2025 年以来，黄金市场延续了前几年的强劲涨势，成为全球金融市场瞩目的焦点。年初至今，现货黄金价格涨幅已超 11%，多次刷新历史高位。2 月 11 日上午，现货黄金更是直线拉升，站上 2920 美元 / 盎司，COMEX 黄金期货盘中超 2945 美元 / 盎司 ，国际现货黄金（伦敦金）盘中价格持续走高，创每盎司 2942.70 美元的盘中历史新高，这也是国际现货黄金价格今年年初以来第八次刷新历史高位 。零售端同样反应明显，2 月 10 日，周大福等品牌金店的足金饰品报价达每克 873 元，较 1 月 1 日每克 799 元的报价上涨 74 元，今年以来的累计涨幅超过 9% 。

在这一轮金价持续创新高的背后，全球黄金需求激增是重要支撑。世界黄金协会发布的 2024 年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》显示，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，去年全球黄金年度需求总量（包含场外交易）达 4974 吨，创历史新高；其中四季度黄金需求总量为 1297 吨，同比微增 1%，同样创下季度新高 。

从近期影响因素来看，全球地缘政治局势紧张、美联储政策不确定性加大以及多国央行增持黄金等因素相互叠加，进一步延续了市场对于黄金的高需求，为金价上涨提供助力。特别是美国总统特朗普上任后签发行政令，宣布将对加拿大、墨西哥加征 25% 关税，以及对中国加征 10% 关税，这一举措使得市场资金避险情绪大幅升温，黄金等具备避险属性的安全资产需求显著增加 。

[插入一张 2024-2025 年黄金价格走势日线图，展示金价不断攀升创新高的趋势]

本周焦点：美联储会议纪要

本周，市场目光聚焦于美联储会议纪要。美联储自去年 9 月起连续三次降息，在 1 月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，这抬升了市场对美联储的降息预期 。

回顾 2024 年 12 月 19 日凌晨，美联储宣布将基准利率下调 25 个基点到 4.25% 至 4.50% 之间，为自当年 9 月份以来连续第三次降息。决议公布后，当日黄金价格一度大幅下挫，现货黄金价格自 11 月 18 日以来首次跌破 2600 美元 / 盎司，日内跌幅超 2%；COMEX 黄金期货最低曾触及 2596.7 美元 / 盎司。但随后在经历回调后，黄金价格出现反弹，走出震荡上行趋势。市场此前已经对此次降息充分定价，加之美联储整体表态偏鹰派，点阵图隐含的未来降息次数仍低于市场预期，以及市场认为美国经济仍将保持韧性，上述因素大幅推升美元和美债利率，进而使黄金价格一度承压下跌 。

此次会议纪要将为市场提供关于美联储未来货币政策路径的重要线索。若会议纪要释放偏鸽派信号，暗示未来有进一步降息可能，那么美元的吸引力下降，作为与美元呈反向关系的资产，黄金将受到市场资金的青睐，可能推动金价进一步走高。反之，若会议纪要显示美联储对经济前景较为乐观，维持鹰派立场，对未来降息态度谨慎，那么金价可能面临一定回调压力 。

特朗普关税政策的持续影响

特朗普的关税政策自宣布以来，就对全球金融市场产生了巨大冲击，黄金市场首当其冲。美国政府日前不断推出包括加征关税在内的保护主义政策，加剧全球经济不确定性，引发市场更多避险情绪。美国政府采取贸易保护政策或引发相关国家的反制措施，导致通货膨胀再度复燃，拖累全球经济复苏 。

2025 年 2 月 1 日，美方宣布对中国输美商品加征 10% 关税，同时对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收 25% 的额外关税。2 月 3 日，特朗普暂停对墨西哥、加拿大商品加征关税，将其实施时间推迟一个月。2 月 4 日，中国国务院关税税则委员会发布公告，自 2 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征 15% 关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征 10% 关税。北京方面对美国新一轮关税迅速采取反制行动，避险需求刺激金价飙升 。

市场分析人士指出，短期内，只要特朗普在关税问题上仍然保持反复无常的状态，市场预期难以稳定，这种不确定性将有利于金价维持高位甚至向上突破。如果后续关税政策尘埃落定，不再 “朝令夕改”，市场预期稳定，黄金上行行情可能会告一段落 。但目前来看，特朗普在关税政策上的走向仍不明朗，其后续动作将持续影响市场对黄金的避险需求 。

[插入一张关于全球贸易紧张局势与黄金价格关系的示意图，展示贸易紧张如何推动金价上升]

金价未来走势分析

从短期来看，国际金价不排除进一步冲高的可能。一方面，市场对美联储的降息预期使得美元吸引力下降，利好黄金；另一方面，全球多国央行的购金步伐仍在延续，从近几年看，央行 “购金热” 已成为影响国际金价的重要因素，一旦这种势头得以延续，黄金在需求端就会有支撑 。

然而，近期金价的迅猛涨势也使得回调风险加大。黄金多头仓位处于历史高位，短期可能出现获利回吐引发的震荡。例如，在过去黄金价格快速上涨阶段，都曾出现过因投资者获利了结而导致的金价短期大幅回调情况 。

从中长期视角分析，世界黄金协会资深市场分析师 Louise Street 认为，地缘政治及宏观经济的不确定性将成为 2025 年的主题，进而支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。2025 年，预计全球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金 ETF 投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量 。花旗集团 2 月 7 日预测称，由于地缘政治紧张局势和贸易战提振了需求，金价有望在三个月内突破 3000 美元 / 盎司 。但同时也需注意，若全球经济不确定性因素有所缓解，或者出现其他影响市场资金流向的重大事件，金价的上涨趋势可能会受到抑制 。

总体而言，黄金市场在 2025 年充满机遇与挑战，投资者需密切关注美联储货币政策动态、特朗普关税政策走向以及全球地缘政治局势变化等因素，合理调整投资策略 。