我们来看一下香港恒生指数的PE市盈率，PE就是用来衡量公司股票估值的一个很常用的指标。目前恒生指数的PE市盈率是在11.8左右，从历史上面看，在2021年的时候，恒指的PE最高达到了17.64，然后在2018年的时候，最高也差不多在这个数值附近（17.58），而且过去几次的PE高点都在20左右，所以今天恒指PE在11.8左右的水平还是偏低的。

恒指市盈率走势1998-2024

再看下上证指数的PE，上证指数的市盈率为13.67，对应的指数是3206左右，在本月早些时候这个数据达到了最近两年新高的14.24。往后看，在2021年年底最高时候涨到18.15，2018年的时候涨到了19.34。

上证指数市盈率2000-2024

所以如果按照PE来看的话，中国股市（包括港股）都是一个中间偏低的位置，不贵但也不算非常便宜。

再看一下CSI 300（沪深两市上市的前300家公司），相当于美国的标普500指数，因此这个指数基本上可以代表整个A股的行情。下图是CSI 300 和 Estimated EPS（分析师的预测EPS）的走势，目前接下来12月的EPS预测值为-11.49%，也就是说现在分析师并不看好A股在接下来一年的成长，不过现在的CSI 300是在上涨。

CSI 300 / Estimated EPS走势对比

也就是说市场的基本面并不看好A股，但股价保持了拉升。这里存在风险，但要知道过去三年，中国股市是处于一个极低的水平，如果上证指数月线级别的250均线属于谷底，那么无论是今年2月的反弹还是9月底的那波反弹，都可以算是有效的探底回升，并且在经过了9月底的那根大阳线，下行趋势已经被打破，本月行情在触及上方颈线3300后回落并不意外。现在均线系统回升显著，现在的回落并不是没有意义，后面完全可能重返上月的牛市行情。