最近的热点非债券基金莫属。

小编周围不少亲朋好友都来询问为何手里的债基、银行理财产品净值都出现了一波下跌。不少投资者购买债基是为了“求稳”，因此上周债市的急跌超出了大家的预期。

事实上，债基并不是保本保收益的产品，遇上债市调整的时候，也不可避免地会出现净值波动的情况。

但是债市的下跌和股市的下跌又有所不同。

首先，不要过于慌张。

且听小富和大家盘一盘什么是债券基金，债券基金的收益来自于哪里。

 

Q1：债券基金是什么？

 

首先我们需要知道什么是债券，也就是债券基金的主要投资标的。

 

债券本质上就是政府、金融机构、企业向投资者进行融资的债权债务凭证，借款人承诺到期还本付息。债券可以分为利率债（包括国债、央票、地方政府债、政策性金融债等）与信用债（企业债、公司债、短期融资券等）两大类。

 

债券基金则相当于一个集合了许多债券资产的投资组合，按照基金合同规定，债券基金投资于债券资产的比例不低于80%。

 

从风险收益比来看，债券基金介于货币基金和混合型基金之间。从下图可以看出，债券基金和货币基金也存在着一定的波动性，无法百分百保证本金不亏损。

 

根据投资范围的不同，又可以将债券基金分为纯债基金（不投资股市）、可转债基金、一级债基（可投资股票一级市场）和二级债基（可投资股票一级市场和二级市场）。近期受到市场关注的短债基金属于纯债基金，是不参与权益投资的。

 

 

Q2：债券基金的收益来自于哪里？

 

债券基金的收益来源主要包含三个部分。

01 票息

票息即购买债券所获得的、发行人承诺兑付的利息，是债券投资的主要收益来源之一 。票息率是指债券的票面利率，即持有到期可以获得的收益率，由于这部分利息收入不受到二级市场价格波动的影响，所以相对比较稳定。

02 资本利得

由于债券市场存在价格波动的情况，基金经理会根据当前的宏观经济形势、资金面流动性和市场利率水平对债券价格做出预判，并在银行间市场或沪深交易所完成债券买卖、赚取价差收入，这部分收益就是资本利得。

举个例子，假设我们现在买入一笔1年期的债券，一年后，这只债券在二级市场的价格上涨了3%，那么到期除了获得本金和利息外，我们还可以获得3%的资本利得收入。

03 杠杆收入

有时，基金经理也会进行杠杆操作，将手中持有的部分债券进行抵押以获得更多的资金，再把这部分资金继续投资于债券市场，从而获得更多的投资收益，这就是杠杆收入。

 

 

Q3：定位中低风险的债券基金为什么还会下跌？

 

债券基金的中低风险是相对于权益类基金而言的，债券基金的风险收益水平低于股票型基金和混合型基金。按照相关法规的规定，债券基金经评定通常定位于中低风险产品，但仍然存在净值波动的风险。债券投资主要存在两类风险：

 

01 利率风险

市场利率与债券二级市场价格呈反比关系。当资金供给收紧时，利率上升会引起债券价格的下跌，从而引发债券基金净值下跌。

 

上周债市出现调整的主要原因之一就是市场对后续地产复苏、经济企稳回升的预期有所增强，这在一定程度上促进了10年期国债收益率上行，从而引发债券价格下跌。

 

02 信用风险

信用风险也称违约风险，即借款人资金链出现问题、到期无法清还债务的情况。

 

按照借款人主体性质不同，债券的信用评级也有所不同。比如因为有国家信用背书，所以政府发行的债券风险极低。而公司和企业需要自负盈亏，如果因经营不善而导致重大亏损，就可能到期无法兑付债券，使得债券价格下跌，引发信用风险，也就是通常说的“踩雷”。

 

基金经理会通过专业的信评分析，有效筛选债券标的，避免投资有违约风险的企业，并通过多样化的配置结构进一步分散风险。

 

 

Q4：债券市场的下跌和股市下跌有什么不同？

 

除极端情况外，在一个较长的时间段内，债市调整幅度一般低于股市。其中一个原因是由于债券的票息收入与债市价格波动无关，长期来看，持续稳定的利息能够充当投资组合的“安全垫”，起到降低波动的作用。

参考历史数据，不难发现债券市场的确也出现过几次明显的回调行情，但整体波动幅度相对可控。且经过短期回调后，悲观情绪得到充分释放，市场归于理性，债市又迎来一段反弹行情。

 

数据来源：Wind，统计区间2012.11.19-2022.11.18，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

 

因此，千万不要一次下跌就对整个债券市场失去信心，长期看，债券资产仍然具备较好的配置价值。以中证全债指数为例，过去十年中仅两年出现微跌行情，其余八年均获得了正收益。

 

数据来源：Wind，统计区间2012年-2021年完整年度，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

 

 

其实，债券基金作为资产配置中重要的一环，短期调整不改其配置价值，这次的调整也向市场充分揭示了风险。无论是股票还是债券，投资过程中，风险与收益始终相伴相随，在市场大涨时我们应有风险意识，在市场下跌时，我们也要对未来抱有积极乐观的态度，市场的负反馈终将回归理性，耐心与坚持才是我们对抗市场波动的金石之策。