-131.70%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.54次，上年同期为0.64次（2022年上半年行业平均值为0.41次，公司位居同行业6/23）；固定资产周转率为1.88次，上年同期为2.20次（2022年上半年行业平均值为3.34次，公司位居同行业11/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.22次、1.84次。

2023年上半年，公司期间费用为7.23亿元，较上年同期增加3050.53万元；期间费用率为11.05%，较上年同期上升0.84个百分点。其中，销售费用同比增长3.56%，管理费用同比下降5.17%，研发费用同比增长27.99%，财务费用同比下降43.12%。

资料显示，财务费用的变动主要因为报告期人民币汇率变动产生汇兑收益。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加94.58%，占公司总资产比重上升9.28个百分点；存货余额较上年末增加3.27%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；固定资产较上年末增加4.16%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；无形资产较上年末减少1.92%，占公司总资产比重下降0.42个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加39.30%，占公司总资产比重上升2.69个百分点；应付账款较上年末增加42.38%，占公司总资产比重上升1.97个百分点；短期借款较上年末增加39.61%，占公司总资产比重上升1.90个百分点；其他流动负债较上年末减少24.09%，占公司总资产比重下降2.67个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为30.21亿元，占净资产的53.32%，较上年末增加9579.75万元。其中，存货跌价准备为8300.27万元，计提比例为2.67%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为50.31%，相比上年末增加2.73个百分点；有息资产负债率为24.84%，相比上年末增加3.19个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.83，速动比率为1.14。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为大家人寿保险股份有限公司-万能产品、易方达产业升级混合型证券投资基金、全国社保基金四零一组合，取代了一季度末的香港金融管理局-自有资金、兴全合润混合型证券投资基金、全国社保基金一零八组合。在具体持股比例上，国新投资有限公司、招商核心竞争力混合型证券投资基金、国寿养老策略4号股票型养老金产品-中国工商银行股份有限公司持股有所上升，中国五矿股份有限公司、香港中央结算有限公司、东兴证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、华泰证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为4.64万户，较一季度末下降了1874户，降幅3.88%；户均持股市值由一季度末的29.87万元下降至29.20万元，降幅为2.24%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。