8月8日，离岸人民币兑美元盘中连续下跌。截至8月9日凌晨5点收盘，美元兑人民币汇率报收7.237，跌幅达0.48%，下跌346点，盘中创近一个月新低。

受汇率下跌影响，国内投资情绪承压，A股和港股连续下跌。8月9日上证指数报收3244点，跌幅为0.49%，已经连续多日调整。港股8月8日大跌1.81%，在过去五个交易日中涨少跌多。

为什么近期人民币汇率又突然下跌？又有哪些行业和公司反而会受益于人民币的贬值呢？今天小幸福为大家一一解析。

 

人民币为何弱势难改？

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值得注意的是，2023年上半年，由于受国内经济弱复苏和美联储加息影响，人民币汇率一直处于单边下跌的趋势中，直到6月30日，盘中一度达到了7.3的年内高点，上半年贬值幅度达10%。伴随市场普遍预期美联储即将结束加息周期和国内政策面改善，7月以来人民币有所上涨。

 

然而好景不长，正当大家以为人民币即将有走强势头时，韧性十足美国经济的和美联储表态仍偏鹰派，美元指数近期有所反弹，为稍有起色的人民币汇率又泼了一盆冷水。

（近期美元指数走势，来源：同花顺）

同时，国内不及预期的进出口数据引发了对三季度经济增速的担忧，加剧了汇率端的贬值压力。8月8日，海关总署发布7月最新进出口数据。按美元计，中国7月出口金额同比-14.5%，低于6月份的-12.4%，也低于之前市场-11.5%的一致预期；中国7月进口金额同比-12.4%，低于前值6月的-6.8%，同样低于市场预期。

 

汇率，才是指数的风向标

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人民币汇率看似距离大家很遥远，其实对A股的指数表现有着很大的影响。一方面，在充分交易的汇率市场里，人民币汇率的表现本身代表着资金对宏观基本面的定价。另一方面，如果没有很稳定的汇率预期，外资就会在对本国资产的配置方面变得谨慎，从而影响A股的增量资金。

如下图所示，回溯2022年4月至今离岸人民币和沪深300的指数（为便于直观表现，将右轴对应的沪深300指数按从高到低进行逆序排列）表现，二者表现出近乎完全的相关性。

 

因此，作为普通投资者，汇率也是一个必须要弄懂的问题。

 

哪些行业受益？

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人民币汇率贬值，意味着在国内成本既定的情况下，出口到国外的产品价格变得更便宜，更具有竞争力，进而刺激出口数量增加，出口型企业收获更多的收入和利润。同时，由于出口企业将赚到的美元兑换成人民币，还会产生一定金额的汇兑收益。

根据德邦证券研究所对出口链公司的统计，出口链公司的毛利率和净利率与汇率形成较强的关联关系，人民币贬值，出口链条上的公司的毛利率和净利率都会有相应的提升。

 

小幸福对2022年外销占比较高的公司进行了梳理，通过归类总结发现：家用电器、电子、电力设备、机械设备、纺织服装、汽车、医药（CRO）等行业是国外收入占比比较大的行业。

目前正处于上半年的业绩报告披露窗口期，一批公司超预期的业绩报告也印证了这一点。比如家电板块的莱克电器在7月4日发布公告预计上半年归母净利润为4.95亿元~6.05亿元，同比上涨了2.69%~25.51%，其中Q2增长中枢超过双位数，公司指出美元升值对汇兑收益产生积极影响。巨星科技预计上半年归母净利润8.34亿元~9.62亿元，同比上涨30%~50%，汇兑对其上半年业绩也有一定正向贡献。

8月1日，医药行业龙头公司药明康德（603259.SH）发布了2023年半年度报告，实现扣非归母净利润47.6亿元，同比增长23.7%，超出市场预期，股价应声大涨。值得注意的是，药明康德境外业务占比82%，主要的境外业务地区是美国。2023年上半年，药明康德的财务费用为-4.8亿元，而2022年同期财务费用为-2亿元，主要是汇兑收益增加导致财务费用减少进而增加了利润。

光伏行业的龙头公司海外营收占比很高，他们也同样受益于汇率贬值带来的收益。8月2日晚间，隆基绿能（601012.SH）发布了2023年半年度业绩快报，超出市场预期，其中二季度实现归母净利润55.4亿元，同比增长45%，环比增长52%，公司在公告中指出，汇兑收益增长也为净利润增长做出贡献。

小幸福在最后也梳理了国外收入占比超过50%，市盈率小于30，市值大于100亿元的一些不同行业的龙头公司，供大家参考。（国外收入占比超50%，市盈率小于30，市值大于100亿元的龙头公司参考附表.xlsx）

（资料来源：同花顺iFinD）

经过条件筛选后，这些公司主要分布在电子、家用电器、电力设备、医药、机械设备等行业。当然，这是一种兼具考虑估值安全和龙头地位的选股思路，不构成投资建议，除了分析汇率受益这个因素外，还要深挖相关公司基本面。

 

警惕！汇率贬值受损行业

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小幸福上面重点梳理了汇率贬值受益的出口公司，一些行业也受到了汇率贬值的压制，比如一些原材料主要从国外进口的行业，这点在投资中要格外关注。

另外，一些过去发行过巨额美元债的公司，因为人民币相比前几年来说大幅贬值，现在需要在国内筹集更多的资金量偿还既定的美元债务，这就导致这些公司面临更大的偿付压力，违约风险骤增。纵观这几年国内地产公司持续不断的违约潮，都是从美元债不能兑付开始的。碧桂园公司本应于8月7日兑付的两只美元债利息未如期兑付，万达也面临高额的美元债偿付风险。所以在选股时，投资者对于境外债负债较多的航空、地产等公司也要提高警惕。

人民币汇率的波动受多方面因素的影响，当下人民币相对弱势，整体上会限制外资对中国股票的配置力度，对指数形成压制，其间大家可以对受益的出口链行业多一些关注。但是，美国的加息周期已经面临尾声，随着国内下半年稳增长政策的发力，人民币汇率走强的基础条件将会逐步具备。如果离岸市场波动触及了汇率管理的边界，央行也会采取措施进行必要的调控。所以，作为投资者要保持乐观信念。

以上分析仅供参考，不作为投资依据！