不得不说，近来A股牛味渐浓，大涨小跌，牛市氛围渐起。五一假期结束回来后第一周，三大指数集体上涨，上证指数创年内新高。

Wind数据显示，截至2024年5月10日，上证指数站上3154点，年内涨超6%，沪深300年内涨超6.8%。那么现在大盘涨了一些后，是贵了还是依然便宜呢？这需要我们从当前各宽基指数的市盈率估值来探究一二。

要说市盈率估值，在投资中起到的作用可不小。好比这摆摊买西瓜，如果一颗西瓜平时20块，现在买只要10块，省下的10块钱相当于赚了。相反的，如果西瓜涨价要30块，那这个水平就要比过去价格贵很多，这个价格从历史西瓜价格曲线图上看，就会处在高价高估的分位水平上，以它目前的高价，未来回归平均水平价格的概率更高，如果你最后真花了30块买回来，而这个价格又没有维持太久很快跌下来，那你相当于买亏了。

这个举例和我们投资A股的道理一样，如果各大宽基指数的估值都在历史低位水平，那么我们买亏的可能性就很低，反之我们可要谨慎了。那么现在各大宽基指数的市盈率估值情况如何呢？根据万得数据显示，当前各大宽基指数市盈率估值虽然较年初有所上升，但仍然处于历史较低水平。

具体来说，当前沪深300指数市盈率估值为12.21，处于近10年来估值水平45%的分位点，也就是说沪深300当前的价值，低于过去历史10年间55%的时间，处于历史平均值以下。此外，宽基指数中上证指数、中证500、中证1000等市盈率估值也都低于过去十年的平均值，依然是投资性价比较高的水平。

小夏记得，股市中有一个说法：“五绝六穷七翻身”。意思是说，后半年股市的普遍表现会比前半年好。现在看来上半年表现还不错，那么下半年会持续吗？我们可以从A股过去几年的行情变化来分析。

从2019年到2024年开局，A股刚好走完了一个由上涨到下跌的周期。回顾2019年A股走势波澜不惊，沪指从年初的2500点震荡上涨至3050点报收，全年累计涨幅22.3%。由于涨幅前十的题材板块全部为科技类主题，因此不少人将2019年定义为科技牛年。

2020年，以白酒、军工、新能源及新能源车为代表的核心资产持续上演极致的抱团行情。不过所谓大白马行情在2021年年初便开启跳水模式，甚至出现白马股罕见跌停的极端现象。小夏记得当时有很多新入场的基民，本来是冲着“顶流”基金的的好名气来的，结果却被深套。

进入2022年，A股投资变得更加艰辛，然而正所谓福兮祸所伏，祸兮福所倚，经历了2022年，科技成长板块的优质个股大打折，因此2023年上半年随着经济复苏及政策扶持，元宇宙、智能车、AI+工业互联网等题材也成为延续至今的核心赛道。并以“新质生产力”的全新身份出现在2024年的政府工作报告中。

就目前的A股来看，虽然整体市场依然处于低估区域，但当前的低估状态已不同以往，随着市场风险偏好水平持续的改善，市场投资信心有明显上升。另外4月高层会议重磅定调，总量、地产、改革政策均有利好。外资也正加速流入中国资产，并有望为A股带来估值支撑。

那么未来A股具体有哪些投资机会呢？今年4月底，高层重要会议将新质生存力的发展放在今年经济重要工作的首位，但与此前工作会议表述不同的是，本次会议强调“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。

所谓耐心资本，业内普遍认为其是以中长期的投资为主，坚持价值投资与责任投资。这也意味着，新“国九条”实施之后，价值投资的趋势会更加强化，尤其是那些高股息，能够现金分红的高质量公司能够持续发展壮大。

如今，新“国九条”发布已经过去一个月，A股高股息红利资产表现明显有所分化。根据Wind数据显示，中证红利指数100只成分股中，净资产收益率排名前50的个股月平均涨幅在3.85%以上，远高于净资产收益率后50只仅1.45%的月平均涨幅。资金更倾向流入高现金流、高ROE品种，因此不难看出未来市场或将逐渐走向以基本面为主、关注相对长期的投资路径。（数据来源：Wind，统计周期：2024/4/12-2024/5/12）

所以，想要投资A股不踏空，不妨关注小夏家的主动基金，有主投科技与消费赛道的华夏经典混合基金（代码：288001）、精通A股和港股双市场投资的华夏价值精选（代码：007592）、以及均衡科技主题的华夏创新前沿（代码：002980）。

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