上海黄金期货盈利计算（黄金期现价差套利的收益与风险） 作者：无 • 更新时间：2025-03-31 09:17:55 •阅读 期现价差套利交易在国内黄金市场上是一种历史悠久且较为成熟的策略和操作，无论是资深的市场参与者，还是新晋的交易员，都可能在职业生涯的某个阶段接触过或者执行过黄金期现套利交易策略。 期现套利交易之所以在黄金市场上流行，自然离不开其自身拥有的一些吸引力。 首先，黄金期现交易的盈利相对稳定。 黄金期现交易是黄金期货和黄金现货（包括黄金现货和黄金（T+D））组合而成的双边策略，其标的均为人民币计价的黄金，这就使得黄金期现交易基本规避了黄金价格的绝对涨跌和汇率的波动。 以实际价格走势为例，2024年6月14日，距离上海期货交易所黄金期货合约2408到期两个月时，2408合约当日收盘价为548.48元/克，黄金（T+D）收盘价为546.04元/克，Au99.99黄金现货收盘价为546.24元/克，至2024年8月8日，距离黄金期货合约2408到期还有一周时，2408合约当日收盘价为555.28元/克，黄金（T+D）收盘价为554.62元/克，Au99.99黄金现货收盘价为555.16元/克。 按照收盘价粗略计算，黄金2408合约与黄金（T+D）的价差从6月14日的2.44元/克回落到8月8日的0.66元/克，而黄金2408合约与Au99.99黄金现货的价差从6月14日的2.24元/克回落到8月8日的0.12元/克。上述随着期货合约临近到期，而期货与现货之间价差收窄的基差交易模式正是黄金期现价差交易大多时候能够稳定盈利的基础。 其次，黄金期现交易是对产业存货套保的锦上添花。 上游的黄金矿企或下游的黄金首饰企业往往会在生产经营的过程中，自然形成黄金现货库存与黄金期货空头相结合的黄金期现交易头寸。黄金矿企已生产而未销售的黄金现货与相应的空头套保头寸自然地构成了黄金期现交易头寸，黄金首饰企业全年较为固定的存货与相应的空头套保头寸也形成了自然的黄金期现交易头寸。黄金期现价差交易的盈利因为承担了较低的风险而显得温和，但是却也不失为产业固有的套期保值操作中的“锦上添花”。 然而，任何交易策略都有风险，即使是规避了趋势波动和汇率变化的黄金期现价差交易也不例外，黄金期现交易的主要风险来源有以下两方面。 一是黄金期现价差的短期极端波动风险。 尽管大多数时间里黄金期现的价差波动区间是相对稳定的，保证了黄金期现交易的盈利温和且稳定。但是黄金期现价差在短期冲击下也难免会出现统计意义上的极端值，这就给黄金期现价差交易带来风险，特别是当黄金期现交易为追求较高的绝对利润而持仓规模较大时，即使是黄金期现价差的异常是短暂的，也足以抹去过往不断累积起来的温和利润的加总，令人有“为山九仞，功亏一篑”之叹。 伦敦黄金现货与纽约黄金期货都是美元计价，两者之间的价差向来较为稳定，美元计价的黄金期现交易因此被认为是盈利虽不惊艳却胜在稳定的操作。然而，2020年3月初，疫情在欧洲肆虐，美国开始限制欧洲与美国之间的客运航班，黄金现货在欧美间流通被阻从而使得伦敦金与纽约金之间的价差从平日的1美元/盎司~2美元/盎司一度飙升至60美元/盎司，令不少因黄金期现价差飙升而入场的投资者在看到价差收窄之前止损离场。 二是黄金（T+D）持仓递延费收付的不确定性。 在黄金期现交易中，黄金（T+D）也是常用的现货端标的，持有黄金（T+D）头寸一段时期必然会面临这一段时期内递延费收付的不确定性。尽管长期来看，黄金（T+D）递延费的收付方向大体是收付各半，但是在特定的一段时期内，其收付方向却有可能较为连续地出现收取或支付的情况。由于黄金期现价差交易的盈利本身相对温和，在持有期内持续地收取递延费固然增厚了利润，但是持有期内持续地付出递延费也会侵蚀原本就温和的盈利。 版权声明：本文内容由互联网用户贡献，该文观点仅代表作者本人。本站不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现有侵权/违规的内容， 联系QQ15101117，本站将立刻清除。
