中证智能财讯 三元股份（600429）8月26日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入42.56亿元，同比下降0.15%；归母净利润2.15亿元，同比增长131.22%；扣非净利润1696.70万元，同比下降81.16%；经营活动产生的现金流量净额为-1.92亿元，上年同期为1.00亿元；报告期内，三元股份基本每股收益为0.1415元，加权平均净资产收益率为4.24%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1.98亿元，其中非流动资产处置损益为1.55亿元。

以8月25日收盘价计算，三元股份目前市盈率（TTM）约为49.74倍，市净率（LF）约为1.52倍，市销率（TTM）约为0.99倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入20.88亿元，同比下降0.86%，环比下降3.71%；归母净利润1.73亿元，同比增长237.25%，环比增长314.57%；扣非净利润-2232.3万元，同比下降143.00%，环比下降156.82%。

半年报称，公司主要从事乳制品制造业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮等；公司旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等几大产品系列。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，液态奶收入24.36亿元，同比增长5.98%，占营业收入的57.25%；冰淇淋收入10.36亿元，占营业收入的24.34%；固态奶收入4.50亿元，同比增长15.68%，占营业收入的10.56%。

2023年上半年，公司毛利率为24.25%，同比下降2.60个百分点；净利率为4.29%，较上年同期上升2.41个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为24.41%，同比下降2.80个百分点，环比上升0.32个百分点；净利率为8.17%，较上年同期上升5.82个百分点，较上一季度上升7.62个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.24%，较上年同期增长2.61个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.26%，较上年同期增长0.93个百分点。

2023年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.92亿元，同比减少2.92亿元；筹资活动现金流净额-9842.83万元，同比减少1.06亿元；投资活动现金流净额4293.97万元，上年同期为-4.64亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-4.67亿元，上年同期为-15.90亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为103.24%，净现比为-89.42%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.36次，上年同期为0.27次（2022年上半年行业平均值为0.39次，公司位居同行业14/19）；固定资产周转率为1.59次，上年同期为1.20次（2022年上半年行业平均值为1.47次，公司位居同行业13/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.10次、2.38次。

2023年上半年，公司期间费用为9.96亿元，较上年同期减少3572.35万元；期间费用率为23.40%，较上年同期下降0.81个百分点。其中，销售费用同比增长4.99%，管理费用同比下降20.07%，研发费用同比增长58.04%，财务费用同比下降68.61%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加37.75%，占公司总资产比重上升5.19个百分点；存货余额较上年末减少54.07%，占公司总资产比重下降4.23个百分点；固定资产较上年末减少43.76%，占公司总资产比重下降4.09个百分点；在建工程较上年末减少85.57%，占公司总资产比重下降2.27个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末减少44.80%，占公司总资产比重下降2.62个百分点；短期借款较上年末减少56.92%，占公司总资产比重下降4.04个百分点；应付账款较上年末减少29.69%，占公司总资产比重上升0.34个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加40.55%，占公司总资产比重上升1.98个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为8.53亿元，占净资产的16.42%，较上年末减少10.04亿元。其中，存货跌价准备为1.36亿元，计提比例为13.72%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为43.66%，相比上年末减少12.84个百分点；有息资产负债率为22.62%，相比上年末减少4.68个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.46，速动比率为1.15。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为何工，取代了一季度末的MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.。在具体持股比例上，北京首农食品集团有限公司、BEIJING ENTERPRISES (DAIRY) LIMITED、上海平闰投资管理有限公司、上海复星创泓股权投资基金合伙企业(有限合伙)、中垦国邦(天津)有限公司、郭彦超、大家人寿保险股份有限公司-万能产品、江苏省国信集团有限公司持股有所上升，何忠持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.33万户，较一季度末下降了2525户，降幅7.06%；户均持股市值由一季度末的20.85万元上升至21.78万元，增幅为4.46%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。