这周的全球市场，可以说是跌宕起伏。美股三大指数看似集体收涨，纳指更是涨了6.73%，但这背后的情绪其实非常微妙——涨得有点心虚。原因无他，特朗普的关税政策反复无常，再加上美国经济内部隐忧不断，投资者对市场的信心其实在持续减弱。

一、特朗普“左右横跳”，市场信心受挫

先来说说这位美国总统特朗普，最近他又站到了聚光灯下。这次是因为关税政策问题。特朗普一边放话称“未来三到四周内”可能会和多个贸易伙伴达成协议，给市场释放出所谓“利好”，刺激股市短线反弹；另一边，他却又在接受《时代》杂志采访时表示，希望在一年后维持对贸易伙伴20%至50%的高关税。这种前后矛盾的表态，直接导致市场情绪波动。

投资者本来对特朗普“随口说说”的风格早有预期，但当这种态度直接影响到实际政策，尤其是关税这种关乎企业成本、消费价格和出口前景的核心政策时，大家还是有点慌。于是，本周美股虽然上涨，但涨幅明显受限，三大股指尾盘都有回落，道指全周只涨了0.05%。

二、消费信心继续下滑，通胀压力持续走高

除了关税政策，另一个拖累市场信心的重要因素，就是美国消费者信心指数的持续下滑。根据美国密歇根大学的数据，4月消费者信心指数终值只有52.2，较上月大跌8%，而且这是连续第四个月下滑。长期通胀预期也升到了1991年以来的最高水平，达到4.4%。

这说明什么？说明美国老百姓对未来的经济预期是悲观的，觉得未来几年物价还要涨，生活压力会越来越大。消费者信心是美国经济的重要风向标，一旦大家不敢花钱、减少消费，美国本就高度依赖消费拉动的经济就会明显降速。这也让美联储进退两难：继续加息，经济下滑压力更大；停止加息，通胀压力又不减。

三、企业财报冷热不均，科技巨头分化明显

本周美国几家科技巨头公布了一季度财报，表现好坏参半。谷歌母公司字母表（Alphabet）交出了一份不错的答卷，营收同比增长12%，净利润增长46%，广告和云计算业务都超预期，股价因此小幅上涨1.47%。

但英特尔的日子就没那么好过了。尽管一季度营收超预期，但对二季度的预期却大幅低于市场预期，公司还宣布削减运营与资本支出，导致股价暴跌6.7%。这其实反映出科技行业也在经历内部分化，一方面是AI、云计算业务快速增长，另一方面传统硬件和芯片业务却受制于高利率和需求疲软。

四、欧洲市场短暂反弹，但隐忧依旧

再看看欧洲，虽然本周欧洲三大股市连续第四个交易日上涨，但涨幅都不大。英国富时100指数涨0.09%，法国CAC40涨0.45%，德国DAX涨0.81%。市场分析普遍认为，这只是短暂的技术性反弹，真正的问题依然没解决——美国关税政策反复无常，欧洲企业和消费者信心同样受打击。

尤其是欧洲对全球贸易高度依赖，若美国继续维持高关税政策，欧洲出口企业压力山大，内需本来就疲软的欧元区经济复苏恐怕也要打个折扣。

五、大宗商品市场波动，美油、布油双双收跌

受全球需求预期影响，本周国际油价表现波动。虽然周五原油价格小幅上涨，但美油本周累计下跌2.57%，布油也下跌1.60%。黄金方面，受美元走强压制，本周国际金价累计下跌0.90%。

金价和油价的走势，一方面反映了美元强势，另一方面也反映出市场对未来经济前景的担忧。美元越强，说明避险情绪越重，投资者更愿意持有现金和美元资产，放弃风险资产。

六、全球市场进入观望期，格局正在微妙变化

从这周市场表现来看，不管是美国、欧洲，还是国际大宗商品，基本都在一个“涨不起，跌不下，信心不稳”的状态。核心原因就是贸易政策不确定性和美国经济内部矛盾在持续发酵。

更重要的是，中美贸易格局也在发生微妙变化。中国在应对关税战时，积极扩大内循环、加强与东南亚、非洲、拉美的经贸合作，反而逐渐适应了“脱钩”环境。而美国自身却因为缺乏足够的替代产品和原材料，经济成本高企，通胀压力不减，消费者信心持续走低。

这场贸易战打到现在，受伤的似乎更多是美国自身。

七、结语

总结来说，本周市场表面平静，实则暗流涌动。特朗普关税政策反复，导致投资者信心不足，消费信心持续下滑，企业盈利能力分化明显，美股上涨空间受限。未来一旦通胀预期进一步抬升，消费市场疲软，美联储加息空间有限，美国经济很可能陷入滞涨困局。

而中国以及全球其他经济体，正在适应新的国际贸易格局。谁能率先稳住内需、拓展新兴市场，谁就能在这场全球经济博弈中占据主动。

未来三到六个月，中美经济与全球金融市场，或将迎来一轮更大变局。