8月28日，中国武夷发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为32.91亿元，同比增长120.22%；归母净利润为2.01亿元，同比增长274.02%；扣非归母净利润为2.19亿元，同比增长266.37%；基本每股收益0.1278元/股。

公司自1997年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为7.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国武夷2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为32.91亿元，同比增长120.22%；净利润为3.2亿元，同比增长353.72%；经营活动净现金流为-3.47亿元，同比下降158.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为721.7万元、-1.3亿元、3.2亿元，同比变动分别为-91.57%、-1848.44%、353.72%，净利润较为波动。

项目	20220630	20230630	20240630
净利润（元）	721.72万	-1.26亿	3.2亿
净利润增速	-91.57%	-1848.44%	353.72%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动120.22%，营业成本同比变动50.51%，收入与成本变动差异较大。

项目	20220630	20230630	20240630
营业收入（元）	16.68亿	14.95亿	32.91亿
营业成本（元）	14.76亿	14.63亿	22.01亿
营业收入增速	-41.77%	-10.4%	120.22%
营业成本增速	-32.8%	-0.94%	50.51%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动120.22%，销售费用同比变动77.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20220630	20230630	20240630
营业收入（元）	16.68亿	14.95亿	32.91亿
销售费用（元）	4803.75万	4319.86万	7665.15万
营业收入增速	-41.77%	-10.4%	120.22%
销售费用增速	-63.12%	-10.07%	77.44%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-41.77%、-10.4%、120.22%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为1132.63%、-26.01%、-158.73%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20220630	20230630	20240630
营业收入（元）	16.68亿	14.95亿	32.91亿
经营活动净现金流（元）	7.98亿	5.9亿	-3.47亿
营业收入增速	-41.77%	-10.4%	120.22%
经营活动净现金流增速	1132.63%	-26.01%	-158.73%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为8亿元、5.9亿元、-3.5亿元，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	7.98亿	5.9亿	-3.47亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.2亿元、经营活动净现金流为-3.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	7.98亿	5.9亿	-3.47亿
净利润（元）	721.72万	-1.26亿	3.2亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.083低于1，盈利质量较弱。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	7.98亿	5.9亿	-3.47亿
净利润（元）	721.72万	-1.26亿	3.2亿
经营活动净现金流/净利润	110.56	-4.68	-1.08

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.12%，同比增长1448.32%；净利率为9.73%，同比增长215.21%；净资产收益率（加权）为3.86%，同比增长270.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.49%、2.14%、33.12%，同比变动分别为-50.7%、-81.38%、1448.32%，销售毛利率异常波动。

项目	20220630	20230630	20240630
销售毛利率	11.49%	2.14%	33.12%
销售毛利率增速	-50.7%	-81.38%	1448.32%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为74.17%，同比下降7.39%；流动比率为1.68，速动比率为0.5；总债务为90.42亿元，其中短期债务为45.93亿元，短期债务占总债务比为50.8%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为40.3亿元，短期债务为45.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.88，广义货币资金低于短期债务。

项目	20220630	20230630	20240630
广义货币资金（元）	42.48亿	49.69亿	40.3亿
短期债务（元）	50.47亿	49.73亿	45.93亿
广义货币资金/短期债务	0.84	1	0.88

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为40.3亿元，短期债务为45.9亿元，经营活动净现金流为-3.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20220630	20230630	20240630
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	50.46亿	55.6亿	36.84亿
短期债务+财务费用（元）	50.89亿	50.09亿	45.39亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

项目	20220630	20230630	20240630
现金比率	0.24	0.22	0.21

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.04、-0.03，持续下降。

项目	20211231	20221231	20231231
经营活动净现金流（元）	7.55亿	6.41亿	12.7亿
流动负债（元）	123.9亿	134.92亿	132.45亿
经营活动净现金流/流动负债	0.06	0.05	0.1

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.6亿元，较期初变动率为42.46%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	1.12亿
本期预付账款（元）	1.59亿

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.4亿元，较期初变动率为34.41%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	1.82亿
本期应付票据（元）	2.45亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-5.4亿元、-5.3亿元、-5.1亿元，持续为负数。

项目	20220630	20230630	20240630
自由现金流（元）	-5.44亿	-5.31亿	-5.09亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为89.8亿元，公司营运资金需求为95.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-6亿元。

项目	20240630
现金支付能力（元）	-5.98亿
营运资金需求（元）	95.75亿
营运资本（元）	89.77亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.92，同比增长231.63%；存货周转率为0.14，同比增长52.33%；总资产周转率为0.14，同比增长130.91%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为61.59%、63.21%、65%，持续增长。

项目	20220630	20230630	20240630
存货（元）	143.99亿	166.03亿	155.55亿
资产总额（元）	233.8亿	262.68亿	239.29亿
存货/资产总额	61.59%	63.21%	65%

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