美联储票委表态出现“软化”迹象，鲍威尔表示：收益率的上升可能意味着加息的必要性降低；有很多迹象表明劳动力市场正在恢复平衡。随着美联储加息终点的渐行渐近，贵金属有望在美国货币紧缩政策边际放缓的背景下趋势上行。

美国加息或结束，未来降息预期逐渐提升，实际利率下降将凸显黄金配置价值，且随着经济复苏和新能源行业持续增长，全球市场通胀有所增长。地缘政治问题催化金价上行，新一轮巴以冲突呈现扩大化趋势。展望后市，中东地缘政治复杂性仍存，使全球局势不确定性增强，黄金避险属性凸显，贵金属整体或有进一步市场表现。

美国最新GDP超预期，经季节调整后，美国三季度国内生产总值(GDP)年化增长率为4.9%，高于二季度的2.1%，美国经济三季度的大幅增长得益于消费开支、库存、出口、住宅投资和政府开支的增加，美国三季度GDP 增长率创2021 年四季度以来的最高水平。地缘政治冲突越演越烈，金价受避险属性影响持续上涨，避险情绪升温，关注金价的趋势性反弹机会。

美国10 月Markit 制造业PMI 初值为50，显著好于欧元区，导致美元指数阶段走强，对金价形成压制。但是巴以事件仍不明朗，对金价仍有正面支撑，金价短期或趋于高位震荡。根据历史数据来进行分析，主要产油国发生地缘事件时，如海湾战争、阿富汗战争、伊拉克战争、利比亚战争和俄乌事件对金价走势的影响，发现影响时间多持续1到2个月，而避险情绪对金价形成正面影响，影响幅度多处于8-15%之间。

本周中东局势再升级，以色列扩大地面行动规模、美国空袭叙利亚，避险情绪再度拉升金价，外盘金价突破2000 美元/盎司。美国9 月PCE 同比3.4%，符合预期，维持前值不变，核心PCE 同比3.7%，符合预期，低于前值的3.8%，PCE 数据显示的通胀降温再度降低美联储进一步加息预期。当前FedWatch 工具显示11 月、12 月FOMC 会议不加息的概率分别为98%和79.1%，定价2024 年5 月开始降息，降息25BP 概率升至44.5%。

美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段，目前黄金和黄金股更多为择时问题，而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段，可提前逐步布局。通胀不确定性及避险情绪加大金价波动，长期黄金仍有上升空间三季度美国经济韧性依旧较强，“软着陆”预期继续升温，从而加剧了市场对于高利率环境可能维持更长时间的担忧。

消费支撑美国经济再超预期，美元高位横盘整理，地缘政治风险扩大预期支撑黄金价格环比上涨。骑牛看熊发现美国财政部的高强度发债+劳动力市场的持续火热正在支撑美国居民消费全面走强，财政支出正在持续削弱美联储紧缩的影响力，叠加地缘政治风险对原油价格的持续扰动使得美国通胀压力难以在短时间被消化。而美元不断走强，理论对黄金形成压制，但中东地缘政治风险有扩大趋势，避险情绪对黄金产生正面的支撑，预计未来黄金价格整体维持震荡行情。

美联储加息进入尾声，2024年大概率开启降息周期，且逆全球化地缘政治动荡，黄金作为避险金属配置价值提升，金价有望进入新一轮中期上涨周期。黄金价格上涨将大幅释放黄金板块的业绩弹性，新一轮国企改革加速，一些大股东优质金矿资产持续注入重塑公司成长性，中国特色估值体系下黄金央企有望估值回归。