周五在5年期LPR利率超预期下调的刺激下，A股三大股指全线上涨。

这个利好确实比较大，因为国内首套房贷的利率基准是5年期的LPR。在5月15日，央行发布了《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，明确了“明确首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点”。当时的5年期LPR是4.6%，所以首套房贷的利率就降至4.4%了。

国内是每月20日公布最新的LPR利率，也就是5天后，我们的五年期LPR利率是从4.6%，降低为4.45%，降低了15个基点。那么相应地，首套房贷利率就可以降到4.25%了。这个房贷利率说实话已经是很低了。所以对于刚需而言，是可以找机会上车了。

短期内连续降低首套房贷利率，刺激的意味不言自明。这背后反映的是一季度的经济形势确实不好，再加上临近毕业季，就业压力陡增。所以现阶段需要政策提前发力的阶段。

不过要注意的是，接下来的一个阶段可能面临一个政策的空窗期，而下一个政策密集发布阶段可能要等7月会议前后。所以这个阶段市场要持续上攻，那就是基本面修复超预期，这个需要跟踪上海以及全国的复工复产情况了。

上周聊了分笔买卖股票的操作方法。今天顺着这个思路再聊一聊确定投资标的的逻辑是什么。

首先要强调的是，股票投资需要遵循同一个逻辑，即买入和卖出的逻辑要一致。看好一只股票，肯定是有原因的。只不过有的是技术图形派，有的是基本面研究派，有的则是价值投资派。这些风格没有好坏优劣之分，只有适合与不适合的区别。找到适合自己的方法，坚持下去即可。千万不要从技术分析研究确定买入一支股票，套住后又拿价值投资安慰自己。这就有些自欺欺人了。

小帅不擅长技术分析，有的只是多年操作经验对A股市场形成的感觉，并将这些感觉应用在建立一些确定卖出决策的辅助指标上，这些在《正确的操作方法——分笔买卖法（二）》一文中有过详细的总结。

但是小帅股票投资的主要原则和依据还是遵从基本面研究和价值投资的。即通过基本面研究确定投资标的，通过价值研究的寻找安全裕度合理介入价位。

这种方法说实话有些无聊，因为一年中大部分时间都是在看资料而非看盘，同时交易频率并不高，体会不到操作的快感。比如，在前期研究了大量银行股后，直到现在一直处于跟踪阶段，小帅还没有完成建仓。

不过这种方式却与我的性格很匹配，同时也不会影响我正常工作和生活。当然了最重要的是还能够实现个人资产的保值增值。

所以，股票操作体系一定是与个人性格、能力高度适配的。下面要论述的也仅是适合我的操作体系和选股逻辑，供大家参考。

对于小帅来说，股票投资的所遵循的逻辑是，股票标的具有中长期不可证伪的逻辑，这个时间周期一般在一年以上。因为太短期的逻辑，受市场流动性、情绪面的影响太大。

一旦企业具有中长期内不可证伪的逻辑，也就意味着企业内在价值在一定周期内是确定的。这种确定性决定了企业的内在价值。那么从长期看，企业估计一定是由企业价值决定的，但是短期内，股票价格更多地是受情绪和资金面的影响。

所以，依据企业中长期的价值判断买入股票，并长期持股直到价值得到兑现，理论上肯定能够获得收益。但是短期内，可能会面临一定的浮亏。

这种选股策略加上分笔买卖的操作，使得建仓和持有一只股票的时间都很长，且大部分时间都是在等待，等待合适的买入价位，等待价值逐步兑现，等待可接受的卖出价位等等。

这种方式对散户的心态也是一种磨练。股票投资的收益并不是直线上升的，而是波动螺旋式的，特别在A股市场，可能长期看股价的走势都是比较平淡的，企业价值的实现会在某一个消息面的刺激下，在一个很短的时间段内走完长周期的价值实现过程。

这就决定了投资的大多数时间都是波澜不惊的，可能每年只有一段时间会有不错的收益。我们需要做的就是把握研究企业的价值逻辑，耐心等待，并把握着一两个爆发的时间段而已。明天再聊聊具体买入和卖出股票的依据。