在股价持续下跌或者由于突发事件引起股价暴跌之后，上市公司大股东或实控人为了突显对公司的信心，常常会出资增持自家公司的股票。由于股票下跌往往会持续一段时间，因此大股东也常常会进行持续性地增持。所以，今天我们就来分析一下，从大股东最近一次增持后，股价在1个月-3年期间内的变化。

若仅考虑大股东最近一次增持行为，从2001年至今（历时22年）共有1245家上市公司（剔除ST或已经退市的公司）出现过大股东增持的情况。因需要分析从大股东增持直至三年后股价的区间变动，所以我们选取大股东最后一次的增持日期发生在2019年2月15日之前（距今已有三年）的股票（850只）作为重点研究对象。

首先，我们看看大股东增持后，在1个月至3年六个时间段内的股价变化。在最近一次增持后的1年内，上涨股票数量的占比略低于50%（唯有第一个月大于50%），增持行为对股价并没有起到提振的作用。然而，随着时间的延续，上涨股票数量显著降低，越来越多的股票延续了增持之前的下跌趋势。

从涨跌幅来看，情况更加清楚，随着持股周期的延长，上涨标的平均涨幅持续扩大，尤其是在股票增持1年后，股价上涨速度明显加快，有强者俞强的趋势。同时，下跌标的跌幅也呈现出加速向下的趋势，强弱分化愈演愈烈。

由于个别股票在此期间的涨跌幅特别巨大（极值），进而拉高了平均涨幅并压低了平均跌幅。因而，中位值或许更能反映所研究股票的真实情况。

从上面的闪点图中可以看出，个别股票出现了暴涨，涨幅达到惊人的7倍以上。而部分股票的跌幅也让人不寒而栗，在大股东增持股票时，股价通常已经有了较大的跌幅，而在增持之后，股票又下跌了80%以上！

虽然一些股票出现了极值，但是作为一个整体，它们的涨跌幅大多落在了-50%-50%这个密集区。整体而言，这850只股票的涨跌幅均值和中值如下图所示：

大股东增持后平均股价看上去持续走高，然而，如果我们结合散点图（其中个别股票的极值严重扭曲了均值水平）来分析，会发现涨跌幅中位值更为真实地反映了全部850只股票的平均涨跌幅水平。

上图中位值曲线的走势一目了然，随着时间的延长加速向下。这让人感到非常意外，在大股东增持三年后，股票平均跌幅竟然还达到12%以上。

因此，整体而言，大股东增持股票的行为，不但没有力挽狂澜，反而被套于疲弱的趋势之中。作为广大的个人投资者，若也跟随大股东的增持而买入其股票，那无论是上涨概率（小于50%）还是上涨幅度（持续为负）都让人难以接受，尤其是持有三年后，情况还变得更为糟糕。

（完）