中证智能财讯 江中药业（600750）8月24日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入22.98亿元，同比增长20.87%；归母净利润4.47亿元，同比增长13.95%；扣非净利润4.14亿元，同比增长16.04%；经营活动产生的现金流量净额为5.30亿元，同比增长10.74%；报告期内，江中药业基本每股收益为0.7元，加权平均净资产收益率为11.04%。

以8月23日收盘价计算，江中药业目前市盈率（TTM）约为17.63倍，市净率（LF）约为2.91倍，市销率（TTM）约为2.73倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.81亿元，同比增长1.14%，环比下降25.46%；归母净利润2.06亿元，同比下降1.16%，环比下降14.39%；扣非净利润1.89亿元，同比增长3.20%，环比下降15.82%。

资料显示，公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，主营业务主要属于医药制造业--中药细分行业。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，非处方药类收入16.46亿元，同比增长23.27%，占营业收入的71.66%；处方药类收入3.44亿元，同比增长0.16%，占营业收入的14.99%；大健康产品及其他收入2.85亿元，同比增长59.47%，占营业收入的12.4%。

2023年上半年，公司毛利率为67.99%，同比上升1.39个百分点；净利率为20.64%，较上年同期下降1.08个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为67.99%，同比上升3.01个百分点，环比持平；净利率为22.03%，较上年同期下降0.57个百分点，较上一季度上升2.43个百分点。

分产品看，非处方药类、处方药类2023年上半年毛利率分别为73.46%、69.97%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为11.04%，较上年同期增长1.70个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为9.96%，较上年同期增长1.21个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为5.30亿元，同比增长10.74%；筹资活动现金流净额-4.11亿元，同比减少180.45万元；投资活动现金流净额4234.81万元，上年同期为2.48亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为16.97亿元，相比上年同期增长195.92%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为109.16%，净现比为118.64%。

2023年上半年，公司期间费用为10.17亿元，较上年同期增加2.24亿元；期间费用率为44.26%，较上年同期上升2.56个百分点。其中，销售费用同比增长32.68%，管理费用同比增长16.6%，研发费用同比增长3.88%，财务费用由去年同期的-1276.24万元变为-2650.28万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为伴随公司业务增长，销售费用同向增加，且品牌推广投入节奏较去年同期提前；财务费用的变动主要因为理财产品到期后转为银行定期存款。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加91.59%，占公司总资产比重上升20.62个百分点；在建工程较上年末增加18.59%，占公司总资产比重上升1.43个百分点；无形资产较上年末增加7.95%，占公司总资产比重上升0.56个百分点；预付款项较上年末减少26.82%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少42.69%，占公司总资产比重下降2.34个百分点；应付账款较上年末减少13.22%，占公司总资产比重下降0.35个百分点；其他流动负债较上年末减少38.34%，占公司总资产比重下降0.25个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加35.76%，占公司总资产比重上升0.01个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3.69亿元，占净资产的9.37%，较上年末减少1315.4万元。其中，存货跌价准备为5664.39万元，计提比例为13.31%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为25.95%，相比上年末减少2.05个百分点；有息资产负债率为0.04%，相比上年末增加0.01个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.54，速动比率为2.30。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金、平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安基金权益委托投资2号单一资产管理计划、广发成长动力三年持有期混合型证券投资基金、广发盛锦混合型证券投资基金，取代了一季度末的罗军、太平洋资管-农业银行-卓越财富股息价值股票型产品、周云、广州市通灵健康产业有限公司。在具体持股比例上，华润江中制药集团有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司、中欧医疗健康混合型证券投资基金、刘少鸾、信澳健康中国灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.63万户，较一季度末增长了719户，增幅2.02%；户均持股市值由一季度末的35.40万元上升至38.06万元，增幅为7.51%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。