上市公司对股民的投资回报就是对股东按一定比例支付给投资者的红利。正常情况下，一年最多有两次分红，一是在半年报的时候，二是在年报的时候。分红可以送现金和送股票。

对此，股民不要以为分红是获利回报，股票分红不见得是获利，所谓的回报也可能是奇谈怪论。

一是分红送现金。上市公司从盈利拿出真金白银打到股民账户，股民在自己的账户上收到了现金。分红送股也是向股票持有者按比例送股。如果不存在分红除权除息，投资者就会实实在在的获得了投资收益。如某一股票10元派息一元或送一股，投资者在原有股票价值不变下会获得一元现金或多了一股收益。但是，A股实行股票分红除权除息制度，分红需要除权。在二级市场上，股票分红除权后，次日股价自动扣除分红现金数而下降，分红与不分红没什么区别，投资者并没有获得投资的回报收益。

实际上分红后投资者还要按持股期限0-20%的比率差异化纳税，持股不满一个月要扣除20%税，如10元送一元，除权后股价变成9元加一元红利，如果除权后卖出股票不满一月要交0.18元税，10元一股变成了9,82元，投资者分红后出售股票是亏本的。因此，股票分红对上市公司来讲，盈利减少了一块；对短线投资者来说，分一次红，投资者就会亏一次，分的次数越多，亏的次数也越多，除非持股一年后再卖出可以免税。

二是分红送股。上市公司送股是对股票进行拆分，如10送3股，把原有10股的市值稀释为13股，市值没有变化，但除权后每股价值下降了。如送股前股票价格为10元，这是当前的股票价值，假如10送10在送股之后不除权，那么在股票的总数量增加了一倍，意味着股票的总市值也增加了一倍。如果送股不除权，上市公司通过送股创造了市值这是不公平的，对于送股实行除权是应该的。现在分红送股的方式少了，大都是送现金。

三是填权贴权。认为股票分红是利好，是给投资者回报，其立足点在于填权上。分红除权后如果股价朝上运行，实现填权投资者才会感到分红得到收益回报。但是如果股价朝下运行，就会贴权，出现投资亏损。这种把分红获利寄托在股价上涨，本身就是一种忽悠，实际上是一种博弈。没有股票分红股价照样存在涨跌，与分不分红没有关系，硬扯在一起也就是托词而已。

四是关于交税。上市公司盈利收入要交所得税，分红其实把一部分交了税的盈利转给投资者，投资者拿到红利不应该再交税。好比你拿到的工资是税后工资，你把部分工资给了家人，家人难道还要交第二次税吗？因此，投资者获得红利不该再交税，税收问题是上市公司的事。

那么制定分红除权除息的用意是什么？谁才是真正获利者？剖析到这里应该明白了。结论是：股票分红规则，仅仅是一种规则，与收益回报无关，根本就没有一毛钱的关系，分红的最大结果是增加了税收。在不修改除权规则的前提下，投资者对于分红不应视为利好，但是，对于年年拿出盈利分红的公司要点赞，至少上市公司心里还有投资者。对于一毛不拔多年不分红的铁公鸡，除了鄙视还需在监管上给与明确行的管理制约。如证监会已明确严格执行破发、破净、分红不达标的上市公司控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持的规定。

至于分红对投资者是不是回报，还有待规则的进一步改进。期待将来股市能以会分红的公司作为投资标的，市场才算迈入健康发展的轨道。