上周金融板块引领市场上涨，白酒回调，除了市场因素外，公款消费限制影响市场情绪。但周末口子窖、古井贡酒等区域龙头酒企中报超预期，再次强化此轮白酒向上逻辑，有望进一步催化板块行情。本周重点推荐：口子窖、古井贡酒、五粮液。

1、区域龙头将带动板块新一轮行情：我们前期坚定看好的区域龙头中报业绩亮眼，呈加速向上态势，再次验证消费升级与集中度提升推动行业发展逻辑。口子窖省外调整结束后恢复正增长，省内持续受益消费升级，Q2利润增48%；古井贡酒，费用控制显成效，黄鹤楼半年营收接近去年全年水平，协同效应加速显现；山西汾酒中报净利增速（68%）处预告上限，青花系列保持高速增长，公司改革效果逐步释放，叠加省内经济及餐饮业的复苏改善，正迎来二次腾飞。中报业绩超预期将是行情最重要的支撑，看好下周白酒板块走势。

2、茅台批价调整利健康成长，五粮液中报超预期：继中秋提前放量与云商平台销售措施后，茅台又处罚多家经销商，并终止两家经销商合约，力控批价上涨，促长远健康发展。

我们认为酒被消费掉市场才可健康持续发展，而不是被囤起来，茅台批价小幅回调不会影响五粮液、泸州老窖等一线品牌及以下品牌，关键点在于企业品牌营销与渠道建设。其中，五粮液中报利润增长超预期，消费税影响担忧解除。

3、调味品与乳制品持续向好，关注底部且呈现改善个股：

受市场波动影响，调味品与乳制品也迎来调整，但基本面呈现持续向好趋势，建议继续坚守。其中，中炬高新新增产能逐步释放，渠道扩张，下半年有望继续提速；涪陵榨菜，看好下半年新增脆口产能投产与惠通泡菜共享渠道继续放量；伊利股份，受益液态奶行业回暖呈现更快发展，且奶粉业务低基数上正快速回升。同时，建议关注尚处底部，且改善空间大的双汇发展，中报业绩落地，17年PE仅16倍，接近历史底部，且下半年改善有望推动估值回升；白云山中报业绩增速大超市场预期，王老吉稳步向上，中成药低基数向上快速恢复良性增长，且今年费用管控力度加大利好业绩加速释放，17年PE仅21倍左右。

4、贵州限酒令干扰短期情绪，坚守基本面主线：上周贵州省发布限酒令，叠加淡季因素，导致板块调整。我们认为短期影响市场情绪，但对业绩影响甚微。基本面角度来看，过去五年的行业调整就是去三公去政务消费，占比已很低，当前是大众消费与高端需求回暖支撑行业成长，集中度不断提升。中秋旺季即将到来，且中报业绩仍不断超预期催化行情，建议重点布局基本面扎实，且成长性确定的一线品牌与区域龙头。长线推荐食品饮料品种：口子窖、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、老白干酒、双汇发展、白云山、伊利股份、涪陵榨菜、中炬高新、古井贡酒、洋河股份等！5、风险提示：市场走势带来的风格影响；业绩不达预期。

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