连涨4天，港股涨幅大于A股，近3天恒生红利涨幅远大于中证红利，你说这3天是红利基本面发生变化了吗？明显没有，主要是降息给港股流动性增加了预期。

 

近3年港股很多行业跌幅巨大，底部更加确认，随着美联储开始降息周期，可以预期接下来2年左右港股机会大于A股，因为港股受降息和汇率影响较大。

 

今天恒生红利又涨了1%以上，中证红利涨了1%左右，可以看出降息对港股利好短期大于A股，不过中证红利接下来有望开启反弹，为什么？这个明天我再细说，今天先聊聊黄金。

1.降息周期内黄金是上涨的

 

今天我去拉了一下长时间的数据，我发现过去美联储5-6次降息周期内黄金大多数都是上涨的，相比判断美联储降息美股和A股的走势，我认为黄金走势是比较好判断的，那就是大概率上涨。

还有一个规律是降息周期内的幅度越大，黄金上涨趋势越大，今年9月美联储大幅降息了50bp，未来2年预计还要降息150bp左右才能达到降通胀目标。

如果这次降息周期是200bp我认为是很大的，在这期间黄金大概率还会继续冲高。

2.长期投资黄金的基友赢麻了

 

截止到9.20黄金ETF今年以来涨了22.19%，近2年涨了51.13%，近3年涨了57.65%，相比近3年股票基金跌幅，投资黄金的基友属实赢麻了。

 

黄金ETF它跟黄金股ETF不一样，黄金ETF对标基准是实物黄金，很多平台支持随时换取实物黄金，而黄金股ETF背后是做黄金采掘、冶炼、销售的上市公司股票。

黄金ETF相比你直接去买实物黄金要方便很多，黄金ETF不用你自己储藏，交易起来方便快捷，费率也比实物低很多。

很多基友说那我去买黄金首饰行不行？恕我直言，很多黄金首饰需要加工费，而且有一些黄金首饰还不是足金的，后面你想卖，价格也会有折扣。

还不如直接买点金条比较实在，如果是我，相比买金条我会买黄金ETF。

未来2年处于降息周期，降息周期内组合里配置一定比例黄金ETF我认为是合理的。

3.相比黄金ETF我更看好黄金股ETF

这里需要注意了，黄金股ETF前面我说了，背后买的是股票，不是实物黄金，风险远大于黄金ETF，请勿盲目跟风。

 

黄金股ETF今年以来涨了11.84%，远低于黄金ETF的22.19%，按照正常逻辑黄金股ETF不至于落后这么多。

如果按照我的逻辑，未来2年美联储处于降息周期内，黄金ETF按照过去逻辑应该还会冲高，那黄金股ETF大概率会补涨。

当然市场已经给出了合理的定价，这个问题我也在找答案，可能，也许，黄金股ETF里面的部分权重股业务范围比较广有关。

什么意思？就是黄金股ETF主要是黄金采掘、冶炼、销售的都有，上下游的利润是不一样的。

比如黄金销售公司，并不代表黄金价格涨起来利润就大幅提升，相比之下有金矿的公司确定性更高。

黄金属于全球硬通货，有货币属性。那我是不是可以理解为，已经探明待开采的黄金储量能一定意义上代表公司未来的市值？

金矿公司这波简直赢麻了，待开采的存量没变，但黄金价格疯狂上涨，那利润也会大幅上涨，未来2年大概率还是赢麻了。

但是我看了一些黄金股ETF当下的市值跟它待开采的黄金储量还有较大差距，一旦黄金在降息周期内继续上涨，投资黄金的需求也会继续增长，那黄金股大概率会补涨。

 

还有一点让我对黄金股ETF感兴趣的是它当下规模较小。截止到2024.9.20黄金股ETF合计规模为23.44亿，相比其它行业ETF规模较小。

规模小，趋势对，弹性就会更大，当然对应的回调风险也更大。目前市场还是存量资金博弈，这点对于规模小的ETF是优势，前提是资金持续净流入并且规模小的ETF才能说优势。

4.最后再来看看黄金股ETF的估值

 

截止到2024.9.20黄金股ETF市盈率为17.72倍，处于近5年分位点的22.69%，目前估值处于低估区间。

 

截止到2024.9.20黄金股ETF市净率为2.25倍，处于近5年分位点的41.92%，估值处于适中的位置。

5.总结

未来2年左右处于美联储降息周期，根据过去长时间数据显示降息周期内黄金大多时候都是上涨的。

既然黄金是上涨的，那黄金股的逻辑就会加强，今年以来黄金ETF涨幅远大于黄金股ETF，我认为未来黄金股ETF会补涨。

最后黄金ETF和黄金股ETF是2类不同类型资产，风险偏好不同，请根据自身风险偏好合理搭配。

.....

 

今天上证指数上涨0.44%，收报2748点，深证成指上涨0.1%，创业板指下跌0.4%，全A合计成交5530亿。

 

今天预计+9000，预计+0.9%，连涨4天，牛回速归！9月以来-21000,9月以来-2.1%，稳住别慌，本周9月回本问题不大。