股神巴菲特曾经说过，如果投资者不想持股10年以上，就不要买股票。由此可知大佬对长线投资价值的推崇备至。

而短线交易，尤其是持有股票只有两三天甚至在30分钟左右的，格雷厄姆称这是人类有史以来发明的最佳自杀武器之一。短线投资者的某些交易会赚钱，但他的大多数交易会赔钱，不过他的经纪人却永远会从中获利。

急于买进或卖出某只股票，会降低投资者的收益。如果投资者一定要买入某只股票，他的出价就会比大多数卖家乐意接受的价格高一些。这一额外的成本，被称作"市场冲击"( market impact )，它在耗费你的真金白银。

如果投资者过于急切地想购进10000股股票，并因此驱使该股的价格上涨，他就会为此多支出一笔无形但却实实在在的费用。另一方面，如果一个恐慌的投资者急于卖出其持股，并且以低于其最近的市场价抛售，这种市场影响成本便会再次令你蒙受损失。

就像受到砂纸的频繁打磨一样，交易成本会使投资者的收益层层流失。成千上万的投资者对此进行了前赴后继的尝试，但结果是毋庸置疑的：交易越频繁，自己得到的就越少。

曾经加利福尼亚大学的金融学教授布拉德·巴伯和特伦斯·奥丁考察了一家大型折扣经纪商的66000名客户的交易记录：从1991年到1996年，这些客户共完成了190万次交易。在考虑交易成本对其利润的侵蚀之前，他们的收益要比市场平均收益高出半个百分点，但在考虑此种成本之后，其中买卖最频繁的两成交易者（他们每个月的股票周转率达20％以上）的年收益率，就从超出市场平均水平，降到了比该水平低6.4%。最有耐心的投资者（其月平均持仓周转率低于0.2%）的收益，却略高于市场，即使在考虑交易成本之后。他们几乎将所有的收益都收入了囊中。

由此得出的结论是显而易见的：短线交易非常致命，频繁交易将会降低回报。不要急于操作，耐心等待时机即可。所有人都要认识到，只有长期投资者才是真正的投资者。持股时间连几个月都达不到的人，最终不可能成为获胜者，而将成为牺牲品