中证智能财讯 亚信安全（688225）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入5.63亿元，同比下降5.01%；归母净利润亏损1.71亿元，上年同期亏损1.71亿元；扣非净利润亏损1.92亿元，上年同期亏损1.97亿元；经营活动产生的现金流量净额为-3.96亿元，上年同期为-3.59亿元；报告期内，亚信安全基本每股收益为-0.4284元，加权平均净资产收益率为-6.64%。

以8月30日收盘价计算，亚信安全目前市盈率（TTM）约为75.5倍，市净率（LF）约为3.16倍，市销率（TTM）约为4.37倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.27亿元，同比增长6.12%，环比增长38.44%；归母净利润-7645.61万元，同比增长17.21%，环比增长19.43%；扣非净利润-7933.6万元，同比增长22.98%，环比增长29.63%。

资料显示，公司专注于网络空间安全领域，主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务。客户广泛分布于电信运营商、金融、政府、制造业、能源、医疗、交通等关键信息基础设施行业。

2023年上半年，公司毛利率为55.81%，同比上升6.56个百分点；净利率为-31.18%，较上年同期下降2.93个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为52.51%，同比上升2.82个百分点，环比下降7.86个百分点；净利率为-23.94%，较上年同期上升5.70个百分点，较上一季度上升17.26个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-6.64%，较上年同期增长5.64个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-6.77%，较上年同期增长1.79个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-3.96亿元，同比减少3747.44万元，主要系相应成本费用支出增加所致；筹资活动现金流净额-1.90亿元，同比减少12.96亿元，主要系报告期内公司回购股票所致；上年同期系公司收取上市募集资金所致；投资活动现金流净额-9.71亿元，上年同期为-10.87亿元，主要系公司周期性购买银行理财产品所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-13.82亿元，上年同期为-14.13亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为112.49%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.20次（2022年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业10/34）；固定资产周转率为13.49次，上年同期为14.07次（2022年上半年行业平均值为4.35次，公司位居同行业3/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.04次、0.69次。

2023年上半年，公司期间费用为5.23亿元，较上年同期增加4469.84万元；期间费用率为92.81%，较上年同期上升12.18个百分点。其中，销售费用同比下降0.8%，管理费用同比增长7.69%，研发费用同比增长24.43%，财务费用由去年同期的-66.32万元变为-108.71万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司持续投入销售和渠道体系建设，规模效应逐渐显现，销售费用和上年同期相比有所降低；管理费用的变动主要因为公司持续推进精细化管理与数字化治理水平，管理费用有所增加；财务费用的变动主要因为协定存款结息。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少78.01%，占公司总资产比重下降40.81个百分点；应收账款较上年末增加27.80%，占公司总资产比重上升5.70个百分点；存货余额较上年末增加28.18%，占公司总资产比重上升3.79个百分点；预付款项较上年末增加35.08%，占公司总资产比重上升1.19个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少16.61%，占公司总资产比重下降0.33个百分点；合同负债较上年末减少2.56%，占公司总资产比重上升0.77个百分点；其他流动负债较上年末增加27.13%，占公司总资产比重上升0.28个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加7.77%，占公司总资产比重上升0.15个百分点。

从存货变动来看，截至2023年末上半年末，公司存货账面价值为4.03亿元，占净资产的17.25%，较上年末增加8856.95万元。其中，存货跌价准备为1459.64万元，计提比例为3.5%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为28.59%，相比上年末增加0.50个百分点；有息资产负债率为0.88%，相比上年末增加0.15个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为3.46，速动比率为2.96。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为亚信安全科技股份有限公司回购专用证券账户，取代了一季度末的国新国证新锐灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，广州亚信信安投资中心(有限合伙)、中金财富证券-民生银行-中金财富亚信安全员工参与科创板战略配售集合资产管理计划、天津亚信毅信技术咨询合伙企业(有限合伙)、青岛十方融创创业投资中心(有限合伙)持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为8830户，较一季度末增长了284户，增幅3.32%；户均持股市值由一季度末的111.12万元下降至94.91万元，降幅为14.59%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断