在刚刚过去的这个周末，有一条大消息刷屏互联网，就是美国海关与边境保护局发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。美东时间周六，这一豁免信息也得到了白宫的证实。

　　这条消息之所以备受市场关注，主要是因为如果美国豁免上述商品，将足以表明其半导体和消费电子供应链根本无法与我国脱钩，特朗普的关税政策也将形同虚设。对于资本市场来说，这条消息的影响也不容忽视，半导体和消费电子都将因此受益。尤其是上周因为关税问题被大幅抛售的苹果概念股，本周有机会走出纠错行情。

　　由于这条消息已经得到了白宫的证实，所以昨天我国商务部也出面回应了这件事，商务部新闻发言人表示，这是美方修正单边“对等关税”错误做法的一小步。同时也敦促美方正视国际社会和国内各方理性声音，在纠错方面迈出一大步，彻底取消“对等关税”的错误做法，回到相互尊重，通过平等对话解决分歧的正确道路上来。

　　不料，今天事情又出现了新的反转。昨天晚上，美国总统特朗普及其高级贸易官员又对外发布了截然相反的消息，进一步加剧了外界对其关税计划的困惑。

　　特朗普在社交媒体上写道，“对于其他国家用来对付我们的不公平贸易平衡和非货币关税壁垒，没有国家能‘逃离’惩罚，上周五没有宣布关税‘例外’...…它们只是转移到不同的关税‘类别’……在即将进行的国家安全关税调查中，我们仍将关注半导体和整个电子产品供应链。”

　　按照特朗普的说法，消费电子的对等关税不是被豁免了，而是将被放在半导体关税税率中，并将在本周宣布半导体关税税率，在未来不久会将会生效。

　　毫无疑问，特朗普的最新表态，不仅给消费者和资本市场泼了一盆水了，还进一步加剧了美国关税政策的混乱。

　　虽然现在大家都知道特朗普乱加关税的目的，可最终结果一直与他写的剧本相去甚远。在这种情况下，特朗普不得不频繁修改其剧本，也导致没有人可以预判他下一步的动作到底是什么？难怪有人调侃说，能打败特朗普的，只有明天的特朗普！

　　这种不确定性无论对美国的信誉、全球经贸体系，还是全球资本市场，都将带来巨大的隐患。尤其是资本市场，因为投资者对短期情绪的波动最为敏感。

　　以今天消费电子板块为例，今早消费电子因关税豁免出现大面高开，高开幅度超过4%！盘中又因为特朗普的言论大面积高开低走，最终收涨2.48%。也就是说，今天消费电子和苹果概念虽然都是高开低走的，但盘中涨幅回撤还不算太严重，仍然较上周五留出了较大的跳空缺口！这又是为什么呢？

　　在旌扬看来，这一方面说明，特朗普不断挑战关税政策，对资本市场的影响作用开始降低；另一方面还说明，周中将要出台的半导体关税政策，也可能是雷声大雨点小。

　　为了减轻美国关税政策不确定性造成的影响，今天上午，国务院新闻办公室举行一季度有关经济数据例行新闻发布会，海关总署副署长王令浚介绍2025年一季度进出口情况：

　　据海关统计，今年一季度，我国货物贸易进出口10.3万亿元，增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，下降6%。进出口增速逐月回升，1月份进出口下降2.2%，2月份基本持平，3月份增长6%。

　　在外部困难挑战增多的情况下，各地各部门和广大外贸经营主体积极应对，推动一季度我国外贸进出口实现平稳开局。仅就出口方面来说，，一季度，我国出口规模突破6万亿元，实现6.9%的较快增长，在压力下展现强劲韧性。其中，对170多个国家和地区出口实现增长。中国制造高端化、智能化、绿色化转型动能强劲。船舶和海洋工程装备、专用装备出口分别增长10.8%、16.2%，是增速最快的方向。

　　旌扬认为，海关总署发布的一季度进出口数据，相当于是给了市场一颗定心丸。可能有不少朋友会说，美国的关税政策将在二季度对我国出口造成影响。但旌扬想说的是，我国对美国的出口也只占到出口份额的14%，所以即便在最差的情况下完全舍弃美国市场，天也塌不下来！

　　除了中美关税战外，本周还有一个重要不确定性因素将要落地，同样也会对A股中短期走势造成巨大影响，就是一季度的GDP成绩单！

　　本周中，统计局将发布多组经济数据，除了3月的工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额外，还包括一季度的GDP数据。在今早的【A股猛料】中，旌扬已经跟大家聊到了这组数据。在旌扬看来，今年一季度的GDP成绩单至关重要，这体现在以下几个方面：

　　其一，去年三季度，我国经济基本面触底GDP仅为4.8%。在高层多番努力下，四季度开始出现企稳迹象GDP增速达到5%，刚过及格线。所以今年一季度是否能延续增长很关键，只有超过5%，才能说明这段时间高层的稳经济举措行之有效。但如果今年一季度GDP增速再次下滑，我们就要警惕并反思，宏调政策为何没有落实到位！

　　其二，一季度是每年的第一个季度，如果GDP增速较高，开了一个好头，将在很大程度上稳住全年预期。这和上市公司一季报的作用是一样的。细心的投资者应该也能发现，近期不少一季报业绩大增的个股股价都能涨停。但是年报业绩大增，股价则不一定会上涨。所以一季度GDP增速较高，后面几个季度的经济增长压力就会降低，全年也有希望实现超预期增长！

　　其三，对于A股市场来说，经济基本面将决定市场中期走向。如果一季度GDP增速强劲，则有利于场外资金流入。反之，如果一季度GDP增速平淡，场外资金流入意愿就会降低。此时，只有更大力度的增量政策，才可以稳住市场预期。一旦出现经济增速疲软，而政策面无动于衷的情况，股市大概率会出现回调。

　　由于一季度GDP数据在周三公布，在GDP落地之前，明天A股的交投活跃度恐怕还会进一步下降。今天成交量已经比上周五萎缩了780亿，明天继续缩量的话，成交量将再次跌回到1.2万亿附近。

　　结合大盘目前的运行状况来看，今天跳空高开后，大盘虽然突破站上了10日线压力位，但离5日线之间的缺口也越来越大了。所以旌扬认为，明天整个市场出现弱势震荡的概率会加大，一是等待5日线跟上；二是等待周三的关键数据落地；三是等待美国的半导体关注政策明朗。

　　最后再来聊聊今天的盘面。

　　今早消费电子、苹果概念等科技股大幅高开，说明攻击型板块占优，是市场情绪偏乐观的表现。这点和上周五的情况差不多，上周五是半导体板块全日领涨两市。但今天科技股走强的时间并不长，开盘短短半个小时后，海南自贸区、体育产业、贵金属、露营经济、电商、家居用品、煤炭、小家电等板块后来居上。虽然今天的涨幅榜看起来非常杂乱，但这些板块基本也都是防御性品种，部分来自于大消费内循环、部分来自于高股息。而上周五领涨两市的半导体，在今天则处于压盘状态。

　　由此可以判断，在美国关税政策不太明朗的情况下，近期比较可能出现攻击型板块和防御性板块轮动走强的局面。虽然这也是电风扇行情的一种，但和清明节前相比，情况要更乐观一些。清明节前的电风扇行情，是涨一天跌几天；现在的电风扇行情，则是涨一天横盘几天。