虽然最近的A股市场又开始“震个不停”，但另一种资产却表现大好，TA就是：黄金。3月20日，持续飙升的黄金价格冲破2000美元/盎司，刷新11个月以来的新高。最近6个月时间里，纽约商品交易所的COMEX黄金指数累计上涨18.15%。（数据来源：wind，2022.09.20～2023.03.20）

（图片来源：wind，2022.09.20～2023.03.20）

咱们今天就来聊聊，持续走高的黄金还能买入吗？在股市持续震荡之时，投资黄金ETF是不是一个理想的选择呢？

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市场避险情绪升温推动金价大涨

从2022年低点1618美元/盎司左右一路飙涨并突破2000美元/盎司，金价这波大涨，主要原因是什么呢？小夏之前跟大家科普过黄金的“避险”属性，简单来说，当地缘政治冲突、经济危机等原因导致市场避险情绪升温时，资金就会将黄金作为“避风港”而大幅流入，助推金价大涨。而这次的金价大涨用一句话来总结，就是市场避险情绪升温，作为国际资金“避风港”的黄金价格大涨。

那么市场避险情绪又为什么会升温呢？很多小伙伴最近应该都听过欧美银行“爆雷”的新闻。这场金融业危机始于美国，3月10日美国硅谷银行突然宣告关闭，美国监管机构宣布为硅谷银行储户托底并提供250亿美元紧急贷款。但事件持续发酵，当地时间3月15日，业务遍布全球、隶属于全球第五大财团瑞士信贷集团的瑞士第二大银行瑞士信贷也突然传出巨额亏损，在最新的财报中自爆“重大缺陷”、最大股东拒绝对其注资后股价暴跌。（参考来源：新京报，2023.03.13；搜狐新闻，2023.03.16）

硅谷银行和瑞士信贷接连“爆雷”的共振引发全球市场动荡，投资者开始担忧全球金融危机会不会再度来袭，这也是市场避险情绪升温的主要原因以及导火索。

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持续走高的黄金还能买入吗？

一边是股市的震荡不休，一边是金价的直线飙涨，很多小伙伴心中想必都有同样的疑问：持续走高的黄金还能买入吗？要回答这个问题，实际上就要看后面金价会如何演绎。

目前影响金价未来走势的有两个主要因素：第一个因素是全球银行体系的金融风险是否会扩散，这直接影响着市场避险情绪是否会持续升温。业内分析认为，2008年金融危机后，大型金融机构在资本充足率以及流动性管理方面相比之前更加稳健，瑞士信贷问题引发全球系统性风险的概率并不高。同时，瑞士央行已经及时介入了瑞士信贷巨亏风波，美联储与美财政部也及时为硅谷银行破产托底，均反映出政府层面的高度重视，预计银行业短期风险可控。

第二个因素是全球央行特别是美联储应对此次“危机”所采取的应对措施。硅谷银行突发破产，导致市场对于美联储开启货币政策转向的预期加速，防范硅谷银行事件危机蔓延成为美联储当下的首要目标，预计美联储结束强加息的进度有望加速。

从对黄金价格的传递机制来看，黄金在过去十几年的定价核心主要都是美债实际利率。相比第一个因素，第二个因素即美联储动向对于金价中长期走势更为关键，市场开始押注下半年开始美联储可能要降息，导致美债利率和美元汇率的回调，从而为黄金价格上涨提供支撑。

但小夏同时还要提醒的是，在经历了短期大幅上涨之后，黄金价格可能会出现短期回调。有机构统计了2008年以来的金价数据后发现，当金价偏离度达到15%甚至20%以上时，出现深度回撤的概率大幅提高，目前黄金一周的隐含波动率近18%，暗示金价可能会出现回调。（上述参考：华鑫证券，2023.03.20；中国基金报，2023.03.14；新京报，2023.03.16；新京报，2023.03.20；新浪网，2023.03.20）

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配置黄金前需要考虑的三件事

因此，如果大家想要配置黄金，最好考虑清楚三件事：第一，从大类资产配置角度来看，黄金资产的确是平滑风险的理想选择。就拿最近来说，虽然股市不振，但如果我们配置了部分黄金资产，那么的确可以发挥“东边不亮西边亮”的作用。

第二，黄金是一类波动性较大的资产。如果大家计划买入黄金类资产，必须先接受黄金波动性很高、价格可能会在短时间内剧烈波动的事实。

第三，选择合适的黄金资产投资。黄金类资产有很多，常见的实物金条、波动性很大的期货黄金、以及跟踪金价走势的黄金ETF，这些都可以作为我们投资黄金的选项。相较于高投资门槛的实物金条、以及高杠杆的期货黄金，黄金ETF具有门槛低、易操作、费率低、高度透明等优势，是长期投资或短期波段操作的理想选择。（上述参考：中国财经报，2020.11.30）

不论如何，黄金未来走势的演绎是受多重复杂因素影响的，如果大家短期追涨的话，可能会存在一定风险，但如果大家慎重考虑了上述三件事，依然对黄金投资感兴趣，不妨关注小夏家的黄金ETF9999（518850）及其联接基金（A：008701；C：008702）~