多年前中美贸易战就已经开始，准确说是从2018年3月23日。中国要崛起与美国的对抗是一件避无可避的事情，所以退让示好从来都不是一个要崛起的国家的选项。而贸易战只是开始，还有更多的各种对抗在路上，如军事的比拼，科技的比拼等等。七年前我们更被动，七年的时间只能说现在的中国有所成长，美国从七年前的21万亿政府负债到2025年的36万亿美元负债也是有“所成长”，会有更多顾虑。

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贸易本质是互惠的，贸易战只是谈判的手段，当前的全球分工下“绝交”是不可能的。所以贸易战中美彼此都明白战是要战，谈是要谈的。过程是曲折的，时间维度上预计持续两三年。

美联储褐皮书预警“关税焦虑”

美国企业因关税压力普遍计划涨价，美联储维持利率不变，暗示降息可能推迟至第三季度，市场对特朗普政府加征关税推升通胀的担忧加剧。美国发起贸易战拒收中国5000亿美元的商品，通胀预期高涨，国内民众对贸易战可能带来的高物价已经爆发几百起的游行。

 中美贸易谈判取得突破性进展

白宫称双方在关键议题上缩小分歧，特朗普首次承认现行关税政策对美国经济造成伤害，并可能大幅降低对华关税。中国外交部回应称“不愿打也不怕打”，强调平等对话的必要性。虽然特朗普松口了，昨晚美国股市也大涨了，国内股市苹果产业链，汽车产业链也大涨，但是一定要牢记过程是曲折的。所以从股市来看，并没有持续的反弹行情。

中国一季度GDP超预期增长5.4%

一季度5.4%的增速是政策强刺激与短期出口红利的成果，但内需疲软、新旧动能转换不足和外部风险仍是核心挑战。未来需从扩大内需、深化改革、优化政策协同三方面发力，推动经济从“政策驱动”向“创新驱动”转型，夯实高质量发展的长期基础。

短期“内外发力”，靠内需来刺激消费，靠提高外部合作消化多余出口。长期一定是科技进步，科技创新，科学技术是第一生产力。

对股市的影响

贸易战的持续时间会比较长，从今年大的机会看目前三条线是比较清晰的：机器人，人工智能（deepseek），贸易战。机器人产业链是处于第一波大涨后的调整区间，昨天暴力反弹今日调整，后续能不能再起一波有待观察，前段时间一级市场的投资人之间的分歧代表了资本分歧较大。机器人的业绩当前阶段是很难的，后续要关注的是有没有可以落地的有想象力的机器人出现，例如外骨骼机器人等。人工智能和大模型这边也是差不多的逻辑，机器人是硬件落地，要能用的能创造价值的，而大模型和智能体是软件落地需要能大大提高生产力效率的应用，才打开股票上涨的想象力。

贸易战目前的投资机会主要是短线为主，集中在三个方向：一是贸易战情况下，国内政府对内需的政策支持利好国内消费，以商超消费为主；二是贸易战的跨境物流方向，转口贸易会增多，对物流的需求增大；三是跨境支付，国家积极推进东南亚贸易，中欧贸易等等背后都是需要人民币跨界结算的支持。