中证智能财讯 天威视讯（002238）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入6.22亿元，同比下降11.52%；归母净利润6307.98万元，同比增长14.63%；扣非净利润2083.31万元，同比下降37.73%；经营活动产生的现金流量净额为1.82亿元，同比增长57.00%；报告期内，天威视讯基本每股收益为0.08元，加权平均净资产收益率为2.70%。

报告期内，公司合计非经常性损益为4224.68万元，其中计入当期损益的政府补助为3940.13万元。

以8月24日收盘价计算，天威视讯目前市盈率（TTM）约为46.77倍，市净率（LF）约为2.41倍，市销率（TTM）约为3.87倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.28亿元，同比下降10.01%，环比增长11.38%；归母净利润4433.91万元，同比增长10.53%，环比增长136.59%；扣非净利润1096.23万元，同比下降59.36%，环比增长11.06%。

资料显示，公司主营业务为向用户提供有线数字业务(包括基本收视、增值业务)、互联网宽带接入服务、视频购物服务和政企项目服务。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，有线电视服务收入5.65亿元，同比下降7.58%，占营业收入的90.87%；电视购物收入0.34亿元，同比下降45.13%，占营业收入的5.41%。

2023年上半年，公司毛利率为31.52%，同比上升1.69个百分点；净利率为9.35%，较上年同期上升1.63个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为31.30%，同比下降0.07个百分点，环比下降0.47个百分点；净利率为12.84%，较上年同期上升1.80个百分点，较上一季度上升7.37个百分点。

分产品看，有线电视服务、电视购物2023年上半年毛利率分别为30.28%、29.74%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为2.70%，较上年同期增长0.31个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.94%，较上年同期下降0.04个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为1.82亿元，同比增长57.00%；筹资活动现金流净额1.40亿元，同比增加2.44亿元；投资活动现金流净额-5.48亿元，上年同期为-1.98亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-4.42亿元，上年同期为-1.76亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为130.99%，净现比为288.68%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.19次（2022年上半年行业平均值为0.12次，公司位居同行业3/14）；固定资产周转率为0.60次，上年同期为0.70次（2022年上半年行业平均值为0.76次，公司位居同行业5/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.15次、14.71次。

2023年上半年，公司期间费用为1.71亿元，较上年同期增加410.72万元；期间费用率为27.55%，较上年同期上升3.76个百分点。其中，销售费用同比增长2.96%，管理费用同比增长5.19%，研发费用同比下降16.95%，财务费用由去年同期的-553.83万元变为-384.29万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少19.46%，占公司总资产比重下降6.14个百分点；在建工程较上年末增加31.90%，占公司总资产比重上升1.93个百分点；固定资产较上年末减少0.38%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；预付款项较上年末增加88.90%，占公司总资产比重上升0.35个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少24.59%，占公司总资产比重下降4.16个百分点；短期借款较上年末增加44.27%，占公司总资产比重上升2.02个百分点；合同负债较上年末增加5.07%，占公司总资产比重上升0.17个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少18.73%，占公司总资产比重下降0.15个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3049.7万元，占净资产的1.33%，较上年末增加307.81万元。其中，存货跌价准备为97.01万元，计提比例为3.08%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为43.66%，相比上年末增加2.33个百分点；有息资产负债率为11.27%，相比上年末增加5.48个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.04，速动比率为1.02。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为郑文宝、大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金，取代了一季度末的华泰证券股份有限公司、周云琦。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.9万户，较一季度末下降了2614户，降幅8.28%；户均持股市值由一季度末的20.23万元下降至19.20万元，降幅为5.09%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。