牛气冲天的A股，本周涨势仍然是如火如荼，不过市场下周将迎来“拦路虎”。记者了解到，上证50和中证500股指期货交易将于4月16日上市交易，其中中证500股指期货是国内首个中小盘股期货产品。这对于前期涨幅过大的中小盘股票将形成利空，同时结合沪深300股指期货上市后的市场表现，业内预计此次两大期货上市后，A股尤其是中小盘股可能会陷入调整。不过，记者在采访中了解到，中证500股指期货的推出主要是给机构资金提供更多的对冲机制，起到套利保值作用，对于市场行情走势更多只是“小插曲”。

资金套利保值将更有效率

根据中金所网站，上证50和中证500股指期货合约自2015年4月16日起上市交易，首批上市合约为2015年5月、2015年6月、2015年9月及2015年12月合约，挂盘基准价由中金所在合约上市交易前公布。上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金为合约价值的10%。

其中，中证500指数覆盖两市500家中小市值公司，单个公司市值小，行业覆盖面广，且行业的分布较均匀， 工业、材料、信息技术、医疗保健等行业占比都较高。根据WIND数据显示，目前中证500成份股中，有沪市246只、创业板11只、中小板133只，深证主板110只。其中创业板的11只个股基本上均为创业板中成长性较好、流动性较佳的个股。业内指出，这将是继沪深300股指期货，上证50ETF期权上市后，A股衍生品市场的又一次重要创新。同时，这一指数也被机构认为是股市的风向标，能更好地反映市场的风险偏好。

事实上，“在中证500股指期货推出以前，很多机构所谓的期现套利并没有做到真正对冲，”深圳挺浩投资董事长康浩平昨日接受记者采访时指出。据他了解，很多机构资金在A股买入大量中小盘股，仅仅做空沪深300期指套利，这种做法在2013年和2014年11月之前一般会做到双赢。不过，一旦市场风格转向两方面资金将均有损失。而中证500期指将真正实现对中小盘股的对冲保值作用，对于专业机构而言，也将是非常有用的套利保值工具。

另外，上证50指数是上海市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，上证50指数成份股代表了关系国计民生的大型企业，目前流通市值约9.6万亿元，约占沪深A股流通市值的30%以上，主要集中在金融、地产、能源等支柱性行业。

“与沪深300指数相比，上证50更加集中反应大蓝筹行情走势。”深圳新里程投资分析师赖戌播接受记者采访时指出，上证50股指期货推出后，机构资金套利保值将比沪深300股指期货更加直接有效。而且值得一提的是，与沪深300指数仅计算流通市值相比，上证50指数运用股票总市值的计算方法，这样一来，市场将可能用更少的资金打压或者拉升中石油等大盘蓝筹股，进一步做空或者做多相应指数。

将抑制中小盘股爆炒

今年以来，中小盘股票无疑是A股市场上耀眼的明星。从市场表现来看，中证500指数也是名符其实的长跑健将。数据显示，中证500指数今年累计收益率达到49.40%，完胜沪深300、上证50等指数。作为国内首个中小盘期货，中证500股指期货推出后将对相关股票产生什么影响呢？

“其中，最直接的影响是对中小盘股的爆炒起到一定的抑制作用。”赖戌播指出，中证500期指推出前，市场缺少做空中小盘股的工具，对于估值高高在上的中小盘股，空方往往无计可施。而将来，卖空期指将成为空方的有力进攻手段，市场的多空力量将更为均衡。随着推出时间的临近，最近盘面上也有了一定的回馈，多头开始趋于谨慎。“按照国内外经验，期货产品推出之前相关股票位居高位，而在产品上市交易后，相关股票预计将下跌。”赖戌播指出。

“目前股指期货开户仍然有50万元资金要求，对于普通投资者仍然门槛较高。”一位期货业内人士接受记者采访时指出，未来交易门槛有望进一步下降，这也有利于更多投资者参与到期货交易中来。有了中小盘股票对冲工具后，投资者也可以及时调整策略，反手卖空相关期指，进而避免股价暴跌引起的踩踏事件。

牛市行情或现“小插曲”

由于上证50和中证500两大股指期货即将上市交易，A股空头有了更多的砝码。“上周一开始，A股主力军已经开始撤退到香港，”深圳一家私募人士向记者透露，这一举措可能与中证500的期货合约就要上市交易有关。

对于当前的A股走势，在一些业内人士看来，“市场总是惊人的相似”。记者了解到，2010年4月16日沪深300期指上市后，当日A股指数即跌逾1%，此后连跌800多点。而目前A股各大指数经过一轮暴涨，下周两大做空工具上市，市场将如何反应呢？

对此，康浩平指出，在当前波澜壮阔的大牛市面前，上证50和中证500股指期货对于A股市场可能只是个“小插曲”。市场环境与2010年的熊市氛围完全不一样，可能会因为心里因素市场提前抛售带动指数下行，最坏的结果是调整200点~300点，但更多是一两天的短期波动。

“上证50和中证500股指期货的主要作用是大资金套利保值，对于普通投资者更多是一种金融工具。”上述私募人士向记者指出，股指期货走势反映但并不决定现货市场，同时会使得市场走势越来越合理，利于A股中长期走稳。

“除了股指期货做空机制的利空外，下周市场更多面临新股发行以及一季报披露的压力。”西南证券(行情600369,咨询)首席分析师张刚接受记者采访时指出，监管层正在对新股发行做压力测试，然后慢慢扩容，5、6月份注册制可能推出。另外，一季报披露在即，中小盘股可能会暴露出业绩问题，进而打压股价。