在经济全球化的大背景下，中美两国作为全球两大经济体，其贸易关系的任何风吹草动都可能在全球经济体系中掀起波澜。中美贸易摩擦自爆发以来，吸引了全球各界的高度关注。贸易摩擦不仅影响了两国之间的商品和服务流动，更对全球金融市场，尤其是股市，产生了深远影响。

自 2018 近期，中美贸易摩擦不断升级。2018 年 3 月，美国宣布对进口钢铁和铝产品加征关税，涉及包括中国在内的众多国家。随后，美国又针对中国的高科技产品等领域，陆续公布多轮对华加征关税清单，中国也采取了相应的反制措施，双方贸易摩擦逐步加剧。到了 2025 年，贸易摩擦进一步升级，美国宣布对更多中国商品加征高额关税，税率之高、覆盖范围之广都达到了新的程度，贸易摩擦呈现出长期化、复杂化的趋势。其中加征关税是最为直观和常用的措施。美国通过不断提高中国输美商品的关税税率，试图削弱中国商品在美国市场的价格竞争力，减少中国商品的进口量。除了加征关税，美国还采取了技术封锁、出口管制等手段。

二、对全球股市的整体影响

（一）市场波动加剧

1. 投资者恐慌情绪蔓延：贸易摩擦带来了极大的不确定性，这种不确定性是投资者最为忌惮的因素。当贸易摩擦爆发或升级时，投资者对未来经济增长前景、企业盈利预期变得悲观。例如，在 2018 在中美贸易摩擦升级阶段，全球股市普遍出现了明显的下跌行情。2025 年 4 月，美国宣布对华加征高额关税后，美股在短短两天内市值蒸发近 6.5 万亿美元（约 47 万亿元人民币），道指暴跌超 2200 点，跌幅大 5.50%，纳指暴跌 5.82% 进入技术性熊市。这种剧烈的下跌反映出投资者对经济和企业盈利预期的急剧恶化，恐慌情绪在市场中迅速蔓延。

2. 资金流向改变引发股市波动：面对贸易战风险，投资者出于避险本能，会调整资产配置，将资金从股市撤出，转而投向黄金、债券、美元等传统避险资产。在 2025 年贸易战升级期间，黄金价格突破 3170 美元 / 盎司创历史新高，美债收益率一度跌破 4%，这充分显示了市场强烈的避险需求。资金从股市大量流出，导致股市流动性收缩，形成 “卖出引发更多卖出” 的恶性循环，进一步加剧了股市的下跌和波动。

（二）全球股市联动性增强

1. 资本流动与情绪传染机制：在经济全球化深入发展的当下，各国经济联系紧密，金融市场之间的联动性也日益增强。中美贸易摩擦通过资本流动和情绪传染机制，在全球股市间形成复杂的联动关系。当贸易摩擦升级时，国际投资者风险偏好下降，资金会从新兴市场回流至发达市场，特别是美国国债等被视为 “安全资产” 的领域。例如，2025 年贸易战期间，尽管瑞银全球财富管理大幅下调美股评级，摩根大通认为美国经济衰退概率达 60%，但资金仍呈现向美元资产流动的态势。这种现象体现了危机时期 “现金为王” 和 “避风港效应” 的金融市场逻辑。

2. 全球股市同步波动现象：贸易战时期，全球股市同步波动成为常态。2025 年 4 月，美国加征关税消息传出后，不仅美股暴跌，欧洲和亚洲市场也普遍下挫。同样，在 2018 年中美贸易战打响时，美股三大股指收跌超 2%，欧洲主要指数跌 1.2%-1.7%，日经 225 指数午盘跌 3.54%，恒生指数大跌近 3%。这种同步性源于全球价值链的深度融合以及机构投资者的全球化资产配置。各国经济通过贸易、投资等纽带紧密相连，一家企业的生产经营往往涉及多个国家的供应链环节，贸易摩擦对企业的冲击会通过供应链传导至全球，进而影响各国股市。同时，机构投资者在全球范围内配置资产，当贸易摩擦引发对全球经济前景的担忧时，他们会在多个市场同步调整投资组合，导致全球股市同步波动。