10月8日，上交所官网发布公告称，因公司及保荐机构提交撤回申请文件，决定终止对正大投资股份有限公司（“正大”）首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。

在国内很有特色的供应链企业“锅圈食汇”顺利通过港交所的聆讯、即将IPO时，这家源自泰国华侨家族、见证中国改革开放历程的巨型企业，撤回了A股的上市申请，其中有什么“料”呢？

2020年全球富豪家族榜，泰国正大集团背后的谢氏家族（Charoen Pokphand）排名第21位。 图片来源：知乎官网

正大集团的IPO申请之路

今年3月2日，向上交所递交首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），计划公开发行不超过5.67亿股，募资150亿元，建设广东湛江生猪产业链项目、湖北咸宁生猪产业链项目等18个项目。

今年5月31日，因已更新提交相关财务资料，根据相关规定，上交所恢复正大股份发行上市审核。

10月8日，因公司及保荐人提交撤回申请文件，决定终止对正大股份的上市审核。

2021年5月28日，正大投资股份有限公司披露招股说明书(申报稿)，而从提交主板上市招股说明书到被终止，仅时隔半年。如此算来，正大的IPO申请之路已长达2年。

正大集团IPO要做什么

据披露，公司本次发行的募集资金总额扣除发行费用后，投资项目具体如下：

此外，本次发行前公司股份总数为4,158,722,926股，本次拟公开发行人民币普通股不超过567,098,581股（即不超过本次公开发行后公司总股本的12%），社会公众股数量占本次发行后公司总股本的比例不低于10%。

正大集团内蒙古饲料事业2019年招聘养猪人广告使用的图片 图片来源：正大集团内蒙古区搜狐号

可以看到，此次拟募资150亿，若发行上市，市值或将逾1200亿。

正大集团什么来头

正大股份是国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一。2019-2021年，根据公开披露的信息，发行人的饲料产量均位于饲料行业可比上市公司前三名。

根据中国饲料工业协会发布的全国工业饲料总产量数据，2019-2021年，公司的饲料市场占有率分别达到3.35%、3.76%和3.56%。报告期内，公司的主要财务数据如下：

依据最新反馈意见回复，公司2022年度营业收入高达511.6亿元，扣非净利润7.127亿元。

报告期内，发行人主营业务收入构成按业务类别情况如下：

正大集团为间接控股股东，股权分散无实际控制人

截至2022年9月30日，正大集团通过正大畜牧投资、卜蜂中国投资以及正大秦皇岛食品间接持有发行人股份，系发行人的间接控股股东，正大集团持有发行人股份的情况如图所示：

正大集团主要股东为谢正民家族、谢大民家族、谢中民家族和谢国民家族，持股比例分别为12.76%、12.63%、12.96%和12.96%，其中谢正民、谢大民、谢中民和谢国民系兄弟关系，上述四家族之间不存在一致行动关系，正大集团任一股东持有或控制的股份比例均不超过13%。

公司认为，最近三年正大集团无实际控制人，正大集团为发行人间接控股股东，故最近三年，发行人无实际控制人，发行人不存在通过认定无实际控制人变相规避发行条件的情形。

撤回申请原因推测

正大股份IPO终止，可能与行业状况有关，通俗地说，是“猪周期”作祟。2023年以来，养猪业处在下行通道上，已有上市公司中最大的猪企牧原股份曝出变革目前业务模式、试图转嫁营收风险的传闻。正邦科技被挂上“ST”的牌子，昨日“食材界”转载的一篇文章中明确了新希望在联系出售旗下养猪场……几乎所有的猪企都处在业务波动幅度较高的状态。

对于正大，一方面是正大股份的融资规模较大，高达150亿元，在A股IPO历史上也算大额；另一方面目前来自监管方面对IPO政策暗中的收紧，正大选择主动中止其IPO之路，也许更加明智。

注意，本文一直采用的是“中止”而非其他媒体都使用的“终止”一词，想表达的是正大今后仍会开启A股IPO申请之旅。