一、近三日金价波动全景

2月16日：国际金价在刷新历史高点2942美元后遭遇获利回吐，COMEX黄金期货收盘下跌0.36%至2897美元，国内沪金主力合约同步回落至679元/克。

2月17日：市场消化美联储政策信号，伦敦金现货价格于2861-2887美元区间窄幅震荡，周线图呈现高位倒垂形态，引发技术性回调担忧。

2月18日：亚盘时段金价小幅回升至2900美元上方，受中东局势升级及美国对俄制裁扩大影响，避险需求部分抵消美元反弹压力。

二、核心驱动因素解析

1. 美联储政策博弈

• 近期美国CPI与PPI数据超预期，市场将1月核心通胀率3.1%解读为”二次通胀”前兆。尽管鲍威尔重申”不急于降息”，但交易员仍押注年内至少1次降息，利率期货显示6月降息概率升至68%。这种政策预期差构成金价波动主因。

1. 地缘政治风险溢价

• 俄乌和谈受阻叠加红海航运危机，地缘风险指数（GPR）攀升至年度高位。历史数据显示，该指数每上升10点，金价对应上涨1.2%-1.8%。

1. 实物供需结构变化

• 央行购金：全球央行连续18个月净增持，1月购金量达39吨，中国、印度占比超60%。消费市场：国内春节旺季推动周大福等品牌金饰价格突破870元/克，但高价位抑制部分刚需，节后补库需求成关键变量。

三、技术形态与关键价位

国际金价技术面（伦敦金日线图）：

• 支撑位：2860美元（30日均线）、2800美元（心理关口）
• 阻力位：2942美元（历史高点）、3000美元（整数压力）

当前RSI指标（64）显示超买压力缓解，MACD柱状线收窄暗示短期进入震荡整理阶段。

国内市场特征：

沪金/伦敦金溢价率维持在8-9元/克区间，反映人民币汇率波动及进口配额限制的影响。

四、未来走势推演与策略建议

短期（1周）：

金价或维持2850-2950美元箱体震荡，重点关注2月20日美联储会议纪要和地缘冲突进展。若有效突破2942美元，有望打开3000美元上行空间；若失守2850美元，可能回踩2800美元支撑。

中长期（Q1）：

• 利多因素：全球债务规模突破300万亿美元、美国”宽财政”政策延续、央行购金需求持续
• 风险点：美元指数企稳95关口、美股财报季超预期分流资金

投资策略：

建议采用”核心+卫星”配置，5成仓位持有黄金ETF（如GLD）作为防御底仓，3成仓位参与期货区间操作，剩余资金待突破关键位后右侧加仓。

数据来源说明

本文分析综合自世界黄金协会、美联储货币政策报告及多家机构研报，实时行情数据引用伦敦金银市场协会（LBMA）与上海黄金交易所（SGE）官方报价。