从亚太股市到欧美市场，动荡成为今年以来全球主要市场的最佳代言词。不过，就在一片跌声中，有两个国家的股市却意外走强。

市场数据显示，泰国主要指数SET指数在刚刚过去的2月累计上涨2.4%，今年以来累计上涨超过4.5%。股票交易所数据显示，外资2月买超4.92亿泰铢（约合1380万美元）泰国股票，1月为卖超80亿泰铢。此外，资金回流也带动印尼股市上涨，印尼股市雅加达综合指数2月累计上涨3.4%，为东南亚地区表现最好的股市，今年以来该指数累计上涨4%。

泰国和印尼股市的强劲表现与全球各主要股市形成鲜明对比：日本股市日经225指数今年以来下跌15.4%，德国股市下跌超过10%，道指和标普500指数也下跌近5%。

近期，有关新兴市场未来走势的多空辩论又逐渐升温。看多者认为新兴市场估值相当便宜，现在是投资的绝佳机会。看空者则认为新兴市场国家经济增长仍然疲软，且面临不可持续的企业债负担。看多阵营中包括大型基金管理公司贝莱德和富兰克林邓普顿，两者认为新兴市场的资产估值非常便宜。太平洋投资管理公司（PIMCO）附属顾问公司Research Affiliates更认为新兴市场已经出现10年一遇的交易机会。该公司表示，“新兴市场已经为长期投资者创造了一个绝佳机会，我们对配置新兴市场股票和债券资产的信心在增强。”国际货币基金组织（IMF）在最新研究论文中表示，历史数据显示新兴市场资金外流在美联储加息前一个季度达到最大。美联储已经开启加息，新兴市场经济体最糟糕的日子或许已经过去。IMF认为，部分新兴市场经济体甚至可以看到资金流入的情形。

不过，法兴银行和瑞银集团都警告新兴市场资产价格还会进一步下跌。在全球经济增长前景恶化的大环境下，新兴市场的估值还没有便宜到可以引发反弹的程度。

现在，3月行情已经展开，亚太股市昨日小幅上涨，日经225指数收盘上涨0.37%，报16085.51点。中国香港恒生指数上涨1.55%。欧洲股市盘中小幅上涨，德国和法国股市盘中涨幅接近0.5%。不过，从过去的数据来看，全球市场在3月份往往感受不到“春天”的暖意。美国投行Wedbush证券回购市场分析师Scott Skyrm在给客户的报告中警告，过去25年，3月份市场常常会出现一系列抛售行为。商品投资大鳄加特曼曾在年初敲响警钟，认为全球市场已经开始步入熊市。不过，高盛分析师认为，经济衰退的担忧引发股票市场的抛售，而事实上全球经济并未严重恶化，因此这是投资者准备低吸的机会。