中证智能财讯 中国出版（601949）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入25.18亿元，同比增长13.29%；归母净利润2.51亿元，同比增长30.33%；扣非净利润1.85亿元，同比增长32.24%；经营活动产生的现金流量净额为-1.22亿元，上年同期为-8645.48万元；报告期内，中国出版基本每股收益为0.1376元，加权平均净资产收益率为3.02%。

以8月30日收盘价计算，中国出版目前市盈率（TTM）约为30.42倍，市净率（LF）约为2.62倍，市销率（TTM）约为3.35倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入14.99亿元，同比增长7.76%，环比增长47.04%；归母净利润2.18亿元，同比增长15.31%，环比增长560.81%；扣非净利润1.85亿元，同比增长8.57%，环比增长130005.11%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，出版分部收入18.32亿元，同比增长4.36%，占营业收入的72.74%；物资分部收入5.72亿元，同比增长39.24%，占营业收入的22.71%；发行分部收入1.55亿元，同比下降9.26%，占营业收入的6.16%。

2023年上半年，公司毛利率为31.16%，同比下降2.10个百分点；净利率为10.10%，较上年同期上升1.42个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为32.92%，同比下降0.33个百分点，环比上升4.34个百分点；净利率为15.23%，较上年同期上升1.21个百分点，较上一季度上升12.67个百分点。

分产品看，出版分部、物资分部、发行分部2023年上半年毛利率分别为34.90%、1.31%、40.43%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为3.02%，较上年同期增长0.58个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.59%，较上年同期增长0.57个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-1.22亿元，同比减少3538.11万元，主要系报告期内购买商品支付现金、支付其他与经营活动有关现金增加所致；筹资活动现金流净额-2.16亿元，同比增加3538.98万元；投资活动现金流净额14.68亿元，上年同期为-7361.01万元，主要系报告期内投资支付的现金减少所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为16.81亿元，相比上年同期增长62.07%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为107.40%，净现比为-48.60%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.17次，上年同期为0.15次（2022年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业16/19）；固定资产周转率为3.15次，上年同期为2.52次（2022年上半年行业平均值为4.70次，公司位居同行业15/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.99次、0.65次。

2023年上半年，公司期间费用为6.28亿元，较上年同期增加5843.78万元；但期间费用率为24.95%，较上年同期下降0.68个百分点。其中，销售费用同比增长18.46%，管理费用同比增长6.73%，研发费用同比下降1.56%，财务费用同比增长8.56%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加91.76%，占公司总资产比重上升7.62个百分点；存货余额较上年末增加9.71%，占公司总资产比重上升1.65个百分点；无形资产较上年末减少6.84%，占公司总资产比重下降0.45个百分点；预付款项较上年末增加25.26%，占公司总资产比重上升0.32个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加1298.13%，占公司总资产比重上升1.40个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少50.32%，占公司总资产比重下降1.39个百分点；其他流动负债较上年末增加47.76%，占公司总资产比重上升0.30个百分点；合同负债较上年末增加4.80%，占公司总资产比重上升0.25个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为27.76亿元，占净资产的33.72%，较上年末增加2.46亿元。其中，存货跌价准备为12.97亿元，计提比例为31.85%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为37.53%，相比上年末减少0.46个百分点；有息资产负债率为2.92%，相比上年末持平。

2023年上半年，公司流动比率为2.07，速动比率为1.42。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、方士雄、王孝安、中国国际金融(香港)有限公司-中金稳定收益专户、广发中证传媒交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的张素芬、华夏大盘精选证券投资基金、兴业兴睿两年持有期混合型证券投资基金、万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金、何锐灯。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为9.91万户，较一季度末增长了6.16万户，增幅164.30%；户均持股市值由一季度末的29.66万元下降至21.71万元，降幅为26.80%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。