在北京时间4月3日，国际黄金价格在经历高位震荡之后呈现出下跌态势。现货黄金曾达到3167.74美元/盎司，刷新了历史最高价位，COMEX黄金期货也一度触及3196.6美元/盎司。在稿件发布之前，现货黄金跌破了3100美元/盎司，报价为3092.44美元/盎司，跌幅达1.37%；COMEX黄金期货报价为3115.4美元/盎司，跌幅为1.60%。

在这样的背景下，二级市场上多只以跟踪黄金价格为主题的基金交易价格产生了波动。业内人士表示，目前黄金价格面临着从高位回调的压力，短期风险已经显现。那么，当黄金价格处于高位震荡状态时，投资者需要留意哪些问题呢？

不少基金公司对溢价风险作出提示

自今年起国际黄金价格的走势 资料来源：Wind

4月2日，易方达基金、汇添富基金、嘉实基金、中信保诚基金公布了旗下四只黄金主题基金的溢价风险提示和停牌通告；4月3日，在国际金价下跌的情况下，上述4只基金复牌后在二级市场的交易价格呈震荡上扬态势，尾盘急跌后达到跌停状态。

易方达基金公布公告表示，旗下易方达黄金主题基金（LOF）A类份额在二级市场的交易价格显著高于基金份额的净值。据Wind数据显示，4月2日，该基金在二级市场的收盘价格达到1.538元，相较于1.254元的单位净值，溢价比例为22.65%。

易方达基金在公告里称，特别提醒投资者留意二级市场交易价格的溢价风险，投资者若盲目开展投资，有可能承受重大损失。为维护投资者权益，易方达黄金主题基金（LOF）于2025年4月3日开市至当日10:30停牌，自2025年4月3日10:30起复牌。

除易方达基金之外，汇添富基金在4月1日和4月2日接连发布两次溢价风险提示公告，表明旗下汇添富黄金及贵金属（LOF）A类份额在二级市场的交易价格显著高于基金份额净值，产生了较大幅度的溢价。中新经纬发现，该基金从3月31日起，连续三个交易日涨停。Wind数据显示，截至4月2日，该基金收盘价为1.746元，相较于1.322元的单位净值，溢价率高达32.07%。

嘉实基金与中信保诚基金旗下的黄金主题基金同样同步发出了溢价风险提示。其中，嘉实黄金基金（LOF）在4月1日和4月2日分别实现了9.99%和9.03%的涨幅，截至4月2日收盘价格为1.848元，相较于单位净值1.539元，溢价率达到20.08%；中信保诚基金旗下的中信保诚全球商品主题基金（LOF）4月2日收盘价格为0.993元，和0.8257元相比，溢价率为20.26%。

在提示风险的同时，汇添富黄金及贵金属（LOF）、嘉实黄金基金（LOF）和中信保诚全球商品主题基金（LOF）于4月3日开市直至当日10:30实行停牌举措。从复牌后的走势情况来看，这4只基金在二级市场的交易价格呈震荡上升态势，尾盘出现跳水后跌停。

中新经纬留意到，截至3日，前述4只基金的溢价率依旧处于8%至10%的区间。依据Wind数据，3日，汇添富黄金及贵金属（LOF）收盘价达1.384元，溢价率为10.37%；嘉实黄金基金（LOF）收盘价是1.663元，溢价率为8.06%；中信保诚全球商品主题基金（LOF）收盘价为0.894元，溢价率为8.27%；易方达黄金主题基金（LOF）收盘价为1.384元，溢价率为10.37%。

投资者应当留意哪些方面的问题呢？

地缘政治与贸易冲突激化使避险需求增加、通胀与供应链存在风险、货币政策转向预期得到强化，再加上技术面与资金的推动，这些核心因素促使金价以及黄金主题基金持续上扬。近期，在特朗普政府推行的对等关税政策影响下，黄金作为“避险货币”，其需求急剧上升。关税政策致使全球物价上涨，像半导体、药品等领域的供应链面临极大的重构压力，进一步加重了通胀预期，从而强化了黄金的抗通胀属性。”南开大学金融发展研究院院长田利辉向中新经纬表示。

从今年年初开始，黄金总体处于高价水平。3月14日，黄金价格首度冲破3000美元/盎司，之后仅仅过了半个月，又突破了3100美元。3月31日，COMEX黄金价格曾达到3157.4美元，在历史上首次越过3150美元/盎司的关卡；现货黄金价格一度达到3122.91美元，首次超过3100美元/盎司。Wind的数据表明，自2025年起，COMEX黄金累计涨幅超过500美元/盎司，涨幅接近20%，频繁创下历史新高。

4月2日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO，以下简称瑞银）于最新观点中表明，一旦关税相关风险或者地缘政治风险有所提升，黄金价格或许会出现达到3500美元/盎司的上行状况。

瑞银表明，多重因素共同推动了黄金价格的上扬。其一，黄金ETF的资金流向由流出转变为流入，这体现出投资者对将黄金作为风险对冲手段的兴趣大幅提升。今年一季度，黄金ETF的流入量急剧增长，据瑞银估算，流入规模处于130至150吨的区间，这与2024年同期114吨的流出量形成了强烈反差。其二，各国央行对黄金的持续采购以及零售市场对黄金制品的旺盛需求，也为黄金价格提供了支撑。这些因素一同构成了黄金市场普遍上涨的动力。

瑞银着重指出，虽然这些因素促使了黄金价格上扬，然而若要让金价攀升至每盎司3500美元的高位，还需要更有力的催化因素，比如美国关税风险或者地缘政治风险大幅提升，直至对全球经济造成明显的负面影响。

田利辉称，个人投资者是否投资黄金基金由个人的风险偏好决定，投资者在应对风险时，要重视长期逻辑。不过，要是地缘政治冲突持续存在、各国央行购金的趋势不改变、美元信用进一步降低，黄金价格有望继续上升，长期逻辑依旧支撑其上涨。

中金公司于4月2日发布的《黄金继续闪耀，普通人怎样做好黄金配置？》文章中表明，回顾历史，黄金并非始终呈现单边上涨的态势。在2011年至2015年期间，黄金价格大幅下跌了40%，而后历经5年时间才回升至之前的高点。短期内，黄金价格会受到美联储政策、地缘冲突等因素的影响，要留意高位波动的风险，盲目追高是不可行的。另外，由于黄金是一种不产生利息的资产，若打算长期持有，还需权衡机会成本。总之，只押注一个赛道的风险极大，投资黄金也是如此。对于不同风险偏好的投资组合，可以适当将另类资产的配置比例把控在10%至30%。

4月3日，上海黄金交易所公布《关于持续强化近期市场风险防范工作的通知》表明，近期存在较多影响市场运行的不确定因素，贵金属价格不断出现大幅波动，市场风险有所增加。随着节假日的临近，各会员需增强风险防范意识，持续完善细化风险应急预案，以保障市场平稳运转，同时提醒投资者做好风险防范措施，合理把控仓位，理性开展投资。