一、市场整体反应：短期承压与韧性增强

恐慌性下跌与波动加剧

贸易战初期（如2018年及2025年关税升级阶段），市场普遍因不确定性出现恐慌性抛售，出口依赖型行业首当其冲，机械、消费电子等板块跌幅显著。

2025年4月美国对华关税税率升至65.7%后，A股三大指数仅下跌1.2%-1.8%，较2018年（上证指数全年跌25%）抗跌性明显增强，显示市场对贸易战冲击的适应性提升。

流动性未现枯竭

2025年A股成交额同比增12%，外资单日净流入超百亿元，与2018年流动性紧缩形成对比，反映资金对长期结构性机会的押注。

二、行业分化：利空与利好并存

受冲击领域

出口导向型行业：纺织服装、消费电子（如苹果产业链）、汽车零部件等因成本上升和订单流失承压，企业毛利率可能跌破10%。

高科技封锁行业：美国对AI芯片、量子计算等领域加税至100%，短期压制相关企业盈利，但倒逼国产替代加速。

逆势受益领域

国产替代核心赛道：半导体设备（北方华创订单激增80%）、稀土（出口管制推升北方稀土股价15%）等因政策扶持和技术突破成为避险资金首选。

内需消费驱动行业：白酒、医药、家电等受益于7万亿专项债刺激，政策通过消费券、以旧换新补贴直接拉动销量增长13.4%。

统一大市场与农业：国内统一市场建设推动物流、消费领域增长；农业板块因进口成本上升刺激本土种植业需求。

短期避险需求

黄金价格在2025年4月冲上3170美元/盎司，美债等安全资产受追捧，但A股未出现大规模资金撤离，显示投资者对局部机会的认可。

长期资金布局

外资通过沪深港通持续加仓消费电子、半导体等超跌板块，押注政策扶持下的技术突围。

从“出口修复”到“内需驱动”

2018-2025年，中国消费对GDP贡献率从76.2%提升至85%，内需替代出口成为经济增长核心逻辑，消费、医疗等内需型板块估值中枢上移。

产业升级与政策红利

贸易战加速国产替代进程，半导体14纳米良率突破90%，政策通过“创新沙盒”等机制鼓励技术试错，科技板块长期成长性明确。

资本市场改革（如注册制深化）吸引长期资金流入，对冲短期波动风险。

核心矛盾：出口链短期受损（关税冲击）VS 内需链长期受益（政策托底）。

风险点：局部行业业绩暴雷（如高负债出口企业）、地缘政治误判引发超预期波动。

机会方向：

确定性赛道：半导体设备、稀土、必选消费；

政策红利领域：统一大市场、军工（情绪驱动）、新能源车供应链。

（注：当前时点为2025年4月7日，需警惕关税政策进一步升级对市场情绪的二次冲击