股票价格是某企业股权在公开市场上的定价，其定价由2部分组成：
1.企业盈利能力；
2.市场情绪带来的估值的溢价（市场投资者心中认为这家企业股票值多少钱）；
第1部分可由每股收益衡量，也可以由净资产收益率衡量（更精准地评估股东回报）；
第2部分也就是大家熟知的pe，衡量便宜还是贵，本质上是一个衡量市场情绪和周期的钟摆的指标。
你的收益来源于什么地方？
A.企业盈利的增长，以及收益留存不断垫厚股权背后的资产；
B.在较便宜时买入后的估值回归；
核心是A，也就是企业是否能提供相对长久稳定的盈利，你在净资产附近买入净资产收益率不错的资产组合，本质上就是很快能赚取贴合于净资产收益率的长期年化回报；当在市场打折时买入这类企业，就是捡钱。这是比较保守的方式。
而赚估值的钱，本质上还是要对市场做预判，你能预判的了市场，那么你就能赚到这些钱。
多数人行为与想法矛盾的地方在于：他们可以相对容易地判断企业当前是否便宜，但是不会基于这一点去做投资；没有预判市场的能力，却总想预判未来驾驭市场，赚估值溢价的快钱。
从长期投资的角度看
即使有政策支持，A股也很难做到非常亮眼的收益，对A股的合理预期应该放在：买入合理价格的优质股权，获取长期年化15%的回报；买入极低估的优质股权，获取5年内年化25%的回报。
优质股权不会因为行情不好停下赚钱的脚步，只会不断垫厚资产显得愈发低估；垃圾资产不会因为行情好就变成宝，在高价格买入只会进一步降低长期投资收益率。a股美股95%以上的股票都没有任何投资价值，高估得离谱，买入=送钱。
所谓的牛市是多数人的亏钱根源。因为他们没在行情差时积累安全边际极高的优质股权，相反在行情好时去赌那些没听说过的垃圾。
基本面变了吗？没变，三天时间能变个几把。只是大家的情绪变了，而情绪带来的溢价，多数人把握不住。
多数人亏钱，是因为在不了解不擅长的情况下还抱有美好的幻想，做的事超出了自己的能力范围。即使真的有牛市，多数人也不会从市场里多带走一分