中证智能财讯 海普瑞（002399）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入27.13亿元，同比下降27.82%；归母净利润1.23亿元，同比下降75.87%；扣非净利润7961.18万元，同比下降84.21%；经营活动产生的现金流量净额为-5.43亿元，上年同期为-2.41亿元；报告期内，海普瑞基本每股收益为0.0841元，加权平均净资产收益率为0.99%。

报告期内，公司合计非经常性损益为4373.81万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益为2764.02万元。

以8月31日收盘价计算，海普瑞目前市盈率（TTM）约为50.25倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为2.79倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入14.12亿元，同比下降23.61%，环比增长8.52%；归母净利润5680.98万元，同比下降79.43%，环比下降14.62%；扣非净利润3512.05万元，同比下降89.62%，环比下降21.06%。

资料显示，公司主要业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化，致力于为全球患者带去高质量的安全有效药物和服务，护佑健康。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，制剂收入15.47亿元，同比下降3.41%，占营业收入的57.04%；肝素钠以及低分子肝素钠原料药收入6.98亿元，同比下降56.63%，占营业收入的25.75%；CDMO收入3.95亿元，同比下降15.55%，占营业收入的14.57%。

2023年上半年，公司毛利率为35.24%，同比上升2.66个百分点；净利率为4.51%，较上年同期下降9.07个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为35.55%，同比上升0.64个百分点，环比上升0.65个百分点；净利率为4.00%，较上年同期下降10.89个百分点，较上一季度下降1.07个百分点。

分产品看，制剂、肝素钠以及低分子肝素钠原料药、CDMO2023年上半年毛利率分别为45.33%、24.19%、18.26%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为0.99%，较上年同期下降3.36个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.01%，较上年同期下降2.16个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-5.43亿元，同比减少3.02亿元；筹资活动现金流净额-3.07亿元，同比减少15.35亿元；投资活动现金流净额9.34亿元，上年同期为-1.16亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为3.54亿元，上年同期为-7.45亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为124.60%，净现比为-440.01%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.19次（2022年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业36/46）；固定资产周转率为1.32次，上年同期为1.92次（2022年上半年行业平均值为1.05次，公司位居同行业5/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.88次、0.23次。

2023年上半年，公司期间费用为5.99亿元，较上年同期增加7130.99万元；期间费用率为22.08%，较上年同期上升8.04个百分点。其中，销售费用同比增长27.48%，管理费用同比增长2.5%，研发费用同比增长20.55%，财务费用由去年同期的-673.92万元变为-2391.34万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加19.33%，占公司总资产比重上升6.46个百分点；应收账款较上年末减少19.79%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；固定资产较上年末增加10.93%，占公司总资产比重上升1.05个百分点；货币资金余额较上年末增加6.23%，占公司总资产比重上升0.67个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加25.91%，占公司总资产比重上升2.26个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少8.72%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；短期借款较上年末减少2.65%，占公司总资产比重下降0.27个百分点；应付账款较上年末减少14.49%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为81.67亿元，占净资产的65.87%，较上年末增加13.23亿元。其中，存货跌价准备为9133.86万元，计提比例为1.11%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为39.90%，相比上年末减少0.49个百分点；有息资产负债率为29.41%，相比上年末减少1.07个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.27，速动比率为0.79。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为深圳市乐仁科技有限公司，占比32.31%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，陆洋、黄权威持股有所上升，HKSCC NOMINEES LIMITED、香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.88万户，较一季度末增长了335户，增幅1.18%；户均持股市值由一季度末的71.09万元下降至58.48万元，降幅为17.73%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。