节后第一周港股波动率放大，外资交易盘或为流出主力，南向为韧性项且交易占比重回三成以上。具体来看：1）外资，10月3日至10月9日配置盘主动外资连续两周净流入、被动外资净流入规模扩大，但交易盘连续两周净流出，10月10日我们估算的外资配置盘+交易盘整体转为净流出；2）南向，节后第一周南向净流入规模小幅收窄，但交易占比重回三成以上，当前145左右的AH溢价仍略高于我们认为的“合理”中性位置；3）产业资本，回购额、回购市值比回升，近期医药回购热度明显升温；4）空头，恒生指数日均沽空比例仍处于10%以下，其中互联网降、地产升