新加坡的可变资本公司（Variable Capital Company, VCC）是一种为集体投资计划（Collective Investment Scheme, CIS）而专门设计的商业工具。自从该架构于2020年推出以来，它已经成为世界上最灵活和最具成本节约的资产管理工具之一，备受全球富豪的青睐。VCC可以发行和赎回股票，无需会员/股东的批准。VCC可以从资本中支付股息，而不仅仅是从利润中支付股息。

新加坡VCC基金架构从推出就异常火爆，备受投资者的青睐，这是为什么呢？VCC基金与开曼SPC基金架构类似，VCC也是典型的伞形架构基金。新加坡VCC具体是怎样的架构？相对于其他类型的投资基金，有哪些关键优势？我们来一一了解。

一、VCC架构介绍

VCC 是一个崭新的新加坡法律实体形式。它可用于各类集体投资计划，无论是封闭式基金（一般是风投基金和私募股权基金） 或开放式基金（一般是互惠基金和对冲基金）。

VCC可设立为独立基金或伞式基金。它也可以只有单一一位股东，并因此可用于主-联基金架构，也可用于授予一个持有MAS 颁发的牌照，或者由MAS 监管，又或者其是被豁免的金融机构的基金管理人管理的单一家族理财室。

架构类似的法律实体形式也存在于其它法域，例如英国的开放式投资公司，卢森堡的可变资本投资公司，开曼群岛和英属维尔京群岛的分隔组合公司，香港的开放式投资公司及格恩西岛和泽西岛的单元公司。

二、VCC基金的优势

根据新加坡ACRA(会计与公司管理局)介绍，VCC主要有以下5点优势：

1、VCC具有可变的资本结构，在发行和赎回其股份方面具有灵活性。它可以从资本金中支付股息，因此基金经理在履行股息支付义务方面具有一定的灵活性。

2、VCC可以设立为单体基金，也可以设立为有两个或以上子基金的伞形基金，每个子基金持有独立的资产和负债。对于伞形VCC的基金经理来说，在伞形基金及其子基金可共用相同的服务提供商，有利于增加成本效益。

3、VCC可用于开放式和封闭式基金策略。

4、基金经理可以成立新的VCCs，或将其现有的海外投资基金转移到新加坡注册为VCCs，从而使其具有类似的结构。即海外基金可以迁册至新加坡，并成为VCC形式。

5、VCCs股东登记册无需公开。但需要注意该登记册必须在官方机构要求提供时向其披露。

三、谁可以发行VCC基金？

VCC基金在注册时要求指定一名新加坡持牌(或豁免持牌)的基金管理人。如果要设立并管理VCC基金，第一步则是申请获取新加坡基金管理人牌照。目前新加坡基金管理人牌照主要有以下几种：

1、持牌基金管理公司；

2、注册基金管理公司。

四、外资企业在新加坡落地为VCC的基本要求

1、提供拟设立的VCC名称，VCC办公人员基本资料，有新加坡境内注册地址；

2、VCC需要设立董事会，其中至少一名董事在新加坡居住(新加坡公民/永久居民/工作准证持有者，并取得新加坡人力部与新加坡移民局同意书)，在新加坡有合法居住地址；

3、其中至少一名董事(可以与前述董事为同一人)为符合VCC法案的合格代表或者由管理人董事出任；

4、VCC必须指定新加坡持牌/注册基金管理公司担任管理人，并由常驻新加坡的基金经理管理，该基金经理须获得MAS的授权或许可(或豁免注册)；

5、提供会计年度末财务信息；

6、提供拟设立的VCC公司章程/合伙协议；

7、提供经过认证的外资企业注册地各类注册文件(公司章程、合伙协议、备忘录等等)的复印件；

8、提供经过认证的外资企业营业执照(或类似营业执照的文件)的复印件；

9、提供经过认证的两份以上外资企业在注册地的投资计划复印件；

10、提供相关承诺书；

11、支付VCC规定费用。

根据目前MAS发布的最近一次调研报告《新加坡资产管理公司-2021年调研》显示，截至2022年10月14日，共有超过660个VCCs在新加坡注册或重新注册，用于不同的用途和基金策略。这些伞状或独立的VCCs，代表着1300多只子基金，由420家受监管的基金管理公司管理。由此可见，VCC有多受欢迎。

新加坡VCC将改变新加坡基金行业乃至于是全球基金管理行业的格局和游戏规则。新加坡VCC的出现将会对传统的开曼美元基金模式形成强有力的竞争。在中国投资人日渐将视野放置于海外投资的背景下，新加坡以其得天独厚的地理优势，亚洲文化、汉语的语言环境以及各种优惠政策，必将会吸引更多的中国投资人在新加坡设立VCC。凭借于此，新加坡也有意在未来借助VCC提升其在全球基金管理行业中的地位，巩固其在亚洲的商业资产和基金管理中心的地位。