农历新年一开市，A股就迎来了一波上涨行情，上证指数、深证成指、创业板指纷纷飘红，市场情绪明显回暖。

这一轮上涨，早在基金四季报中就埋下了伏笔——机构资金已经在悄悄调仓，科技、AI、银行等板块成了新宠，而周期、医药等板块则遭到了减持。

这意味着，2025年的投资风向正在发生变化：哪些板块会成为新一轮行情的领头羊？哪些板块可能要被“边缘化”？普通投资者该如何布局？

 

今天，我们就来深扒这份基金调仓的“藏宝图”！

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（1）基金仓位基本持平，但资金在偷偷换方向！

2024年四季度，A股市场震荡调整，公募基金整体的股票仓位并没有太大变化，依然维持在89%左右。

但关键在于——基金经理们悄悄换了方向！

加仓的板块：电子（TMT）、计算机（AI）、银行（高股息）、港股
减仓的板块：周期（有色、能源）、医药、生物科技

特别是TMT（电子、计算机、传媒）和港股的加仓最为明显，说明机构在调整持仓结构，押注科技赛道和港股市场的复苏。

 

但问题来了——为什么科技股又成了资金的心头好？

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（2）TMT板块领跑，AI算力+电子硬件被爆买！

在基金经理的调仓路径里，科技板块再次成为“宠儿”，尤其是电子、计算机行业，四季度分别加仓2.8个百分点和1.1个百分点。

AI算力、半导体、消费电子三大方向被重点加仓！

AI算力：

• 2023年，海外AI算力投资潮已经推动了英伟达股价飙升，但国内AI基础设施才刚刚起步。
• 基金经理们普遍看好国内“AI资本开支大爆发”，认为国内企业将在2024年迎来AI基础设施的扩张潮，国产算力龙头将大幅受益。

半导体、芯片：

• AI的发展，离不开底层的半导体硬件，尤其是国产GPU、存储芯片、服务器芯片。
• 2023年海外半导体大牛市，2024年机构预期这一趋势将逐步传导到国内，推动产业链相关公司股价上涨。

消费电子：

• 2023年电子行业大调整后，市场逐步迎来周期反转的预期，消费电子新品（如Vision Pro）带来新一轮换机潮。
• 机构判断，消费电子的复苏将带动供应链公司业绩回升，因此开始提前布局。

简单来说，基金经理们正在重新押注科技成长股，认为2025年将是国产AI+半导体崛起的重要一年。

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（3）港股“跌跌不休”，公募基金却逆势加仓？

一个让人意外的现象是——四季度，公募基金逆势加仓了港股！

要知道，2024年四季度，恒生指数、恒生科技指数分别下跌了5.1%和6%。基金经理为啥还敢加仓？

原因1：估值跌到历史极限，便宜到“非买不可”

• 港股已经处于历史估值底部，很多龙头公司股价仅相当于2-3倍PE，对长期资金来说吸引力极强。

原因2：政策利好，资金回流

• 近期，国内政策层面不断释放稳市场信号，增加中长期资金入市，港股市场的资金面有望迎来改善。

原因3：港股核心资产依然具备竞争力

• 基金最青睐的港股行业：电子（如中芯国际）、银行（如港交所）、消费（如泡泡玛特）。
• 相比A股，港股市场的龙头公司仍然具备估值优势，具备长期投资价值。

所以，基金们的操作很明显：越跌越买，提前埋伏“政策底”！

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（4）高股息资产依旧受宠，银行板块“翻红”

除了科技股，银行板块的加仓幅度也很大，说明高股息资产仍然是资金的重要配置方向。

为什么基金喜欢银行股？
✅ 股息率高，适合做底仓——银行股的股息率普遍在5%-7%之间，比很多债券基金收益还高，机构喜欢长期持有。
✅ 估值便宜，不容易暴雷——银行股的估值普遍在历史底部，市场情绪不佳时更容易吸引避险资金。
✅ 政策环境友好——随着政策引导资金入市，银行板块的稳定收益属性更受欢迎。

如果市场继续震荡，高股息资产仍然是避风港，预计银行、煤炭、电力等“高股息三大金刚”依然会受到资金青睐。

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（5）展望2025，A股怎么走？哪些板块最值得关注？

机构普遍认为，2025年的A股市场可能震荡中上行，但板块间的分化会加剧。

最被看好的方向：
AI算力、半导体——国内AI资本开支潮+科技政策红利
新能源、储能——政策支持+行业需求复苏
消费电子、传媒——消费复苏+AI应用爆发
高股息资产（银行、电力）——避险资金的“长期资产配置”

可能被边缘化的方向：
⚠️ 周期股（有色、能源）——经济复苏力度不足，需求未明显改善
⚠️ 医药、生物科技——政策不确定性增加，行业增长受限

换句话说，2025年是一个“科技成长+高股息”双轮驱动的市场，投资者需要关注政策风向，紧跟资金动向，灵活调整投资策略。

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（6）普通投资者该怎么布局？

如果你是普通投资者，不想频繁调仓，又想跟上市场趋势，可以考虑三条思路：

1. 布局科技成长基金，抓住AI投资潮
如果你看好AI算力、半导体、消费电子，可以关注相关ETF或主动管理型基金，比如AI主题基金、芯片ETF等。

2. 配置高股息基金，稳中求胜
如果你偏好低风险+稳定收益，可以考虑银行、电力等高股息基金，赚股息的同时享受长期增长。

3. 适当关注港股市场，低位潜伏
港股市场目前估值极低，适合长期投资者逐步建仓，可以考虑恒生科技ETF、港股消费ETF等产品。

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总结：2025年，科技当先锋，银行做底仓！

A股的开门红，预示着2025年的市场可能不会太差。

基金经理已经用真金白银投票：科技股、港股、高股息银行，是他们最看好的方向！