中证智能财讯 翔鹭钨业（002842）8月23日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入9.39亿元，同比增长4.20%；归母净利润亏损1831.00万元，上年同期盈利2308.03万元；扣非净利润亏损2435.84万元，上年同期盈利1635.93万元；经营活动产生的现金流量净额为4310.26万元，同比增长63.21%；报告期内，翔鹭钨业基本每股收益为-0.07元，加权平均净资产收益率为-1.94%。

报告期内，公司合计非经常性损益为604.84万元，其中计入当期损益的政府补助为850.35万元，非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为-110.96万元。

以8月22日收盘价计算，翔鹭钨业目前市盈率（TTM）约为-28.07倍，市净率（LF）约为2.48倍，市销率（TTM）约为1.36倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.5亿元，同比增长21.73%，环比增长41.62%；归母净利润-2000.84万元，同比下降269.26%，环比下降1278.06%；扣非净利润-2305.88万元，同比下降360.09%，环比下降1674.41%。

资料显示，公司自成立以来，一直专注于钨制品的开发、生产与销售，主要产品包括各种规格的氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金等。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，粉末制品收入7.79亿元，同比增长2.58%，占营业收入的82.96%；硬质合金收入1.27亿元，同比增长7.75%，占营业收入的13.51%。

2023年上半年，公司毛利率为7.73%，同比下降4.32个百分点；净利率为-1.95%，较上年同期下降4.51个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为6.47%，同比下降6.09个百分点，环比下降3.06个百分点；净利率为-3.64%，较上年同期下降6.26个百分点，较上一季度下降4.08个百分点。

分产品看，粉末制品、硬质合金2023年上半年毛利率分别为7.26%、19.24%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.94%，较上年同期下降4.20个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.64%，较上年同期下降1.55个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为4310.26万元，同比增长63.21%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金减少所致；筹资活动现金流净额1015.95万元，同比减少685.85万元，主要系偿还债务所支付的现金增加所致；投资活动现金流净额-2563.63万元，上年同期为-1463.5万元，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金增加所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-3064.67万元，上年同期为584.14万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为81.32%，净现比为-235.41%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.37次（2022年上半年行业平均值为0.41次，公司位居同行业13/23）；固定资产周转率为1.31次，上年同期为1.24次（2022年上半年行业平均值为3.34次，公司位居同行业17/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.17次、1.22次。

2023年上半年，公司期间费用为8799.51万元，较上年同期增加104.47万元；但期间费用率为9.38%，较上年同期下降0.27个百分点。其中，销售费用同比增长33.81%，管理费用同比下降37.06%，研发费用同比增长7.25%，财务费用同比增长74.82%。

资料显示，销售费用的变动主要因为业务费及展会费用增加；管理费用的变动主要因为股权激励费用及停工损失减少；财务费用的变动主要因为汇兑收益减少及可转债利息化费用增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加24.00%，占公司总资产比重上升3.05个百分点；存货余额较上年末减少7.87%，占公司总资产比重下降2.18个百分点；固定资产较上年末减少3.20%，占公司总资产比重下降0.61个百分点；在建工程较上年末增加46.20%，占公司总资产比重上升0.36个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加20.34%，占公司总资产比重上升3.95个百分点；长期借款较上年末减少27.49%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；应付账款较上年末增加80.46%，占公司总资产比重上升1.57个百分点；合同负债较上年末增加986.05%，占公司总资产比重上升0.45个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为6.79亿元，占净资产的72.73%，较上年末减少5801.32万元。其中，存货跌价准备为287.84万元，计提比例为0.42%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为57.48%，相比上年末增加0.44个百分点；有息资产负债率为43.97%，相比上年末增加3.15个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.47，速动比率为0.69。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为思勰投资海棠3号私募证券投资基金、陈利泉、国金量化多因子股票型证券投资基金，取代了一季度末的MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、华泰证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司。在具体持股比例上，中信证券股份有限公司持股有所上升，潮州启龙贸易有限公司、陈启丰、陈伟儿、陈伟东、潮州市永宣陶瓷科技有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.89万户，较一季度末下降了3068户，降幅9.59%；户均持股市值由一季度末的7.72万元上升至8.19万元，增幅为6.09%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。