新股快速发行常态化。2016年下半年IPO加速,监管部门意在解决IPO堰塞湖问题。新股快速发行常态化。我们认为次新股投资分为中短期的交易性投资和中长期的价值成长投资。

市值为王和主题为中短期投资的核心要素。次新股开板时或开板后较短时间,流通市值小于10亿/整体市值小于50亿的公司上涨概率较大。市值是一个变量,昨日次新股普遍下跌,昨日流通市值跌破10亿的公司有麦迪科技、新晨科技、名雕股份。

题材性感+主业优良的小公司。我们重点关注的题材包括军工、云计算、物联网、新兴服务业、新材料等,并以50亿为界进行简单的分类。在市值小于50亿的公司中,我们认为和仁科技、平治信息、数字认证相对质地较优。在市值大于50亿的公司中,我们认为路畅科技、网达软件、苏州科达、晨曦航空、移为通信、泛微网络、利安隆质地较为优质。

业绩持续高增长或加速增长的次新股中或诞生可中长期投资的优质成长股。次新股的短期炒作中,营收增速及毛利率对开板后的次新股中短期投资收益的影响趋势并不十分明显。

但是从中长期公司研究角度出发,所处行业景气度高、公司业绩高增长是不可回避的核心要素。我们从16年以来的上市公司中,按照两种标准分别筛选出业绩增长动力较强的公司:1)持续高增长:2015年以来营业收入、归母净利润增速均大于20%的公司,共14家。2)加速增长:2015年以来营业收入、2016三季度归母净利润均加速上涨的公司,共20家。质地较优,业绩持续较高增长的是平治信息、欧普康视、利安隆。业绩加速增长的是网达软件、平治信息、数字认证、泛微网络。

高估值的次新股中探取估值优势个股。我们认为有两个时间点可以关注:1)开板时候的估值;2)后期超跌后的估值。一般来讲,次新股的估值均较高,在一些市场环境下会出现提前开板的情况。这种情况属于确定性的投资机会。而后期超跌之后,则是中长期布局优质公司的时机。同时我们也将折价率纳入考察范围,选取同申万二级和三级行业相比折价率均超过20%。PE低于30倍的公司共12家,大部分为银行股,只有新华文轩、常熟汽饰两家非金融股。30-40倍的有18家,以大消费类的公司为主。40-50倍的有20家,行业趋于多元化,消费、化工、TMT较多。综合考虑估值和资质,我们认为视源股份、精测电子、星网宇达属于资质较优型。

建议关注:路畅科技、网达软件、苏州科达、晨曦航空、移为通信、泛微网络、利安隆、平治信息、欧普康视、数字认证、视源股份、精测电子、星网宇达。