中证智能财讯 海陆重工（002255）8月5日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入12.60亿元，同比增长20.42%；归母净利润1.58亿元，同比增长10.50%；扣非净利润1.52亿元，同比增长17.97%；经营活动产生的现金流量净额为4903.11万元，同比下降63.69%；报告期内，海陆重工基本每股收益为0.1881元，加权平均净资产收益率为4.62%。

以8月4日收盘价计算，海陆重工目前市盈率（TTM）约为14.04倍，市净率（LF）约1.41倍，市销率（TTM）约1.91倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.19亿元，同比增长34.35%，环比增长86.02%；归母净利润1.22亿元，同比增长10.51%，环比增长239.58%；扣非净利润1.21亿元，同比增长19.95%，环比增长281.27%。

资料显示，公司主要从事工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器和核安全设备的制造销售业务，以及固废、废水等污染物处理和回收利用的环境综合治理服务及光伏电站运营业务。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，锅炉及相关配套产品收入5.69亿元，同比增长1.79%，占营业收入的45.20%；压力容器产品收入4.91亿元，同比增长99.64%，占营业收入的38.95%；新能源电力销售收入0.65亿元，同比增长0.26%，占营业收入的5.20%。

2023年上半年，公司毛利率为25.29%，同比上升2.38个百分点；净利率为12.70%，较上年同期下降1.27个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为26.66%，同比上升2.89个百分点，环比上升3.93个百分点；净利率为15.26%，较上年同期下降3.08个百分点，较上一季度上升7.33个百分点。

分产品看，锅炉及相关配套产品、压力容器产品、新能源电力销售2023年毛利率分别为25.83%、19.33%、53.69%。其中，新能源电力销售连续3年下降。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.62%，较上年同期下降0.12个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为4.49%，较上年同期下降0.14个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为4903.11万元，同比下降63.69%；筹资活动现金流净额92.11万元，同比增加240.61万元；投资活动现金流净额-860.96万元，上年同期为-3233.03万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-2748.58万元，上年同期为514.94万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为79.52%，净现比为30.95%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.19次（2022年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业16/28）；固定资产周转率为1.06次，上年同期为0.82次（2022年上半年行业平均值为1.76次，公司位居同行业20/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.36次、0.65次。

2023年上半年，公司期间费用为1.24亿元，较上年同期增加2185.88万元；期间费用率为9.82%，较上年同期上升0.08个百分点。其中，销售费用同比增长41.86%，管理费用同比增长14.45%，研发费用同比增长16.42%，财务费用由去年同期的-25.44万元变为164.22万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加10.46%，占公司总资产比重上升2.19个百分点；预付款项较上年末减少41.85%，占公司总资产比重下降1.54个百分点；固定资产较上年末减少3.79%，占公司总资产比重下降0.91个百分点；应收账款较上年末减少1.04%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少17.75%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；合同负债较上年末增加2.69%，占公司总资产比重上升0.43个百分点；其他流动负债较上年末减少0.74%，占公司总资产比重下降0.03个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少0.67%，占公司总资产比重不变。

从应收账款账龄结构来看，截至2023年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为4.74亿元，较上年末下降919.52万元，占应收账款总额比例为39.03%，较上年末下降0.19个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为15.09亿元，占净资产的42.97%，较上年末增加1.43亿元。其中，存货跌价准备为4843.97万元，计提比例为3.11%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为40.99%，相比上年末减少2.33个百分点；有息资产负债率为0.03%，相比上年末持平。

2023年上半年，公司流动比率为1.79，速动比率为1.14。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为交银施罗德启诚混合型证券投资基金，取代了一季度末的邵巍。在具体持股比例上，李剑峰、徐淑珍持股有所上升，钱仁清、傅刚持股有所下降。

值得注意的是，中登公司数据显示，截至2023年7月28日，海陆重工21.17%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东徐元生质押9622.78万股公司股份，占其全部持股的100%；第二大股东吴卫文质押5329.91万股公司股份，占其全部持股的100%；第四大股东徐冉质押2575.63万股公司股份，占其全部持股的87.44%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为4.24万户，较一季度末下降了5283户，降幅11.07%；户均持股市值由一季度末的10.03万元上升至12.03万元，增幅为19.94%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。