VIE架构”，即可变利益实体(Variable Interest Entities;VIEs)，也称为“协议控制”，即不通过股权控制实际运营公司，而通过签订各种协议的方式实现对实际运营公司的控制及财务的合并。

 

目前，由于外资准入方面的历史原因，中国大多数接受了美元基金投资的互联网公司（包括BAT等互联网巨头）大多采用的是新浪最早采用的VIE架构。

 

目录

 

一、VIE架构八大优势

二、VIE存在的风险

三、VIE架构架设步骤

 

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VIE架构八大优势

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（1）境外公司设立地的税收优惠：

✔VIE架构通常涉及在海外（如开曼群岛、英属维尔京群岛等地）设立离岸公司。这些地区往往拥有较低的税率，甚至对某些类型的企业或收入实行免税政策。例如，开曼群岛就是一个著名的避税天堂，企业在此注册可以享受极低的税收负担。

 

✔在这些地区设立公司，可以使企业的部分利润在无需缴纳高额税款的情况下进行再投资或分配给股东，从而增加了企业的资本积累和盈利能力。

 

（2）跨国税收筹划：

✔VIE架构允许企业通过在不同国家和地区设立多个实体来进行跨国税收筹划。企业可以根据各国的税法规定和税收协定，合理安排各个实体的业务活动和利润分配，以实现整体税负的最小化。

 

✔例如，企业可以将高利润的业务活动安排在税率较低的国家或地区，而将成本较高的业务活动安排在税率较高的国家或地区，以减少整体税负。

 

（3）资本流动和外汇管理的便利性：

✔VIE架构通过设立离岸公司，可以实现资本流动的便利性和外汇管理的灵活性。企业可以通过离岸公司进行跨境投资和融资，无需受到国内外汇管制制度的限制。

 

✔这意味着企业可以更加自由地调配和使用资金，以满足不同业务活动的需要，同时也降低了因外汇管制而带来的资金成本和风险。

 

（4）税务合规和风险管理：

✔虽然VIE架构在税收方面具有优势，但企业也需要关注税务合规和风险管理的问题。企业需要确保在享受税收优惠的同时，不违反任何法律法规和税收协定的规定。

 

✔此外，企业还需要密切关注各国税法的变化和国际税收环境的变化，及时调整税务策略和筹划方案，以确保税务合规和降低税务风险。

 

（5）规避外资准入限制：

✔在某些行业或领域，政府可能会对外资的进入设定限制或禁止。通过VIE架构，企业可以在海外设立一个或多个离岸公司，并通过与境内运营实体签订一系列协议（如独家技术许可协议、股权质押协议、贷款协议等），实现对境内运营实体的间接控制。这种方式巧妙地规避了外资准入限制，使得外资能够顺利进入原本受限的市场。

 

（6）降低监管风险：

✔VIE架构的复杂性和多层性使得监管难度增加。政府监管部门往往难以穿透复杂的VIE结构，识别出真正的投资者和运营者。因此，企业在VIE架构下运营时，可以降低因直接持股而可能面临的监管风险。

 

（7）避免直接股权控制引发的法律纠纷：

✔在传统的直接股权投资模式下，如果企业违反了与外资相关的法律法规或政策，可能会面临政府部门的处罚或法律纠纷。然而，在VIE架构下，由于外资并未直接持有境内运营实体的股权，因此即使违反了相关法规或政策，也不太可能直接触发与外资相关的法律纠纷。

 

（8）实现资产隔离：

✔VIE架构可以将企业的核心资产和业务进行隔离，通过复杂的协议安排确保资产的安全和稳定。这种隔离机制可以在一定程度上降低因政府政策变化或市场波动对企业运营的影响。

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VIE存在的风险

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（一）合同违约风险

☑风险描述：在VIE架构中，境外上市壳公司与境内运营实体之间的利润转移、股权质押、技术许可等合同是整个结构的基础。如果境内公司违反这些合同义务，如未能按约定转移利润或提供技术支持，将直接影响境外上市壳公司的财务状况和业绩，进而可能引发法律诉讼和投资者信心下降。

 

✔风险应对：尽管外部上市壳公司可以采取一些风险应对措施，如设置违约金、要求境内公司提供担保等，但这些措施并不能根本消除违约风险。因此，在选择合作伙伴和签订合同时，应谨慎评估境内公司的履约能力和信誉。

 

（二）政策监管风险

☑风险描述：由于VIE架构主要用于规避中国对外资准入的限制，其合法性完全取决于中国政府的立场和态度。如果政府出台新的监管政策或法规，可能会对采用VIE架构的公司造成重大影响，如要求重新审查、整改或终止VIE结构。

 

✔风险应对：企业应密切关注政府政策动向，及时调整业务模式和结构，以符合监管要求。同时，可以考虑在合同中设置“政策变更条款”，以应对可能的政策变化。

 

（三）外汇管制风险

☑风险描述：在VIE架构中，涉及大量的跨境资金流动。如果企业在对外投资过程中未能遵守外汇管制规定，如未取得外汇登记证或外商投资企业批准证书失效，将可能导致资金流动受阻、投资计划搁浅等风险。

 

✔风险应对：企业应严格遵守国家外汇管理规定，确保在对外投资过程中取得所有必要的审批和许可证。同时，可以建立专门的合规团队或委托第三方机构进行外汇合规管理。

 

（四）税务风险

☑风险描述：由于VIE架构涉及大量的关联交易和利润转移，容易引发税务部门的关注。如果企业未能合规申报纳税或存在避税行为，将可能面临税务稽查、罚款等风险。

 

✔风险应对：企业应建立完善的税务合规体系，确保所有关联交易和利润转移均符合税法规定。同时，可以聘请专业的税务顾问进行税务筹划和合规咨询。

 

（五）控制风险

☑风险描述：由于VIE架构基于协议控制而非股权控制，上市公司对境内运营实体的控制力相对较弱。如果境内运营实体出现经营问题或管理不善，将直接影响上市公司的业绩和声誉。

 

✔风险应对：上市公司应加强对境内运营实体的管理和监督，建立有效的内部控制体系。同时，可以考虑在合同中设置“管理权条款”，确保上市公司在关键问题上具有决策权。此外，还可以通过派驻董事、监事等方式加强对境内运营实体的控制力。

 

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VIE架构架设步骤

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第一层：BVI公司（英属维尔京群岛公司）

☑设立原因：BVI公司注册门槛低、高度保密，设立起来相对容易，股东、董事也不需要核查。这使得BVI公司成为VIE架构中第一层架构的理想选择。

 

☑作用：BVI公司通常由境内运营实体公司（OPCO）的控股股东或创始股东设立，用于间接持有上市主体（如开曼公司）的股权。通过这种方式，可以绕开直接持股禁售期的限制，使实际控制人（股东）在处置股权时更为便利。同时，BVI公司还可以享受低税率的待遇，无论是收取股利还是出售BVI公司股权放弃原有业务，均可享受税收优惠。

 

第二层：海外上市主体——开曼公司

☑设立原因：开曼群岛的审查比BVI更为严格，但其审查标准仍较为宽松，可以达到上市的标准。开曼群岛公司已被多个国际交易所认可，如纽交所、纳斯达克、香港联交所和新加坡交易所。

 

☑作用：开曼公司作为上市主体，用于在境外交易所上市并融资。通过BVI公司间接持有开曼公司的股权，可以进一步保护实际控制人的权益，并降低直接持股带来的风险。

 

第三层：香港壳公司

☑设立原因：由于海外开曼群岛公司直接与中国实体运营公司签订协议的可行度较低，因此需要设立一个香港壳公司作为中间层。

 

☑作用：香港壳公司用于投资境内的WFOE（外商独资企业），并通过与WFOE签订协议来间接控制境内的运营实体。同时，香港壳公司可以降低投资境内企业的难度和成本，并享受与大陆之间的税收优惠政策。

 

第四层：WFOE

☑设立原因：WFOE是外资在华的重要载体，用于协议控制国内运营实体。

 

☑作用：WFOE与境内运营实体签订一系列协议（如股权质押协议、投票权协议、贷款协议等），以实现对境内运营实体的实际控制。这些协议可以分为三类：控制权协议、利润转回协议和其他附属协议。通过这些协议，WFOE可以将境内运营实体的经营利润转移至境外上市主体（开曼公司）。

 

第五层：WFOE与OPCO签协议

☑内容：WFOE与OPCO需要签订多份协议以实现实际控制的效果。这些协议包括但不限于股权质押协议、投票权协议、贷款协议、资产运营控制协议、购买选择权协议、独家服务协议、资产许可协议等。

 

☑作用：通过这些协议，WFOE可以实现对OPCO的全面管理和控制，确保OPCO的经营活动符合WFOE的利益需求。同时，这些协议也为WFOE将OPCO的经营利润转移至境外上市主体提供了合法途径。