人们说，近几年中国股市一直在3000点徘徊。但实际上，除了2007年6124点和2015年5178点的昙花一现，20多年来上证指数的3000多点已经属于高位了。

对于中国股市的“平稳”运行，人们提出各种理论。有人认为这是一个融资的市场，而不是一个投资的市场。有人认为没有保护散户的利益，有人认为没有退出机制，有人认为会计信息不真实，众说纷纭，莫衷一是。

但没有人详细分析股市的时代性。中国股市是工业时代的股市，美国股市是数字智能时代的股市。

12月14日沪深两市5137只股票，总市值接近77万亿元。其中前20家企业总市值19万亿元，占总市值的1/4。这20家公司包括9家金融企业、7家基础设施企业、2家白酒企业和2家新产业制造企业。除了宁德时代和比亚迪两家新产业近年增长迅速，其他18家或者是稳定增长，或者是日薄西山。但是这些企业基本没有侵犯散户利益的欺诈行为，但他们却不可能承担5000点的中国股市。

而美国股市前10企业已经由1992年的埃克森美孚、沃尔玛、通用电气、奥驰亚、美国电话电报、可口可乐、默克、宝洁、施宝贵和强生，更换为2023年的苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉、礼来、台积电、联合健康。1992年和2023年的美国股市完全属于两个时代。

今天中国也有许多属于或者接近新时代的公司，但多在海外上市。

工业时代的公司，其利润取决于资本，因此同股同权。新时代的公司，其利润来源于团队，因此同股不同权。