10月30日晚间，证监会重磅发布了北京证券交易所（以下简称“北交所”）主要制度规则正式文件，并宣布自11月15日开始施行。随着主要制度规则的发布，北交所已基本具备开市条件。（来源：新京报）

 

11月10日晚，大地电气等10家公司披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市提示性公告》，均表示经北交所同意，公司股票将于11月15日在北交所上市。（来源：中国证券报，以上不构成个股推荐）

 

这也意味着，万众瞩目的北交所开业在即，可能就在下周一！

 

今天，挖掘基想结合近期发布的制度规则，聊聊对于咱们散户来说，北交所的开市有哪些看点~

 

#01

北交所的组建情况？

 

先给大家复习一下新三板的情况。“新三板”就是全国中小企业股份转让系统，可以通俗的理解为，如果中小微创新创业型企业需要直接融资，但又暂时够不着主板、创业板、科创板上市门槛的，就可以考虑通过“新三板”融资。

 

目前新三板形成了“基础层-创新层-精选层”三个层次的市场结构，对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高，监管标准逐层趋严。

 

基础层的企业满足一定要求后可以定期调入创新层，挂牌满 12 个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。当然，对于不再符合相应层级条件的挂牌公司也会被适时“降层”调出。

 

目前精选层、创新层和基础层分别各有71家、1239家、5862家挂牌公司。

 

根据制度安排，北交所将总体平移新三板精选层各项基础制度，将精选层现有挂牌公司全部转为北交所上市公司，新增上市公司则来源于在创新层挂牌满12个月的公司。也就是说，首批北交所上市公司数量或将达到81家（71家现有精选层挂牌公司+10家新获批公司）。

 

北交所定位于在我国多层次资本市场中承上启下，主要服务于创新型中小企业，与沪深交易所相互融通、错位发展。北交所坚持向上交所、深交所的转板机制，在北交所上市满12个月的公司在符合一定条件的情况下可以转板至科创板或者创业板上市，为中小企业打通顺畅的直接融资的路径。此外，退市公司符合条件的也可以退到创新层和基础层。

 

北交所设立后，我国资本市场结构如下：

 

（来源：申万宏源研究）

 

#02

北交所的交易规则？

 

北交所交易制度整体延续精选层相关安排，不改变投资者交易习惯，不增加市场负担，体现中小企业股票交易特点，涨跌幅限制为30%，确保市场交易的稳定性和连续性。

 

具体而言：

 

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交易方式方面

可以采用竞价交易、大宗交易、协议转让，其中，协议转让的具体要求由北交所另行规定

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涨跌幅限制方面

T+1交易制度，上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性，防范投机炒作；

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竞价交易申报方面

交易单笔申报最低数量为100 股，每笔申报可以 1 股为单位递增，卖出股票时余额不足 100 股的部分应当一次性申报卖出；

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临时停牌机制方面

当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到30%、60%时，实施临时停牌，每次停牌10分钟，复牌时采取集合竞价，复牌后继续当日交易；

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大宗交易规则方面

大宗交易为协议交易，需满足单笔申报数量不低于10万股，或交易金额不低于100万元的要求。

 

给大家总结了一份细则，需要可以截图保存↓↓↓

 

#03

北交所上市公司的整体情况如何？

 

与科创板强调“硬科技属性”不同，北交所坚持服务“创新型中小企业”的市场定位，突出“专精特新”的特点。

 

从制度设计来看，通过降低融资门槛但加强融资监管的方式，更加贴近中小企业的融资需求。在上市标准方面也充分体现了包容性和精准性。

 

据统计，截至2021年10月19日，新三板共有355家“专精特新小巨人”企业，而创业板、科创板及主板中分别有130家、91家及86家，新三板在“专精特新小巨人”企业数量上明显领先，未来北交所有望成为专精特新企业的聚集地。（来源：光大证券）

 

从行业分布来看，精选层和准精选层公司中，主要以软件与服务、原材料、技术硬件与设备等创新要素含量较高的行业为主，分布于新能源、新材料、而传统行业如食品饮料与烟草、零售、耐用消费品与服装等，总共占比不足10%。

 

精选层及准精选层企业的行业分布

 

（来源：Wind，浙商证券。“精选层及准精选层企业”指截至10月29日已挂牌的68家企业和正在发行的14家企业。）

 

从近期披露完毕的三季报来看，精选层公司的业绩表现也可圈可点。

 

净利润方面，精选层公司2021年前三季度净利润同比增速为33.33%，较2020年增速提升12.31pct，明显高于主板和创业板，增速呈现上升态势。盈利公司数量方面，精选层公司仅2家亏损，盈利企业占比97.06%，同期A股盈利企业占比为86.49%。精选层体现出显著成长性。

 

据浙商证券统计，在之前68次精选层小IPO中，共有65家企业披露了新建项目计划。截至6 月30日，仍有12 家企业未投入募投资金用于项目建设，55.38%企业资金投入不足拟投资额20%。随着募投产能及项目建设推进，本批精选层公司有望在未来1-2 年充分表现经营效益。（来源：浙商证券）

 

#04

普通投资者如何把握北交所投资机遇？

 

自9月份北交所官宣以来，精选层交投活跃，市场迎来一波较为明显的上涨。Wind数据显示，9月2日至今，精选层个股平均上涨57%，涨幅中位数达47%。（来源：Wind，截止2021-11-11。9月2日之后在精选层挂牌个股涨跌幅不纳入统计范围。）

 

精选层交易活跃度在9月显著提升，月换手率达33.68%，而前12个月平均值为10.62%。打新的积极性也有所提高，10月新股打新中签率持续创新低，而北交所提出后的13只新股平均打新中签率仅为0.77%，相较之前的平均值1.78%显著偏低。

 

尽管前期涨幅较大，但精选层企业目前平均市盈率-TTM为33倍，与科创板（平均66倍）和创业板（平均65倍）相比，估值仍然较低。考虑到精选层存在大量专精特新中小企业，预期板块后续仍具备较大的估值修复空间和上涨机会。

 

（来源：安信证券，浙商证券）

 

那么，普通投资者如何参与北交所掘金呢？大致可以通过以下两种方式。

 

一是参与北交所交易和打新。

 

A

交易权限开通条件

 

北交所对个人投资者的准入门槛相较之前的精选层更为友好， 2年交易经验+近20个交易日日均资产超过50万元（资产包括股票、基金、现金、逆回购等）”即可，与科创板齐平，有望吸引更多投资者参与，提升市场活力。

 

目前可以申请开通权限，但需要在北交所开市后才能参与交易及打新。注意，这50万资产得放在一个证券账号里，记得向你的证券公司了解清楚交易佣金。

 

如果有朋友目前想参与精选层申购，仍然需要开通新三板精选层的交易权限，要求是“2年交易经验+近10个交易日日均资产超过100万元”。已经开通了精选层交易权限的投资者，其交易权限可以自动平移到北交所，所以无需再单独申请北交所交易权限。

 

此外，由于目前创新层的资金门槛已经由150万元下调为100万元，对于前期已开通精选层交易权限的投资者，交易权限范围将自动扩大到创新层股票，亦无需另行申请。不过基础层的参与门槛仍然是200万元。

 

B

网上打新要点

 

北交所网上打新和沪深交易所不同，不需要配市值，也就是说不需要有存量的持仓，但需要全额缴款、冻结资金。

 

想申购多少新股，就需要在账户里冻结多少钱，最低可以申购100股（1签=100股），最高可达网上初始发行数量的5%。待获配股数确定后会退回多缴款项，缴款至退款之间差不多间隔2个交易日。

 

当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。也就是说，新股按申购量平均分配，有可能100%中签。在按照申购量配售完毕之后，其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。（来源：银柿财经）

 

二是借道北交所主题公募基金布局。

 

自行参与北交所股票交易和打新其实对资金门槛的要求并不低。同时，相较于沪深交易所，北交所上市的企业“更小、更早、更新”，对选股和研究能力的要求会相应更高，30%的涨跌幅限制也使得市场波动可能更大。

 

因此，对于普通投资者来说，在风险承受能力匹配的情况下，借道北交所主题公募基金进行布局可能是相对更优的方式。

 

在精选层推出前，公募基金旗下三板产品属于“三类股东”，很多公司申请IPO之前对“三类股东”进行清除。改革后，公募基金可以投资精选层，同时精选层满一年后符合证监会和交易所规定的基本上市条件可以直接转板去沪深交易所，最新的政策使得在三板投、在A股退出成为可能，跨市场的估值差价具备较高的投资吸引力。

 

据安信证券统计，截至10月28日，可投资于新三板的公募基金产品共31只，22只基金产品已运作超过半年，12只基金产品已运作超过一年。从业绩表现来看，这12只产品表现较为突出，自成立至2021年三季度，净值增长率平均值达到29.19%，中位数29.55%；净值增长率超过基准收益率的平均值为11.67%，中位数9.57%。

 

此外，证监会网站显示目前已有多只投向北交所市场的“两年定期开放混合型基金”上报，感兴趣的小伙伴可以对后续发行保持持续关注。

 

随着未来相关公募基金的扩容，或将有更多增量资金积极筹备入市，公募基金对北交所股票的渗透率将有较大的提升空间，有望为市场注入新的活力。