自今年1月4日写作《大华股份：市值重回N年前》以来，连着写了《大华股份：维持士气的一步棋》、《大华股份：安防老二的成长之路》、《12块钱的大华股份抄了谁的底？》、《大华股份对零跑的投资打水漂了？》、《从研发角度看海康威视和大华股份》、《股权激励中的期权和股票，哪个好？》这几篇文章来增加对它的了解。

 

当时的股价不过11元，但最近3个月一直涨：1月份上涨11.85%，2月份上涨14.62，3月份上涨41.38%，今天收盘于20.50元，已几近翻倍。

 

看起来倒像是我把它给吹起来的，不管你信不信反正我是不信的，我要是那么厉害早就砸锅卖铁买它了，看到自己花了这么多时间分析它却没有赚到啥钱，心里怎一个悔字了得。不过后悔已经没用啦，我还是带好奇来找找看它最近不断上涨的可能原因。

 

我想到的第一步是去打开巨潮资讯网站，并且一一查看大华股份今年以来的每份公告，尤其是3月份，毕竟3月份涨得最多：

 

3月份其实就说了两件事情。首先是2023年3月6日，大华股份董事长傅利泉主持召开了2023年第一次临时股东大会，且表决通过了《关于公司部分高级管理人员及核心员工向拟分拆所属子公司增资暨关联交易的议案》。

 

其次是2023年3月17日，大华股份董事长傅利泉主持召开了第七届董事会第四十次会议，审议通过《关于控股子公司增资扩股引入投资者暨关联交易的议案》以及《关于 2023 年度日常关联交易预计的议案》。

 

这两次会议里面的内容，谈了“华睿分拆”和“关联交易”相关的事情，我们详细看看这两件事情是啥。

 

一

华睿分拆

 

华睿就是浙江华睿科技有限公司（后更名为浙江华睿科技股份有限公司），是大华股份在2016年初与控股股东傅利泉、副总裁张兴明及4名非关联自然人共同出资设立的子公司，注册资本为5,000万元人民币，大华股份出资2,250万元，占注册资本的45%。

 

公司是大华股份负责机器视觉产品设计、研发和生产的子公司，经过2年发展，已经具备铁路车厢及集装箱扫描仪、智能3D相机、视觉控制器、智能读码器四个系列产品。

 

大华股份随后在2019追加了373万投资，2020追加了283万，另外在2020年11月16日，将全资子公司浙江大华机器人技术有限公司的机器人业务相关资产组及其他的资产、负债整体打包转让给华睿。

 

于是，华睿科技有了两大板块的业务：机器视觉和移动机器人，其中机器视觉主要应用于工业生产、物流场景的读码、定位、测量、缺陷检测等；移动机器人使用人工智能重新定义物流行业，实现自主导航、集群高效的现代仓储物流应用。

 

2021年4月22日，中金公司华睿科技员工持股1号单一资产管理计划等共5名投资者拟对浙江华睿科技有限公司进行增资，增资总额为954.5783万元。大华股份原持有华睿科技51%股权稀释为45.9%。

 

2021年9月28日，公司第七届董事会第二十一次会议审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》。公司董事会授权公司经营层启动分拆控股子公司浙江华睿科技股份有限公司至境内证券交易所上市的前期筹备工作。

 

2023年3月21日，以增资扩股方式引入宜宾绿能股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥国轩高科动力能源有限公司、朱江明等共计 8 位投资者。投资方将向华睿科技货币增资2.6亿元，合计获得华睿科技增资后 12.58%股权。大华股份持有华睿科技的股权比例进一步降低至 35.9171%。

 

最近一次有关华睿的公告便是上面的这次增资，而华睿分拆上市的事情是早在2021年9月就决定的事情。所以不可能这次增资对大华股份当前的股价有什么影响。要知道，2022年9月零跑汽车在港交所上市的时候大华股份还跌得很厉害。

 

二

关联交易

 

公告中提到的关联交易更是与短期股价毫不相关的事情。

 

《关于 2023 年度日常关联交易预计的议案》里提到公司与Lorex Technology Inc.及其子公司和华创视讯两家公司在2023年预计可能有6.40亿的的交易金额。

 

Lorex和华创视讯原本是公司的子公司，之所以成为了关联交易方，是因为公司在2022年底的时候把它们卖了。为什么要卖？我的猜测还是与公司维持利润增长不无关系，下面稍微聊一下。

 

大华股份曾在2018年执行了第3次限制性股票计划，当年11月向3145人授予98,865,800股，价格为 8.17 元。该次激励分别考察公司2019、2020和2021年度的经营业绩再分批解锁。

 

在《大华股份：维持士气的一步棋》曾经提到，2019年公司因为被美国商务部列入实体清单，公司为了激励士气放宽了2019年度业绩的考核标准并成功解锁第一个解锁期对应限制性股票。而2020年又遭遇了疫情影响，公司出售了华图微芯的股权，维持了2020年的业绩。

 

到了2021年，公司的经营业绩依旧承压，于是2018年度限制性股票激励的第三解锁期解锁失败。与此同时，大华股份2020年6月以7.467元/股向10名高管授予限制性股票13,391,480股，同样因为2021年经营业绩不达标导致这部分限制性股票解锁失败。

 

所以2021年，不管是公司高管还是普通员工，心里多少是有点失望的。尽管2022年同时搞了股票期权和限制性股票激励计划，但如何能够保证2022年的业绩达标，会是一个不小的考验。

 

于是从公告里又看到2022年10月公司以1.53亿的价格将持有的华创视讯 29.56%股权转让给五家外部投资者，2022年11月将公司全资公司大华欧洲持有的加拿大 Lorex、美国 Lorex、英国 Lorex共三家公司的 100%股权，及公司持有的 Lorex 商标等资产出售给 Skywatch。交易价款确定为 7,219.2 万美元（差不多5亿人民币）。

 

当然，出售资产可以是业务调整或者其他原因，我说可能为了维持利润进行股权转让都是基于我的推测，并不一定真的是那样。

 

回到本篇文章的主题，可见关联交易的公告就是公司经营过程中发布的与交易方的关联交易，是再正常不过的事情，也无关大华股份近期股价的上涨。

 

有人说是近期市场上又风行了什么概念，我没有关注过市场概念。如果真和概念有关，那为啥龙头老大海康威视3月份不过11%的涨幅，大华股份会有40%的涨幅？

 

所以，我倾向于认为，大华股份还是那个大华股份，市场已经不再是那个市场，大华股份最近的上涨无外乎是市场对其的重新审视，和近期的经营状态并没有关系。这就如同有些股票跌得久了就会上涨，涨得久了就会下跌一样，谁都猜不透。

 

至于到底市场上谁又再大笔买入，是国内投资者还是国外投资者，是机构还是大户，是奶油小生还是成熟大叔，是窈窕淑女还是倜傥君子，不知道你晓得不，反正我是不晓得的，也大不关心。

 

我挺关心的是下次看到类似的机会，我兜里有没有人民币种子，多放几颗过去。